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本文是《价值事务所》的第1688篇原创文章。文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。

近期是牛市基本已经确定了，期间虽然有回调，但牛市的主色调不改。想也想得到，哪有可能天天指数涨停这样的暴涨，如果真的如此，这轮牛市估计持续不了多久就又会熊回去了，一开始狂拉几天而后开启震荡分化才是正常的。

所长知道最近市场涌入了不少新股民，从《价值事务所》后台的留言就能看出来，连沪深300、ETF是什么都不知道就闭着眼睛瞎买，希望资产翻十倍然后财务自由，实话实说，这样的留言所长看着很揪心，因为大概率是来送人头的。

诚然，能现在入场的人是赢在起跑线的，因为即便到现在，90%以上的老股民也还是套牢的，而历轮牛市到最狂热时的标志是绝大多数人都能赚到钱，且还赚得不少，不少企业都能新高。现在别说新高了，那些80%、90%斩的大白马都还没恢复到一半的水平，虽然单从指数看基本要回到2020年的高位（近期最高3674点，而2021年的高点是3731点），但主要是因为那些占指数比重很高的超级大盘股（银行、中国神华以及各种国字头、央字头）在不断新高，他们对指数的拉动作用是惊人的，但如果不看这类资产，那些非红利型民企大蓝筹其实还是相当惨。

我们去看创业板、港股的估值百分位，都是非常低的。

但是低位入场并不代表能赚到钱，毕竟即便是低位、即便是牛市，也不会就这么一帆风顺地往上涨，中间会有非常多非常多的回调，哪怕有幸押中牛市最强主线、买到涨得最猛的企业，也不会天天翻红。对于股市一无所知，或者即便知道一些但并不真正了解的人，随便波动一下就足以把他们震下车。

这些人的操作往往是先小幅买入，待尝到了甜头赚到了钱，便开始追加资金在相对高位补仓，涨得越多仓位上得越重，甚至出于贪婪开始卖房、加杠杆，等真的把仓位干到100%不能再往上加时，往往便是市场剧烈回调的开端，届时不要说赚钱了，本金能少赔点都是幸运的。

另一方面，即便是鸡犬升天的大牛市，也有涨幅大小的区别，也会出现风水轮流转的情况。尤其是大牛市，很容易出现身边不少朋友都在股市的情况，那就免不了要相互讨论、相比攀比，今天你的涨停了，我的没动静，那明天我可能就切换到你持有的票上，结果一切换就变成你原先持有的开始狂涨而切换过去的标的则表现平平，如此切来切去，最后便是竹篮打水一场空，平白损失不少交易手续费。所长记得上一轮牛市时券商朋友给所长的数据，他们营业部有人手续费都干掉了50%多，天呐，这操作得有多频繁，这得有多少盈利才能让他赚到钱？手续费都亏50%多，想要盈利的难度直接就到地狱级了。

大A从90年代启动至今的三十多年里出现过8、9轮大牛市，几乎每一轮大牛市都带动了大量的股民入场，但仔细想想，有几个我们熟悉的人是真的靠牛市赚到大钱、发了大财从而彻底改变命运的？

看看你身边的朋友、同事、长辈，大概率都有进进出出股市好几次的经历，真的有人靠股市赚到几分钱么？

答案或许是否定的吧。

只赔点钱其实都是幸运的，每次牛市所长几乎都会听到跳楼的案例，前不久又听说一个，据说是节前抵押房子十倍杠杆配资5000万，竞价梭哈只一天就爆仓了。

熊市很少听说这样的案例，但牛市却非常多，为什么会这样呢？

因为熊市的时候，大家的多巴胺已经退下去了，知道钱很难赚，知道之前能赚到钱全靠运气并非自己的实力，把靠股市赚钱的预期降得非常低，甚至能少亏都觉得是赚，而大A也没啥做空机制，最多也就是损失点已有的本金，不会出现欠债的情况。

但牛市的时候钱来得太容易，人就是这样，一遇到顺境就会全部归结于自己实力强，一遇到逆境就是总有坏人想害朕。当钱来得太容易，一方面人会飘，会觉得自己无所不能，全天下都要给自己让道；另一方面会觉得自己理应赚更多，一倍不够、两倍不够，甚至十倍百倍都不够，卖房的、借钱的、加杠杆的，骚操作一个比一个多。

所长周边不少人熊市的时候很能坐得住，甚至可以做到不看盘，一门心思学习、工作，一到牛市就不行啦，先是隔几天看一次盘，然后一天看一次，然后一天看好几次，然后干脆啥也不管只看盘了，看着它涨，多巴胺一分泌，刺激呀，舒服呀，然后呢，然后就昏头了。

所以大家都喜欢牛市，但所长一直觉得，牛市对于大多数人而言并不是什么好事。

资本市场的铁律就是7亏2平1赚，那1赚的里面一半以上还跑不赢通货膨胀。如果股市不走牛，一般人是不会进入股市的，随便理个财，其实收益就跑赢95%的股民了，但牛市一来，他就成了给少数5%的人送钱的那一个，而且不止送一点半点。

相反，如果是那种震荡市，不太会引起场外人兴趣，一会涨点、一会跌点，慢慢地像蜗牛爬，最后让好企业烂企业形成分化，或许指数一年没啥大变化，但放眼十年，不知不觉就往上走了一大截，如同我们对生活的感知一样，这样的市场或许才是对绝大多数人最友好的市场。

而大家想想看，为什么会有牛市呀，还不是因为有熊市，有熊才有牛，如果没有牛市，其实也就不会有熊市，同理，如果没有熊市，也就不会有牛市，牛和熊就如同一枚硬币的正反面一样。

《价值事务所》成立至今也五年多了，完整经历过一轮牛熊，其实对这次牛市《价值事务所》团队并没有感到多开心，正如我们在熊市中不会多难过一样，日子还是该怎么过就怎么过，不以牛喜、不以熊悲。我们的聚焦点一直都在行业上、在企业上，每天都在做企业分析、行业调研，这样的专注其实某种程度上讲让我们离开了喧嚣嘈杂的市场，在市场的起起伏伏波波动动中找到一个不怎么变化的东西，那便是企业的内在价值，也是我们在市场坚守的定海神针。

在二级市场混，不论牛熊，你必须在自己心中有杆评估企业内在价值的秤，没有这杆秤，你在虚妄的股市中就永远得不到安心，涨到什么时候收手，跌到什么时候撒网，统统都不知道，处于这样一个状态，最终的结局就是给市场送钱。