对于近期铜价总体上涨的原因，中信期货研究所有色与新材料组资深研究员郑非凡在接受证

对于近期铜价总体上涨的原因，中信期货研究所有色与新材料组资深研究员郑非凡在接受证券时报记者采访时认为，近期铜价强势上涨受到了供应端紧张、需求端改善和政策扰动三个方面的强力推动。从供应端来看，全球铜矿供给仍然紧张，供应扰动频发，例如：3月25日嘉能可旗下的智利阿尔托诺特（Altonorte）冶炼厂因熔炉故障停产，产能约34.9万吨，占据了不小的市场份额。而此次停产正值特朗普在全球范围内抢先征收潜在关税之际，其减产预计会加剧全球精炼铜市场的供需紧张。同时，铜矿现货加工费（TC）持续下滑，目前已经降至负20美元以下，说明原料市场紧缺依旧，导致冶炼企业生产利润受损，一些冶炼厂已经宣布减产检修，这进一步压制了铜的供应，强化了市场对于供应端风险的担忧。 　　从需求端来看，郑非凡认为，国内进入消费旺季，下游行业需求明显回升。铜的社会库存近期出现明显下降，显示下游消费转暖。具体到终端市场，汽车与家电受益于政策补贴仍维持较高排产，新能源领域的市场化改革持续深入推进，上网电价机制调整刺激了上半年光伏项目的抢装潮，进一步推高了上半年对铜的需求。 　　郑非凡在受访时表示，年初以来，COMEX铜和LME铜的价差不断抬升，其主要原因在于市场定价特朗普对铜征收关税的预期。此外，在关税正式实施之前，非美地区铜供应商积极将铜提前运往美国市场，以赚取价差利润，导致短期内流入美国市场的铜量激增，同时非美地区铜供需持续收紧进一步支撑铜价上行。他认为，需要警惕的是，一旦关税落地，贸易流向或出现逆转，亚洲区域铜进口量可能会再度增加。