一、MMA产能持续递增的态势

近年来，我国MMA（甲基丙烯酸甲酯）产能呈现显著递增趋势，从2018年的110万吨增长至目前的261.5万吨，增速接近2.4倍。这一快速增长主要得益于国内化工产业的快速发展和市场需求的扩大。特别是2022年，国内MMA产能增速达到35.24%，年内有6套装置投产，进一步推动了产能的快速增长。

二、两种工艺产能增速的差异分析

从生产工艺来看，ACH法（丙酮氰醇法）和C4法（异丁烯氧化法）的产能增速存在显著差异。ACH法产能增速呈现递增趋势，而C4法产能增速则呈现递减趋势。这一差异主要源于成本因素的影响。自2021年起，C4法MMA生产利润持续下降，并在2022-2023年出现严重亏损，年均利润单吨亏损超2000元。这直接抑制了C4法工艺MMA的投产进度。相比之下，ACH法生产MMA利润尚可，且上游丙烯腈投产增加，为ACH法提供了充足的原料保障，因此近年来投产的MMA多采用ACH法。

三、上下游配套情况分析

在MMA生产企业中，采用ACH法的企业占比较高，达到13家，而采用C4法的企业有7家。从配套下游情况来看，仅有5家企业配套生产PMMA，占比25%。这表明目前MMA生产企业中，下游配套尚不完善，未来随着产业链的延伸和整合，配套下游生产的企业数量有望增加。

四、ACH法与C4法配套上游情况

在ACH法MMA生产企业中，配有上游丙酮装置的企业占比30.77%，而配有上游丙烯腈装置的企业占比高达69.23%。由于ACH法生产原料中的氢氰酸主要来自丙烯腈复产，因此ACH法MMA的开工多受配套丙烯腈装置开工影响，而成本情况则多受原料丙酮价格影响。相比之下，C4法MMA生产企业中，配有上游异丁烯/叔丁醇的企业占比57.14%，但受不可抗力因素影响，目前有两家企业自2022年起MMA装置停车。

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五、行业产能利用率的变化

随着MMA供应的快速增加，而需求提升相对迟缓，行业供需格局正逐步从供不应求向供大于求转变。这一转变导致国内MMA装置开工承压受限，行业产能利用率整体呈现下降趋势。未来，随着下游需求的逐步释放和产业链整合的推进，行业产能利用率有望得到提升。

六、未来市场展望

展望未来，MMA市场将面临诸多挑战和机遇。一方面，全球多个化工巨头纷纷宣布对其MMA装置进行产能调整，这将影响全球MMA市场的供需格局。另一方面，国内MMA产能将持续增长，且随着新技术的研发和应用，生产成本有望进一步降低。同时，下游市场的扩展和新兴应用领域的开发也将为MMA市场带来新的增长点。

来源：百川盈孚

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