关税豁免落地！消费电子与半导体迎结构性机会
4月 11 日，美国海关及边境保护局（CBP）紧急发布公告，对笔记本电脑、智能手机、集成电路等 20 项产品豁免 “对等关税”，恢复仅 20% 的基础税率。此次豁免涉及 HTSUS 编码 8471（笔记本电脑）、8517.13.00（智能手机）等核心品类，直接缓解苹果、特斯拉等企业的供应链成本压力。值得注意的是，豁免条款设置 “美国成分≥20%” 门槛，要求芯片、软件等核心技术占比达标，本质是通过技术绑定维持产业链控制权。
消费电子：苹果链确定性最高
立讯精密（AirPods Pro 组装）、蓝思科技（iPhone 玻璃盖板）、东山精密（FPC 软板）；
苹果 iPhone、MacBook 等产品因 “美国成分” 达标（A 系列芯片、iOS 系统占比超 30%），成为豁免政策最大赢家。立讯精密、蓝思科技等代工厂通过保税区出口、离岸定价（FOB）模式，叠加豁免政策，毛利率有望提升 2-3 个百分点。而中低端手机、充电器等因难以满足 “美国成分” 要求，仍面临 46% 关税，TCL、传音等品牌或被迫提价 10%-15%，市场份额可能被华为、荣耀等国产高端机型挤压。
半导体：设备受限与材料突围
英唐智控（分销美芯囤货）、北方华创（刻蚀机国产替代）
尽管豁免清单涵盖集成电路（HTSUS 8541），但美国对华半导体设备出口管制仍未放松，显示 “松下游、卡上游” 策略。短期看，芯片分销商（如英唐智控、深圳华强）因囤货周期延长，库存价值重估逻辑强化；长期看，中国加速国产替代，北方华创、中微公司的设备验证提速，2025 年国产化率有望突破 40%。
a股美豁免从中国进口的部分产品关税股票[超话]
