市场持续地量，哪类高景气细分领域有望再次走牛？
本周A股市场的核心关键词是"国家队吸筹"。作为市场稳定器的沪深300ETF上演"九连阳"奇观，截至4月18日，华泰柏瑞、华夏等头部沪深300ETF资金净流入均超300亿元，全市场规模指数ETF合计吸金超2000亿元。这种"小碎步"式的缩量上涨背后，是典型的控盘式建仓——早盘通过小幅溢价缓慢收集筹码，午后及尾盘以少量资金脉冲式拉升，既维持指数上行趋势，又避免引发市场跟风炒作。从分时图看，3.87元附近形成密集成交区，显示国家队在3800点下方构筑中长期底部的意图明显。 值得关注的是期现联动策略：国家队在现货市场吸筹的同时，通过股指期货空单对冲风险，将沪深300波动率压制在18%-19%的低位区间。这种"进可攻退可守"的操作，既防止市场快速反弹导致建仓成本上升，又为后续政策窗口预留了操作空间。4月19日期指交割日的尾盘跳水，正是限制卖空政策下机构被动调仓的结果，反而印证了当前市场筹码的稀缺性——散户持仓比例已降至历史低位，机构受制于净卖出限制，只能目送国家队完成"低位收集筹码"的战略布局。
风口掘金
煤炭
这轮行情是多重因素共振的结果。首先，高股息属性仍是核心支撑，煤炭板块近12个月股息率超6%，远超市场平均水平，在政策鼓励长线资金入市背景下，红利资产吸引力凸显。其次，供需格局改善预期升温，电力需求增长叠加进口煤经济性下降，煤价底部已基本明确。此外，政策催化也起到关键作用，国资委将市值管理纳入央企考核，煤炭企业通过增持、回购释放信心，产业资本入场信号明显。短期看，板块仍有上行空间。一方面，煤价企稳回升趋势明确，随着二季度非电需求（化工、建材）回暖及夏季用电高峰临近，煤价弹性有望释放。另一方面，估值修复需求强烈，当前板块PE仅10倍左右，低于历史均值，部分龙头企业甚至破净。中长期则需关注政策落地效果，若经济复苏带动需求超预期，板块周期属性将强化。
半导体及PCB
当前市场分化格局下，半导体及PCB赛道投资需结合产业趋势、资金动态及估值水平综合判断。产业逻辑看，PCB赛道中具备技术迭代能力（如高频高速板、IC载板）及高盈利能力的公司持续受资金追捧；而半导体领域则需关注增量赛道，如模拟芯片（政策催化+库存周期拐点）、HBM存储芯片（AI算力需求）等方向。从估值与业绩错配角度，半导体设备、材料等细分领域经历深度调整后，部分标的已处于历史估值低位，若一季报业绩超预期（如国产替代订单落地、毛利率回升）则意味着估值修复是机构资金操作的投资首选，且大概率会走出超预期的主升浪行情。
