具体原因以及下半年关注板块，我们且看分析！

一、国内外宏观展望

1.海外：美联储降息渐行渐进

中性条件下，预计年内美联储降息1次，时间点将在9或11月份，但如果数据出现超预期下行，或出现因长时间维持高利率导致美国经济金融非线性恶化的风险，不排除联储今年降息两次的可能

2.国内经济:固本培元，高质量发展下的温和复苏。当前国内继续贯彻高质量发展理念，一方面精准施策，解决短期经济运行中的突出矛盾，巩固和增强经济回升向好态势，另一方面兼顾长远，集中政策资源推动经济结构优化升级，增强经济发展后劲。

3.出口仍将对下半年国内经济形成支撑，比如俄罗斯被限制后，包括一带一路等，对我国外贸的支撑。

4.政策对房地产力度进一步增大，而且地产也已经到了一个比较低的底部。

二、A股展望

1.A股估值重回较低水平

2.下半年A股，影响沪深两市运行的国内外因素虽然格局趋于明朗，但在时间进程以及幅度上仍面临较大的不确定性。

3.外围：尽管美联储大概率将在年内开启降息，但各方对降息时点仍存在明显分歧，为防范市场再度出“抢跑”导致通胀下行受阻，美联储或维持“鹰派”表述，其对国内外市场的影响将相对复杂。

4.国内：决策层宏观政策固本培元，长短兼顾。这一决策思路为国内经济长期健康发展奠定基础，但短期而言由于经济增速，政策不会明显超预期，因此其对A股运行的影响或将有限。

5.从资金面的角度看，当前国内资金无风险利率延续回落，但同时受房地产调整，就业、收入预期偏弱影响，居民资金风险偏好继续处于低位，两者对A股市场的影响亦难以一概而论。

6.在宏观经济继续温和复苏，市场估值处于偏低水平，资金天无风险利率延续下降的背景下，沪深两市进一步向下的空间有限，沪指3000点仍将是市场的一个重要下限。

7.与此同时，市场上行的契机或来自去a、三中全会改革红利释放;b、实体经济修复斜率的向上偏移;c、房地产悲观预期的改善;d、美联储降息予预期增强等层面。若相关信号出现，预计将对下半年A股形成阶段提振。

综合来看，对下半年A股我们认为应保持必要的耐心，守正待时。

三、配置建议：继续以把握结构性机会为主

一方面在国内经济温和修复，资金无风险利率延续回落的背景下，继续关注高股息板块机会，重点推荐银行、家电、煤炭、公用事业等板块;

另一方面在政策积极推动经济结构转型，强调高质量发展以及科技自立的背景下，建议积极把握科技板块投资机会，重点关注存储、PCB、晶圆代工、封测、光模块、铜连接、半导体设备等细分方向。

此外，关注困境反转行业的投资机会。