2025年港股最大IPO黑马诞生！蜜雪冰城以5258倍认购倍数、1.82万亿港元冻资额刷新纪录，首日市值直奔763亿港元，相当于奈雪、茶百道等三家上市奶茶品牌总市值的2倍。这家靠3元甜筒、4元柠檬水打天下的奶茶界“拼多多”，在全球狂开4.5万家门店，年销90亿杯饮品，净利润超30亿。但奇怪的是，即使呔茶、雪王子等品牌试图以同等价格竞争，至今仍未撼动其“下沉市场之王”地位。
说实话，雪王这波操作堪称商业奇迹！ 当喜茶、奈雪还在为一二线城市白领争破头时，蜜雪冰城早把3元甜筒卖进4900个乡镇，连印尼街头都飘着“你爱我我爱你”的魔性旋律。别人卖奶茶赚差价，它靠给4.5万家加盟店供原料年入百亿——光是2023年就卖出11.5万吨柠檬、5.1万吨奶粉，采购成本比同行低20%。这哪是奶茶店？分明是披着奶茶外衣的供应链巨兽！
但更绝的是它的“不可能三角”破解术：低价≠低质≠低利润。3元甜筒坚持16年只涨1块，靠的是自建79万㎡生产基地、165万吨年产能的超级工厂，连包装瓶都比外购便宜50%。反观模仿者，要么像呔茶用9.8元暗黑冰乐硬刚，结果900家店就被供应链拖垮；要么学雪王子主打低价，但没自建工厂根本扛不住成本。说到底，低价赛道拼的不是创意，而是能把1毛钱掰成八瓣花的硬功夫！
蜜雪三大护城河，让对手望尘莫及：
供应链核武器：从河南刨冰摊起家，28年砸出覆盖糖奶茶咖果的全产业链，连鲜奶生产许可证都独家拿下，这是后来者十年都难复制的根基268
加盟商利益共同体：7000元加盟费不到同行1/3，但靠卖原料年赚30亿，让4万店主甘心当“搬运工”
价格认知绑架术：95后从小学喝到当爸妈，3元甜筒已成一代人记忆，新品牌再便宜也像“山寨货”
蜜雪冰城港股首日暴涨23%，你会跟风买入吗？觉得低价奶茶永远有市场的扣1，担心4万家店迟早饱和的扣2！要是你家楼下同时开蜜雪和呔茶，你会选便宜老字号还是尝鲜新品牌？
