9月26日，A股集体飙升，沪指收复3000点整数关口，两市成交额连续两日超万亿。政策面上，促进房地产市场止跌回稳、努力提振资本市场等重磅定调为股市注入强劲信心。在楼市回暖预期和家电以旧换新政策推进带动下，家电板块快速拉升，增长潜力加速释放。

作为国内家电家装消费主渠道的苏宁易购也迎来了股价“逆袭”。自半年度实现盈利后，近3个月股价已上涨超25%，在这一轮的政策红利期受益明显。9月25日，苏宁易购发布公告称，股份回购及高管增持计划已完成，进一步展现了管理层对公司未来发展的信心。伴随业绩回暖、信心提振，当前被“低估”的苏宁易购，后市有着较大的冲高动能。

近期在资本市场的快速拉升，源于苏宁易购业务布局与家电以旧换新政策的“双向奔赴”。

7月以来，国家加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新配套细则全面出台、3000亿国债资金全面下达，各地以旧换新政策陆续落地，带动重点消费品销售明显上涨。许多省市为了给消费者提供丰富多元的平台选择，呼吁通过统筹线上线下两种渠道，充分发挥线下场景+电商平台双渠道的优势，扩大政策覆盖面，提高消费满意度。以苏宁易购为代表的具有双线融合的终端场景的企业，凭借全国布局、双线联动、覆盖面广的优势，成为“国补”发放的主要平台。

在年初的部署会上，苏宁易购就提出2024年将以用户服务为核心，推进线上线下精细化运营同时加速零售服务商升级，加快线下业务的深耕细拓、发力下沉市场、加快电商业务的拓展链接。

在线下布局方面，根据苏宁易购公开数据显示，截至2024年6月30日，苏宁易购旗下的Max和Pro等体验型大店的数量已达124家，遍及全国54个城市，零售云门店已覆盖全国31个省份的上万乡镇，入驻全国超85%的县域市场，不得不说如此密集的门店布局为以旧换新消费突破“最后一公里”打好了基础，全新的大店也成为了品质套系化、绿色智能化家电产品换新的最佳展陈销售平台。与之相应地，苏宁易购线下门店的以旧换新销售数据也颇为亮眼。9月1日至21日，苏宁易购全国经营门店客流量提升一倍，电脑、空调的销售额分别实现了近300%和100%的快速增长，“两新”政策对家电消费的拉动作用显效发力。

在线上布局方面，截止目前，苏宁易购已经在江苏、湖北、北京、广州、宁波、青岛、上海、四川等省市开通了线上线下双线平台共同参与家电换新补贴活动，消费者可以在苏宁易购APP“家电换新补贴线上会场”和任意苏宁易购门店选购绿色智能家电产品，不仅能享受到政府提供的至高20%补贴，还可享受苏宁补贴、工厂优惠、旧机补贴、银行补贴等额外优惠，综合补贴高达40%以上。此外，为了让消费者在线上“云逛购”的时候有更好的体验，自今年6月起，苏宁易购以大店为直播基地，联合央视财经开展了4场“新质家电”直播专场，以最近一次中秋前的直播为例，总台央视主持人靳强、陈蓓蓓携手品牌大咖组团逛店，为消费者演示体验了外观如同壁纸一般轻薄、贴墙的壁纸电视，搭载AI技术、能够基于机器视觉识别存储食物并提供保鲜期提醒的冰箱，能够智能互联功能支持APP远程控制的洗碗机……带领消费者感受沉浸式智慧家场景体验。

值得一提的是，除了双线融合的“触点”优势，苏宁易购还抓住了以旧换新的关键要素，即“新产品”。此轮以旧换新补贴偏向于绿色智能家电，对一级能效产品补贴高达 20%，二级能效产品补贴高达 15%，这直接影响了消费者的换新选择，推动“以小换大”“以厚换薄”“向绿升级”成为主流换新趋势。对此，苏宁易购加强和品牌供应商的紧密合作，用新技术、新产品扩充换新选择，以“金九银十”家电热销旺季为例，海尔将会在苏宁易购门店首发卡萨帝致境、和景、和悦、海尔朗境X11等系列绿色智能新品，松下将会在苏宁易购首发松下纤界系列洗烘套装、大海豹Plus系列冰箱等绿色智能新品，进一步扩充用户换新选择。

笔者认为，苏宁易购半年扭亏为盈后，以旧换新“国补”红利持续释放，在双线融合渠道优势的加持下，苏宁易购作为国内家电家装消费主渠道的价值加速显现，销售与盈利水平有望进一步提升。业绩实质性扭转的同时，苏宁易购坚定维护股东利益，通过股份回购、高管增持等举措，有效提振资本市场信心，当期股价较6月底实现超25%的上涨，公司的长期经营发展及资本投资回报值得期待。