1800亿的陕西煤业，值得投资吗？今天有朋友问我，现在陕西煤业市值1837亿股价

1800亿的陕西煤业，值得投资吗？

今天有朋友问我，现在陕西煤业市值1837亿股价18.95元一股，静态市盈率8.75倍，市净率1.98倍，这价位到底还能不能投？

先说说这陕西煤业的家底。

它手里的煤炭储量那叫一个丰富，高达181.41亿吨，开采储量也有104.41亿吨，按照现在的开采速度，够挖70多年呢，这就相当于家里有个超大的“煤罐子”，未来很长时间都不愁没货卖。

从产能上看，2023年煤炭产量1.64亿吨，在A股煤炭企业里稳居第二梯队，这实力可不一般。而且，人家还有新的矿区在筹备，像小壕兔一号和小壕兔西部勘查区，等以后投产了，产能又能上一个台阶，就好比游戏里马上要解锁新技能，潜力不小。

再聊聊成本和价格。2024年，陕西煤业原选煤单位完全成本降到了281.39元/吨，比上一年少了16.38元/吨，成本低就意味着利润空间大。价格方面，长协煤占比大概60% ，长协价相对稳定，就像给收入上了一道保险。即便市场煤价起起伏伏，靠着这稳定的长协，也能稳住基本盘。

从煤价与利润、分红关系角度看陕西煤业

通常煤价与陕西煤业的净利润和分红呈正相关。有分析测算，港口5500大卡煤价600元时，陕西煤业利润140亿；700元时，利润170亿；800元时，利润210亿。按此逻辑，煤价从750元调整为800元，利润会有所增加，进而可能支撑更高的股价。

若未来三年煤价稳定在800元，以过往分红率为参考，假设分红率为60%，年均净利润210亿元，总股本约60亿股，那么年均每股分红可达2.1元左右。

从股息率与估值角度

股息率=每股分红/股价。以6.5%股息率为长期投资估值锚定，当每股分红因煤价上涨至2.1元时，对应的合理股价=2.1÷6.5%≈32.3元。若考虑一定的含权因素，股价可能更高。

从赚钱能力和分红来看

2024上半年ROE达到11.32%，资本回报率（ROIC）为13.36%，这赚钱效率相当可以。而且公司在分红上也很大方，2022 - 2024年，分红比例不低于60%，2024年中期股息率超过5%，买它的股票，每年能拿到不错的分红就像养了一只会下金蛋的母鸡。

不过，投资这事儿，不能光看好处，风险也得心里有数。现在全球都在搞双碳煤炭行业未来肯定会面临一些挑战。长期来看煤炭需求说不定会慢慢下降，如果ZC推进速度比我们想象的快，那对陕西煤业的业务冲击可不小。

煤价也是个大问题。虽说有长协价撑着，但市场煤价还是会受供求关系影响。就拿2024年来说，公司前三季度煤炭单吨均价618.3元，同比下降了6.2%，煤价一下降利润肯定也会跟着受影响。

另外，陕西煤业还投资了一些金融资产，像2024年上半年，在隆基绿能股票投资上账面就亏了4.8亿，虽说公司在清理投资业务，但这风险还是得注意。

总的来说，陕西煤业底子不错，有资源、成本低、分红好，要是你追求稳定的收益，对煤炭行业中短期发展也比较乐观，从现在的估值水平来看，1837亿市值的陕西煤业还是有投资价值的。相比煤价750元时对应17元左右的股价，煤价800元时理论上股价有较大提升空间，达到18元确实是相对合理且有吸引力的价格。