进入9月，境内天然橡胶市场行情转跌，且跌势一步步扩大。截至9月4日收盘，上海市场22年全乳胶价值14600-14700元/吨，较8月30日收盘(下同)下跌2.65%;泰混现货 14500元/吨，下跌3.33%;RU2401合约收于16075点，下跌3.40%;NR主力合约收于12535点，下跌3.76%。引起本轮天然橡胶行情下跌的原因最重要的有以下三点：

第一，技术上回调修复。本钱及供应提供利多，8月天然橡胶市场行情延续高涨，但恰逢需求冷季，下游体现其实不匹配，高价买卖乏力。随着前期有益逐步消化，行情后续拉涨后存留必将回调梳理要求。

第二，宏观市场氛围偏空。美国制造业PMI数据不及预期，华夏8月制造业PMI数据环比回落，宏观档次对经济的担忧施压大宗商品，世界油价大跌，境内A股市场再次跌破2800点关口，黑色领跌境内商品期货，全体氛围利空，橡胶期货亦难“独善其身”。

第三，国家内部橡胶计划抛储。听闻下周国内天然橡胶将开展新一轮抛储，数量预估10万吨左右。联合前期国储老胶市场顺畅概况，挤占了部分主流胶的下游应用，故老胶对天胶现货行情组成必定压制。

综上表里多重利空冲撞，天然橡胶市场快速回落，RU2501合约逼近16000关口，跌势就此止步仍是刚刚启动?

供应层次，短期泰国产区雨水仍然偏多，原料产出仍受天气因素扰动。8月国际工厂补货相对集中，上游端储存虽逐步增加但总体仍处较低水准，外盘商没有出售负担。中国海南产区将要迎接强台风天气，同样作用近期割胶。越南及华夏云南产区天气状况有所改进，局部地区降雨，胶水产出情况好转。但加工厂交付前期订单，补货相对积极，原料供给其实不宽裕，收购价值坚挺，本钱端仍有支撑。

当中市场，9月新胶到港量有所增多，补充国家内部货源，现货储存存在累库预期。但考虑到世界市场分流、部分协议交付推迟等因素影响，供给提速相对缓慢，国内全体储存仍处于偏低水准。截止2024年8月底，青岛地区深色胶库存同比减少47%，华东地区越南胶库存同比约降67%。即使新货到港，商家先交付前期订单，现货顺畅量释放慢慢。且持续拉涨的行情，当中贸易商无意追高，储存一步步消化，多存在逢低买入需求，也会为全体行情托底。

下游方面，雪地胎需求良好及外贸订单支撑，半钢胎公司维特高位生产，请求稳固向好。全钢胎公司生产规复性提升，假期前工厂也有提前备货请求，装置生产环比8月提升。但末端出货通畅，公司成品库存处于偏高水准，总体生产依然存留压制。制品类公司订单改进有限，叠加橡胶原材料价格相对偏高，挤压产销利润，下游采购仍以刚需为主。

综上基本面来看，天然橡胶库存由上而下传导相对缓慢，中上游市场仍存在支撑，其实不建议过分看空。关心国表里产区天气状况，新胶上量状况，以及宏观市场气氛的影响。