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燃油期货目前市场持仓量最大的是2409合约，其次是2411合约，后者持仓量仅比前者少一成，估计很快就会超过前者。今天分析2411合约，注意同品种期货的远近合约，其波浪趋势走势是基本一致的。最近远近合约同时分析的白银和纯碱的文章，都验证了这样的论断。

对比分析燃油期货和纽约原油期货的月K线图数据，可以发现两者的关联度和同步度非常高。下面从纽约原油见历史大顶147.27美元@2008-07开始对比分析。

图一　燃油期货历年11合约价格月K线图

图二 纽约原油WTI价格月K线图

首先，当然是两者同时在2008年7月抵达重要顶部。

其次，从2008年7月到2020年4月，两者都从重要顶部跌到了重要底部，纽约原油是从147.27美元变态跌到了6.50美元，而燃油是从5687元跌到了1547元。同时，这一段跌势两者都是明显的5浪下跌结构，其中燃油的第1、3、5三个下跌推动浪用红框数字标注在图中了。

这其中燃油的第2浪反弹创出了历史最高5711，高出了2008年7月的重要顶部5687一点点。这种走势比较少见，但非仅见。数年以前在农业银行的股价中见过同样的走势，因其少见且当时按常规操作吃了亏，所以记忆深刻。

第三，从2020年4月到2022年上半年，两者都是一个中级反弹，波浪结构上看是个向上的中级调整浪。些微不同的是，美油在2022年3月见顶130.50美元，而燃油是2022年5月见顶4250。这其实只是两者在中级顶部震荡数月过程中具体见顶时间上出现了一点差别。

注意燃油月线图上的蓝色黄金分割线，它们分割了上述中级反弹的涨幅区间，可以预测中级反弹见顶后的中级下跌进程。显然下跌的下一目标依次可能是50%黄金分割线@2898、61.8%黄金分割线@......

第四，从2022年上半年中级反弹浪见顶至今，两者都是走在中级熊市中。美油沿图中的绿色下跌通道运行，燃油则在图中的绿色下跌趋势线之下运行。这期间两者的两个重要反弹顶部，都是同步出现在2023年9月和2024年4月。

对比分析就到这里，下面专注分析燃油4250@2022-05以来的中级下跌进程。

研究月K线图和周K线图，可以发现：从4250跌到图中的61.8%黄金分割线@2580附近见底、以及从3892@2023-09跌到50%黄金分割线@2898附近见底，都是5浪下跌结构。

综合5687@2008-07以来的波浪结构看，从4250@2022-05开始的中级下跌，是5687以来的第三浪下跌，从4250开始价格会走5浪下跌或等效结构，具体到目前就是3574@2024-04以来的下跌，可能是4250以来的第5浪下跌，其自身也会是5子浪下跌或等效结构。

上面谈及了油价的中长线、中线、短线趋势，级别太多是不是有点晕？下面的在日线图上细致说清楚。

图三　燃油2411合约价格日K线图

根据前面的波浪结构分析，日线图上从重要底部2768@2023-12-07到3574@2024-04-19的上涨，是当前中级熊市的第4浪反弹，而3574以来的下跌是当前中级熊市的第5浪下跌。图中的黄金分割线分割了第4浪反弹的涨幅，它们可以预测第5浪的下跌进程。

第5浪可能是沿图中的绿色下跌通道运行，是目前的短线趋势。其第1子浪止跌于图中的50%黄金分割线@3171，稍稍不到一点。第2子浪反弹生猛，几乎抵达0%黄金分割线@3574，实际最高3539@2024-07-03。注意这个反弹的最后一浪是个明显的5浪上涨结构，涨得很猛，是反弹浪的第三浪（C浪）上涨，大小也是个主升浪。

从3539至今的下跌，沿图中的蓝色下跌通道展开，是目前短线下跌趋势的第三浪下跌，是目前的超短线趋势。

未来，继续沿日线图上的蓝色下跌通道超短线看空，沿绿色下跌通道短线看空，用图中的黄金分割线预测下跌进程。





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