发行美元主权债券这个循环是可以持续的，利用美元霸权防止利率上升导致的针对性不稳定和危机，同时确保自身的长期人民币商品和能源供应。 实际上的操作当然会更加复杂一点，但是取其核心，简单来说就是四步： 1.中国以低于美国十年期国债利率约一半的主权利率借入美元，比如这次，在沙特发行的离岸借贷利率略高于美国短期债券（彭博社特意指出这一点，称中国发行美元票据的利率“仅比可比期限的美国国债高出 1 个基点”。鉴于以人民币计价的内部借贷成本约为美国短期债券的一半，这一差异与未来美元走势的市场不确定性有关，而与中国的信贷风险无关，这一点意义重大），但仍远低于全球南方大多数国家支付的两位数，超额认购达到了19.9倍。 2.在全球南方使用美元来支持其美元偿债，防止出现 1980 年代式的危机和违约。 3.获得以人民币支付的长期矿产、能源、大宗商品供应。 4.随着大宗商品在供应趋紧的市场中重新定价，中国以更便宜的美元偿还债券。 当然，这个循环还有三个关键点：人民币流动性、大宗商品定价权和人民币升值问题。 所以，截至今年8月，中国已与42个国家签署了货币互换协议，规模超过4.1万亿元人民币（约合5700亿美元），I/E总量达到4.18万亿元人民币（约合5800亿美元），以支持稳定的人民币流动性。所以，去年至今年年初，定价权东移，芝加哥、纽约、伦敦与中国的定价已不再相关。如果中国将盈余收益转用于外国直接投资和黄金储备，人民币就不必升值。 我们并不急于挑战美元霸权，目前依然是稳步推进人民币国际化、聚焦贸易投资便利化、推动离岸人民币市场的健康发展、充分发挥人民币区域影响力，而不是在短时间内代替石油美元，在美元锚定物崩溃前美元霸权是不会自己消失的。 购买美元主权债券这种行为，也不需要跟我们签政治意味浓厚的人民币结算协议，从政治行为下降到一般交易行为，减少了翻脸的风险。 至于这些国家怎么赚人民币，嗨，我们的市场是面向全世界敞开的，自己想办法呀，商品供应的交易循环，不是正好有一带一路嘛，以钱凯港为标志的中拉陆海新通道，美国后花园拉美与中国的贸易循环是不是就更方便了？ 两斗皆仇，两和皆友，合则留，不合则去，为义者则不然，始而相与，久而相信，卒而相亲，以众人之力起事者，无不成也。 俗话说的好，闷声发大财嘛。
