美国有句名言，美元是美国的货币，却是世界的麻烦。这说的确实是句大实话，就是因为美元现在是最主要的国际货币，所以美国的加息和降息，制造美元的宽松和紧缩，这个影响往往是世界性的。加息的时候回收美元流动性，谁扛不住谁倒霉，降息的时候，谁有好资产谁就有可能被抄底。
而这一次，美国的加息周期，是从两年前的三月份开始的，在这一轮加息周期里，先后爆发了俄乌冲突，巴以冲突，从欧洲到中东，再到东亚，可以说摊上美国这么个霸主，现在全世界都跟着倒了大霉。
但这一次，会不会是最后一次呢？
在美国不断加息之下，我们现在的压力也很大。美国的利率是5.5%，咱们的利率是1.45%，过去中美之间的利差是正，也就说我们利率高，美国利率低，再加上我们经济增长快，所以资金都是从西方国家流入中国的，现在利差转为负，资金流出，国内就会面对资金面的紧缩，压力就很大。
宏观层面的压力，传到微观层面，就是很多人的经济压力变大了。当然在美国的加息周期里，其他国家的日子也不好过，现在全世界都在等着美国结束加息，然后终结这种难熬的日子，但是结束加息，日子是否真的就会开始好起来呢？
从过去的几次加息周期来看，情况似乎没那么乐观，甚至与很多人的预期恰好相反，危机有可能是在降息之后爆发的。
经济周期滞后金融周期之所以大家会期待美国降息，其实是希望美国能终结金融战，这样在金融层面的紧缩就可以告一段落了，但是有一个问题，很多人并没有想清楚，那就是关于金融战导致的危机，其实是分为内外两个层面的。
在美国的加息周期里，美国的主要目标是要回收全世界的美元，让这些钱回流美国，这样可以抽走其他国家的流动性，如果你的外汇储备不够多，美元大规模流出，就可以耗尽你的外汇储备，最后导致你的汇率疯狂贬值，结局就是资产泡沫崩盘，危机全面爆发。
为了配合美元回流，美国一般还会同时制造地区冲突和战争，造成不稳定的局势，让资金失去安全感，从而回流美国避险。一边是高利率利诱，一边是战争威胁恐吓，这就是美国加息周期的两板斧。
咱们实话实说，一般的小国家是很难扛得住这两板斧的，但是话说回来，这一次美国的加息周期也不一般，因为它就不是针对小国家的，原因倒也不是说美国从良了，而是美国的窟窿太大了，搞它们根本解决不了问题，甚至都没法回本，一次金融紧缩的成本也是很高的，如果最后收益很少，那还不如不干。
而美国这一次开启加息周期的背景，是2008年金融危机之后，不断的放水，然后发现这是饮鸩止渴，到了疫情爆发后，美联储直接梭哈，搞了一把大的，美国管这个叫做无限量放水，意思是上不封顶，必须把美股给支楞起来。
美联储做没做到呢？那确实做到了，但是后遗症也确实挺大，那就是通胀也跟着起来了，当然这只是问题的一个方面，根本的问题是无限量放水之后，钱和债务都大幅增加了，对应的资产却没有着落。
啥意思呢？
美国放的水，通过美债出来，再进入美股，在美国国内，美股其实相当于美国的货币池子，这几年也是越涨越高，但是这个水涨船高，它本质上是种幻觉，因为背后对应的实物资产并没有增加，也就说价值没变，但价格水涨船高，其实只要你舍得放水，价格上天也是可以做到的。
对美国来说，现在西方国家的水池子，都满了，但更重要的是，大家的实物资产，也都已经进入池子里标定过了，换句话说，没有增量的实物资产去给新增的美元做锚了。
这个时候有两个选择，一个是在内部制造危机，消灭虚高的资产价格，然后反过来消灭多发的债务和货币。还有一个是在外部制造危机，把别人的资产泡沫打崩盘，然后白菜价抄底别人的优质实物资产，这样资产盘子做大，就可以容纳更多的美元了。
而现在全世界哪里还有满足下面这三个条件的实物资产呢？规模庞大，质量优良，实物资产，放眼全世界，可能也就只有我们了。
具体来说，咱也不知道到底是几个菜，让美国人喝成这样，竟然有了这种可以收割一个核大国的错觉，我估计可能是我们过去姿态放的太低了吧。
现在的问题就是，美国盯上了我们，这次开启加息周期，其他小国为了自保，只能是纷纷开始站队，所以与其说是美国挑起了一场金融战，不如说这就是美国挑起的新冷战的揭幕战。
所以这同时自然就带出了两种结果，一个是加息周期里的危机爆发，还有一个是降息周期里的危机爆发。所谓加息周期里的危机爆发，是在其他国家，而降息周期里的危机爆发，则是在美国国内。区别就在这里，虽然都是危机爆发，但是此危机非彼危机。
如果加息周期里，美国不能让对手危机爆发，那结果可能就是货币和债务增加，但是没有搞到增量的实物资产，最后只能内爆，通过消灭资产泡沫，来消灭债务和货币。
以目前的情况来看，美国加息周期临近尾声，外部世界依然没有危机爆发，那么剩下的选择就不多了。也就是说，终究还是需要一场危机，来出清泡沫与债务，只是外部行不通的话，那就只能对自己狠一点吧。
但现在的情况也有点特殊，就是处于激烈的大国博弈期间，国际秩序面临重构，这个时候美国内部危机还有可能爆发吗？
预期反转从美国的情况来看，这个加息周期也并不是说可以随便终结的，其中一个原因，我之前多次讲过，就是终结加息周期，就意味着金融战彻底失败，这对于美国内部主导金融战的一方来说，很有可能要被追责，并为失败背锅。
所以结束加息，等于向全世界公开承认失败，对他们来说是需要很大勇气的，不如以拖待变，看能不能至少是熬到年底，再看看局势再定。说实话，从一系列的准备以及预期引导动作来看，我觉得他们心里也是没底的。
因为很明显，金融战最具威胁，最有可能引爆外部危机的时间，其实是刚开始加息的头半年，越往后越没戏。
当时斯里兰卡危机，巴基斯坦危机，甚至后面的英国养老金基金危机，瑞士瑞信危机，这些基本都是在加息的头半年左右，而到了加息周期的后半段，只有美国自己国内的银行撑不住，开始爆雷了。反观外部世界，现在越过越淡定。
这里面当然是有原因的，其中一个很关键的因素，就是预期。预期对于资金流动来说，是一个核心的驱动力。
在美国开始加息的时候，全世界风声鹤唳，又是打仗，又是加息，这让全世界的美元都往美国回流，因为资金的预期，对美国以外的世界，预期是悲观的，对美国的预期，则是确定的。
因为美国会持续加息，资金收益必定会越来越高，至于美国会加息到什么程度，外部的世界又会乱到什么程度，这都是未知的。这种未知，就是一种预期的引导，你越恐慌，就越想赶紧润美国。这也会导致资金的集中流出，从而引发危机。
而到了加息周期的后半段，越往后，这种利率见顶的预期越明确，换言之，美国啥时候降息不确定，但是加息的空间肯定是越来越小，甚至趋近于没有了，这就会让回流的资金转为观望。
现在就是这种情况，美国从去年7月之后，已经暂停加息了，这种高利率对于资金的吸引，已经到头了，越往后回流美国的资金越少，甚至随着预期的反转，资金会开始转为流出。
而美国宣布加息周期结束之日，就是这种预期全面反转之时。在开始加息的时候，预期推动资金回流的作用巨大。而预期反转的反噬作用，也会同样巨大。
如果说美国加息吸引了大量资金回流，从而推高了美股的大幅上涨，那同样的逻辑，预期反转之后，资金流出的预期也会自我加强，进而在资金池子形成踩踏式出逃的压力，只要这种预期越强，出逃的动力就会越大。
所以美联储为什么对于加息周期是否结束，一直采取模棱两可的态度，其实很大程度上就是要模糊预期，让你不敢轻举妄动。
但是不管美联储的预期引导技巧如何高超，无论如何，全世界有个基本的共识，就是至少到了这个位置后，美国再大幅加息的空间和可能性，已经基本不存在了。所以现在其实已经是强弩之末，苟时间而已。
即便后面日本配合美国进行加息，估计实际效果也很有限，日本的经济体量大约是我们的四分之一，日元在东亚的影响力固然是有，但是要在这种情况下打破中美之间的平衡，基本上没有希望。
这也是美国和日本都迟迟没有行动的一个原因，其实说白了，就是没把握。这么做反倒有可能进一步推高自己的风险，一旦搞到最后，又完不成目标，只会让自己更下不来台。
我们现在做的，跟美国恰好相反，美国在推高资产价格，提高资金投资回报预期，而我们则是降风险，拉低资产价格，降低资金投资回报预期。但同时，我们在今年也开始做出一些改变，就是将提升信心，也就是开始推动提升远期回报的预期，作为一个重点在进行。
这么做，我的理解是一种对美国加息周期到头的未雨绸缪，换成好理解的话说，就是同步进行预期即将反转的预期管理。对于国际资金来说，一个资产价格高位，一个资产价格低位，未来的预期风险与收益，该怎么匹配，怎么选择，这不是一目了然的吗？
是弃暗投明，还是弃明投暗，你们自己看着办吧。
两次危机爆发都在降息之后随着美国加息周期临近尾声，由于预期中的外部危机迟迟没有出现，那么到了后面，预期中的内部危机会不会出现，可能就会让人们越来越担心。而在最近二十多年里，美国的两次内部危机爆发，确实也都是在降息周期里出现的。
第一次是2001年的互联网泡沫崩盘。当时美国的加息周期是从1999年6月开始的，到2000年5月结束。在美联储加息结束之后，纳斯达克其实一度出现了反弹，但是到了9月，虽然没有继续加息，但是再次转为下跌。
而到了2001年，从1月3日开始，美国就快速降息，把利率从年初的高峰6.5%，一路降到年底的1.75%，但是在这个降息周期里，纳斯达克跌得更狠了，美国的内部危机也彻底爆发，互联网泡沫最终崩盘。
第二次是2008年次贷危机爆发。当时美国的加息周期是从2004年6月开始，从1%的利率开始加息，历时两年，到2006年6月最后一次加息，利率达到5.25%。这之后又在高位熬了一年，然后从2007年9月开始降息，到2008年底降到了零利率。
这个降息周期后半段，在2008年9月15日，以雷曼兄弟破产倒闭为标志，美国次贷危机全面爆发，并形成一场席卷全球的金融危机。
而现在的这一次美国加息周期，从2022年3月开始，利率从零一路加到了到2023年7月份的5.5%，然后维持这个高利率水平，到现在又大半年了。如果美国今年年中真的转为降息，那我们刻舟求剑一下，到了2025年，美国内部危机爆发的风险会非常高。
我这不是危言耸听，因为具体的逻辑，前面已经详细给大家捋过了，在具体的逻辑之下，反倒是这个时间点和前两次内部危机爆发的这个推导，已经不那么重要了。因为趋势相对来说是确定性最高的，趋势决定了方向，而逻辑决定了大概率的演进结果，只是节奏具体如何，往往还取决于一些难以预知的变量。
所以我们从历史的经纬和现实的逻辑来看，对于现在很多事情所体现出来的，某种难以言说的急迫性，就变得容易理解了。不论是美国内部，还是外部，又亦或是国际社会中的一些关键点，所展现出来的时不我待，可能都是基于同样的内在逻辑。
美国会不会爆发下一次危机，我觉得是毋庸置疑的，这是由资本主义制度所决定的，也不以人的意志为转移，或者说这就是资本主义制度本身的一部分。但是美国的下一次危机会在什么时候爆发，这是不太好确定的。
我个人认为在美国的降息周期里，出现危机爆发的概率要更高。如果以我们的视角来看，这可能是一个挑战，但也是一个机会。对我们个人来说，就是要系好安全带，紧靠国家这艘大船，安全渡劫，平稳度过可能到来的惊涛骇浪。
最后我在几年之前，就给大家指出了一个历史角度的关键时间节点，这个节点就是2025年。不管是经济发展，科技自主，金融安全，粮食危机，在我的一系列文章中，都多有提及。现在这个时间点正在历史的浪涛中，向我们逼近。
我希望我的分析是错的，那样的话，顶多只是一个错误的提示。但如果那是对的，对于我们每一个个体而言，就是亲历一次历史的巨变。我希望我的读者们，能够更从容的面对这一切。
我们这个国家，有国家的历史使命，我们这一代人，也有一代人的历史使命，国运昌隆，我们未来还大有可为，这次巨变之后，将是星辰大海，无尽天地。我希望我们都能，渡尽劫波兄弟在，相逢一笑再启程。
