是到了该提高风险意识的时候了。

美国7月非农就业人数和失业率数据不及预期，让市场对美联储9月降息的预期急速升温。

美股和日股却意外大跌，显示出市场对降息预期的“买预期卖事实”反应。

现在，美联储激进加息，我们可能在2024到2026年间面临新的金融危机。虽然历史不会简单重复，但提高风险意识，做好准备，是我们应对未来的关键。

01经济数据不及预期

8月2日晚上，美国公布了7月非农就业人数，结果只有11.4万人，远低于市场预期的17.5万人，也低于上一个月的20.6万人。

同时，美国7月失业率上升到4.3%，而上个月还只有4%。

这两项数据的不及预期，无疑给市场带来了不小的震动。

数据一公布，市场对美联储9月降息的预期迅速升温。

本来市场已经预期美联储9月100%降息25基点，但现在，市场甚至开始预期美联储9月有可能直接降息50基点。

这样的预期变化，自然对金融市场产生了立竿见影的影响。美元指数应声大跌，这并不奇怪。

但让人意外的是，美股也出现了大幅下跌。纳斯达克盘前期货指数显示，在非农数据公布后，纳斯达克反而应声跳水，加剧了原本的下跌走势。

这其实是7月11日以来就一直存在的反常现象。美股和日股这波大跌，始于7月11日。

这一天，美国公布的通胀数据降温，让市场彻底肯定了美联储9月降息的预期，结果美元大跌，日本央行趁机出手干预，日元开始大幅升值。

但与以往不同的是，这次美联储降息预期的提高，并没有带来美股和日股的上涨，反而出现了大幅下跌。这被市场解读为典型的“买预期卖事实”。

7月11日以来，美股和日股的累计跌幅分别达到了10%和15%，把今年2月以来的涨幅几乎全部跌没。

这背后的逻辑是，之前市场提高美联储降息预期时，美股涨，是因为距离美联储真正降息还远，市场还有炒作预期的空间。现在市场彻底肯定美联储降息预期，美股跌，是因为美联储真的要降息了。

此外，有观点将这波美股和日股大跌归因于日本央行7月31日的加息。确实，日本央行加息加速了日股的下跌，但对美股的影响并没有那么大。而且，日股和美股的下跌是从7月11日开始的，而不是从7月31日开始的。

现在这波美股和日股的下跌，主要原因还在于美联储货币政策的变化。日本央行加息也是受美国影响下的结果，只是起到了加速下跌的效果，而不是导致下跌的主要原因。

至于有说法认为日本加息是对美国发动金融版的珍珠港偷袭，导致美股大跌，这种说法并不靠谱。混淆因果关系，无助于我们准确理解市场变化。

美联储加息到5.25%，并长期维持高利率，才是有可能爆发世界金融危机的主要原因。日本选择加息，根本原因也是美联储激进加息，导致美日利差过大，进而导致汇率大幅贬值，日本为了挽救汇率，才不得不加息。

所以，美联储激进加息，迫使日本加息，同时引发金融危机。日本被迫加息，是金融危机爆发的征兆，但不能说日本加息导致金融危机爆发。这个归因还是得清晰。

以史为鉴，我们可以从2000年互联网泡沫和2008年次贷危机的爆发过程中，汲取经验和教训。

02美联储加息与金融危机背后

让我们先回到1999年，那时美联储开始了新一轮的加息，利率从4.75%上升到了6.5%。

然而，令人意外的是，在美联储开始加息后，纳斯达克指数却一路疯涨，直到2000年3月触及历史大顶后才开始暴跌。

而到了2000年4月，当纳斯达克开始暴跌时，美联储已经结束了加息周期。

有人说，是日本在2000年8月的加息戳破了互联网泡沫，但这显然是错误归因。

实际上是美联储1999年的激进加息，最终导致了2000年互联网泡沫的破裂。

到了2001年1月，美联储开始降息，而日本也在2月跟进。到了12月，美联储停止降息，利率从6.5%降至1.75%，但此时纳斯达克已经连续腰斩两次，互联网泡沫彻底破裂。

美联储的这一做法，被看作是一种收割套路：先大放水制造繁荣，形成资产价格泡沫；再加息制造危机，戳破泡沫；最后在资产价格大幅降低后降息，抄底资产。

接下来，我们看看2008年次贷危机。2004年6月，美联储开始了新一轮激进加息周期，两年内加息17次，利率从1%升至5.25%。

而日本在2006年7月加息，2007年2月停止，加息幅度较小，从0%至0.5%。

有人说日本2006年的加息导致了次贷危机，但显然，美联储的连续加息才是主要原因。

2007年9月，美联储开始降息，而美股在这一加息-降息过程中的表现也颇具戏剧性。

纳斯达克在加息开始后虽有下跌，但很快逆势上涨。2006年美联储暂停加息后，美股反而出现大幅下跌，随后基于降息预期又开始上涨。

到了2007年7月，市场确定美联储即将降息，美股却出现了一波较大跌幅。而在美联储9月开始降息后，美股出现了最后一波上涨，直到10月触顶，随后开始了下跌之路。

值得注意的是，次贷危机实际上在2007年就已经初现端倪。

从汇丰控股增加坏账拨备到新世纪金融公司破产，再到美国、欧洲和日本三大央行联合救市，这些都是危机的明显信号。

美联储的降息并非次贷危机爆发的原因，而是危机爆发后，美联储不得不采取的应对措施。

通过这些历史事件，我们可以看到，股市的涨跌并不总是与经济和金融状况同步。

有时候，即便金融危机的信号已经非常明显，股市仍可能出现赶顶式上涨。

此外，金融危机并非无迹可寻，它往往是有征兆的，就像2008年次贷危机一样，2007年已经出现了多个危险信号。

03历史模式与未来预警

简单回顾一下，历史上美联储的几次重要加息周期和随后的金融危机：

1980年加息到20%，随后1982年拉美债务危机；

1988年加息，1990年日本泡沫破裂；

1994年加息，1997年亚洲金融危机；

1999年加息，2000年互联网泡沫破裂；

2004年加息，2008年次贷危机。

除了2000年互联网泡沫在加息途中破裂外，其他几次危机都是在降息之后爆发的。

从这些历史模式中，我们可以得出一个结论：

当美联储激进加息超过5%利率时，首次加息的2-4年内，爆发金融危机的可能性较大。

而且，往往是在美联储开始降息，或者降息后，金融危机更有可能发生。

现在，我们来看看当前的情况。

2022年美联储开始激进加息，虽然通过AI技术带来的市场热潮暂时缓解了危机，但这并没有从根本上解决美债危机。

所以，不论如何延后，我们可能在2024年到2026年间面临一场世界性的金融危机。

这场危机的严重性可能与1974年和1929年的危机相媲美，不同于1980年以来基于美国对外收割需求而制造的局部金融危机。

当前的国际局势和地缘政治形势，也增加了危机爆发的可能性。

我个人的看法是，世界金融危机实际上在2020年3月就已初见端倪，但由于美联储的无限印钞政策，危机被暂时拖后。

我们需要认识到，历史虽有其相似性，但不会简单重复。

我们不能简单地套用历史模式，但也不能完全忽视历史的教训。

历史是在周期循环中螺旋前进的，它提供了参考，但未来的走势总会有其独特性。

鉴于目前美债问题和美国财政状况的严重性，我们需要提高风险意识，做好个人预期管理和提前准备。