周末主要有两个瓜，一是生物安全法案进展，二是社融。

第一个瓜，就是中美医药生物安全方案中细则有了新变化。

这次在方案里增加了一些细节，

比如增加了2年的时间，中国生物医药公司可以获取新订单，考虑法案落地还要1年，也就是3年后才会实际影响我们的生物医药公司。

说明药明系至少3年内做业务是不用太担心的，

和之前无法新增签单比会好很多，至少老美这边的药企也可以不用继续观望了。

其次就是新获订单周期过了之后，要求中国生物科技公司存量订单最迟在2032年完成，给予一笔缓冲期，也就是还有8年多。

意思就是放开袖子撸可以，但会给出时间限制。

侧面也说明老中的CRO服务不管是效率还是价格，其实很有竞争力。

短期马上结束合作，极可能会造成老美医药公司业务上比较大的冲击，所以不会一刀切。

今天消息出来之后，药明康德股价出现了小幅度的上涨。

在我看来，由于政策只是草案阶段，还没有落地，中间可能出现各种利益层扯皮的情况，

实际中断要等到8年后，届时中美有没有可能修复握手言和，把方案撤掉，都很难说了。

我个人觉得，这波政策出来之后，我感觉港股医药基本是快要临近到“利空出尽”的状态。

恒生医药从最高点3000点一路跌到现在的860点，下跌了整整72%。

很多的公司市值下跌幅度，比如药明生物，股价从高位下跌90%以上，而本身美国客户营收占比为45%，

药明康德股价从高位下跌了80%，海外业务占比65%；

显然实际的跌幅，可能已经超出了对整个生物医药板块的影响。

如果看好后续恒生医药能和中概一样触底反弹，那恒生医药（159892）确实可能出现一些短线博弈的机会。

至于要不要赌，这个依然是有不确定性风险的，所以仓位上我一直和大家反复强调，要把控好，分散配置。

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再说第二瓜，社融这块，4月份发生了社融和m2同时负增长的奇观，历史罕见...

M1余额为66.01万亿，同比增长-1.4%，

4月M2余额301万亿，比上个月减少3.6万亿；

4月社融，比上个月减少1987亿，去年单月增长1.22万亿；

也就是通缩数据已经有点显现出来了，

之前一次社融增量为负值的时候，还得追溯到05年10月，社融增量-974亿。

不过非常巧合的是，当时的A股大盘是998

随后你们懂的，上证指数上涨5倍，一度突破6124点。

那么解释两个问题：

第一，为什么社融和M2同时转负，背后预示着什么？

第二，这次股市是否会否极泰来，极限反转？

（1）社融转负，说明4月份社会还钱＞借钱，也意味着经济增长熄火。

社融主要分居民负债、企业负债和政府负债。

居民就不说了，这两年因为群众买房积极性太差，所以新增人民币贷款下降，新增贷款为负已经很常见。

自从22年以来就多次出现单月新增贷款为负，24年尤其夸张，4月更是创历史最低，-1666亿。

说到底，中国债务的核心是靠房地产信贷推动的，

比如老百姓通过买房创新信贷，以推动社融和M2的增长，

在没有找到新的增长点之前，房价信心≈货币预期

但随着现在房价开始崩塌，那么印钞机彻底关停，

而且因为货币即负债，大量之前通过杠杆买房的老百姓因为经济不景气，

选择提前还房贷，或者直接违约暴雷，

因此导致M2和社融直接消失，资产负债表削减。

其实不管是个人，亦或者是企业，以及政府，本身都是围绕房地产经济来开动的印钞机。

比如政府的卖地收入支持基建投资，但房价下跌，卖地卖不动了，之前的债务就还不上了，不再举债或者暴雷，导致社融出现下降。

企业情况也一样，企业的信贷是基于经营投资回报率，但现在产能过剩，内需明显不景气的情况下，也不会盲目去扩张生产。

至于搞出口的，相对好点，但也受到老美的遏制。

（2）股市是否会出现否极泰来?

社融过去一直都和沪深300具有比较好的正相关性，

不过这两年随着300暴跌入土，社融继续高增长，遂脱离沪深300的走向。

目前社融开始转负增长，似乎是给之前和股市的偏离来找补。

可以看到，这种走势，基本上要么是社融回补，要么是沪深300跟上。

比如4月份以来情况就是沪深300反弹，社融开始下降。

未来这俩均值回归趋势还是有比较大可能延续的，

除非社融极端性的下跌（可能性比较小），那么大盘依旧存在上涨的预期。

也即目前积极配置股市资产，理论上胜率比较高。

也可以参考咱们的股债利差模型下的定投倍数指标，当低于1倍的时候再减少A股的配置，现在是1.4倍，还可以再拿着看看~

大概就说这些。