在我的几只持仓股中，腾讯是最早发布年报的，3.20日发布的业绩年报，我觉得可圈可点，总体还是让人满意的；股价这几天没什么涨跌，说明市场也是给予了合理中性的评价，这几天点评腾讯的信息很多，大部分都是拿了几个主要数据，就做出了判断，我觉得是缺少理性的，腾讯发布的年报总共63页，阅读含金量还是挺高的，要想对腾讯了解深入点，读完这63页是有必要的；我这几天忙中偷闲看完了这63页，在这里也聊聊我的一此理解！
首先看下年度业绩：
营收6090.15亿元，同比10%；
毛利润2931.09亿元，同比23%；
经重列*营业利润1600.74亿元，同比44%；
营业利润1555亿元，同比-31.29%；
归母净利润1152.16亿元，同比-39%；
扣非归母净利润1576.88亿元，同比36%；
单从这几个数据上看，经营利润还不错，增幅相当可观，但拿到手的净利润却出现了大跌-39%；而与此相反的扣非同比大幅增长36%，这说明了一个现象，主营一定是没什么问题的，一定是主营之外的投资收入同比出现了大幅下降所致，大家都知道22年在投资这一块分了美团，所以23年必然会出现大幅下降。就从这表象来看，腾讯23年恢复了高增长，但为什么网上出现了，没达到预期值的说法呢? 还有就是表格显示出现经重列*了，这又是什么说法呢？带着问题看年报。
预期值的增长要看23年3.4季度的增长情况，以及往前推几年收入情况，做个比较，才能得出是否是恢复增长高质量的关键，也是得出23年增长是否是前值过低产生的，我们先放一放，先了解了经重列和扣非这个东西。
经重列：就是综合收益表及利润表下科目的重新排列，简单就是以经营盈利（营业利润）上下科目调整，这样可以更直观的观察，主营经营情况以及主营外包括投资变动情况；那腾讯也是出于这个目的而做出调整的，那我们看看2022年的腾讯，做了哪些调整，有何影响呢？为了更直观理解，我做了个表格。
从表格中看出2022年经营盈利就分为2357.06亿元和重列之后的1108.07亿元，相对23年经营盈利1600.74亿元，同比增长-32.09%和44.47%；那相对于23年归母净利润1152.16亿元和22年1882亿，是没有区别的，这让我想起猴子的那个朝三暮四的故事； 那23年净利润实质增长就是扣非的36%，由此推断22年如没卖美团（美团影响粗估1162.87-215.16-成本=900亿左右），归母净利润1882亿-900多亿=900多亿左右；毛估2023年归母净利增长30%左右。看上去这个增长率还是不错了，但问题是这个增长是在低系数之下的，因此我们难说恢复可观的增速。
看完经重列之后，我们再继续看看扣非这一项目，它是如何形成演变的，他的意义又在何处，无论哪个指标衡量，实质拿到手的利润钱，才是实实在在的，钱没有好坏之分，主营赚的也好，投资赚的也好，是没有任何区别的。
首先我们要有一个概念，非国际准则计量是未经核实审计的，这相当于在权威性，准确性和信任度上是弱于国际准则报告表的，是国际财务报告准则的补充而非替代；非国际财务报告准则计量表排除非现金项目及投资相关交易的若干影响，为投资者评估本集团核心业务的业绩提供有用的补充资料；了解了概念我们就可以带着问题去看了。
上表中的本公司权益持有人应占盈利就是归母净利润，我们就拿这项参考观察：
2023年度利润1152.16亿-投资收益60.24亿-所得税28.72亿=1063.2亿元；
再加上股份酬金271亿+无形资产摊销94.62亿+减值拨备/拨回80.04亿+SSV及CPP37.9亿+其他30.12亿=1576.88亿；
2022年度利润1882.43亿-投资收益1648.4亿-所得税54.99亿=179.04亿元；
再加上股份酬金326.51亿+无形资产摊销108.8亿+减值拨备/拨回463.26亿+SSV及CPP57.63亿+其他21.25亿=1156.49亿；
先看几个名词解释：
股份酬金：包括授于投资公司雇员的认沽期权（可由本集团收购的投资公司的股份及根据其股份奖励计划而发行的股份）及其他奖励；
无形资产摊销：因收购产生的无形资产摊销；
减值拨备/（拨回）：主要包括于联营公司，合营公司，商誉及收购产生的其他无形资产的减值拨备/拨回；
SSV及CPP：可持续社会价值（SSV）和共同富裕计划（CPP）；
其他：主要就是本集团及投资公司产生的非经常性合规相关成本及若干诉讼和解产生费用；
这就是扣非形成的过程，这些数据及解释直观的向我们展示了这两个年度，不同的处理方式和力度；22年因卖美团得到了1000多亿的投资收益，因此减值拨备也相应提高了不少，相比23年增加了快近400亿了，可以理解为之后的利润调节做准备； 除去这些22年利润179.04亿和23年1063.2亿那相差可不是一点半点的，有点洗大澡之嫌；23年各项目就集体缩水了不少，除了其他项多了10亿，我们可认为交罚款多了。
那引出另一个相关问题是22年比23年，摊销和减值相差那么多近400亿元，应该在利润表或负债表中有所体现的；我们知道折旧（摊销）是要进入利润表的，计提(减值)是要进入负债表的，因此相对于计提相差383.22亿（463.26-80.04亿），资产上会有所不少的减值，有兴趣的网友可以对比下，计提了哪些资产。
下一篇我们继续观察对比，腾讯是否恢复了高质量增长？
