【2月28日富国基金市场点评：三大指数单边下行，白酒逆势拉升】 [太阳]事件：

【2月28日富国基金市场点评：三大指数单边下行，白酒逆势拉升】 [太阳]事件： 🏵2025年2月28日，三大指数下跌。上证指数下跌1.98%，沪深300下跌1.97%，创业板指下跌3.82%，中证500下跌2.81%，中证1000下跌3.53%，科创50下跌4.22%，北证50下跌4.32%。全A成交额为1.90万亿元。分行业看，表现较好的是：食品饮料(0.14%)、石油石化(-0.27%)、银行(-0.61%)；表现相对靠后的是：计算机(-5.36%)、通信(-5.08%)、电子(-4.84%)。 🏵今日个股行情极差，个股上涨率为10.19%，涨跌幅中位数为-2.89%。主题方面，近端次新股、磷化工、油气开采等板块表现较好，光模块(CPO)、光芯片、宇树机器人板块表现较差。 [太阳]点评： [玫瑰]今日三大指数单边下行，盘面上热点较为匮乏，前期交易火热的人形机器人、AI硬件、AI应用等方向集体重挫，消费板块有零星亮点，白酒股逆势表现。背后在于，AI主题交易连续亢奋后资金获利了结意愿增强，今日受隔夜海外科技股大跌以及特朗普关税政策升级冲击市场预期等影响，市场风险偏好呈现回落。量能来看，今日全A成交额较昨日小幅缩量，但仍有1.9万亿，后续市场量能变化将是判断下一阶段市场走势的重要观测指标。向后看，两会临近，政策牵引下市场向下空间或有限，结构上资金或偏好确定性更强的“政策+需求”共振方向。此外，围绕关税的博弈或仍将扰动市场风险偏好，关注后续落地的幅度及节奏。 [玫瑰]白酒股逆势拉升。消息面上，近日全国白酒标准化技术委员会发布关于征求《白酒质量通则》国家标准（征求意见稿）意见的通知，旨在从我国白酒标准体系的顶层设计出发，通过对关键工艺的描述，进一步规范和推动中国白酒国际化发展。基本面看，节后白酒终端需求进入淡季，酒企工作重心也从动销转向去库存、稳价盘，从年初以来多家酒企陆续发布核心单品停货信息，控量控价积极。虽然从基本面角度白酒消费环境并未见到显著转暖，但随着刺激政策落地生效，国内经济增长内生动能逐步修复，白酒作为顺周期行业的优质资产，弱预期有望得到修正。当前白酒板块仍处于预期低、估值低、机构持仓分位低的三低阶段，考虑到后续消费刺激政策，今日白酒成为资金高切低的重要方向。 [玫瑰]科技板块集体调整。节后以来，在机器人和DeepSeek两大主线的带领下，科技股一路高歌猛进。而伴随着科技板块交易拥挤度攀升至历史高位，极致的交易结构也隐含着波动的风险。海外层面看，日前海外算力龙头公布的2025财年第四季度营收同比增长78%，但毛利率指引不及预期，叠加市场对全球算力投资增速放缓的担忧，隔夜海外科技股陷入调整。国内层面看，海外算力龙头中国区的销售额占比远低于出口管制前的水平，且昨夜国内AI芯片龙头公布的业绩并未显著超过市场预期。在海外科技股调整的拖累下，叠加A股上市公司年报披露的高峰期临近，市场对科技股的风险偏好有所回落，今日A股市场科技股回调明显。向后看，今日中央政治局会议提到“推动科技创新和产业创新融合发展”，在前期重磅会议指引下，科技创新将是今年两会的产业政策重点，并且本轮由DeepSeek 引发的AI新叙事短期难以证伪，科技板块在政策和产业趋势的持续催化下，后续存在反复向上突破的机会。 [玫瑰]行业配置而言，在宏观经济数据、业绩和政策的空窗期，重点关注：1）政策预期：扩内需为2025年经济工作的重中之重，两会将至，关注消费电子等“两新”政策扩围受益方向以及新消费等。2）产业趋势：受益于全球科技创新浪潮和国产替代演绎的科技成长，关注AI软硬件、AI国产算力等；3）红利资产：降温过后配置性价比再度凸显，仍是低利率时代的核心底仓选择。 （市场有风险，投资需谨慎）