引言：

加息19%，卢布贬值，通胀居高不下，俄罗斯央行一手端着加息的大旗，一手却没法稳住汇率。我们不禁要问，加息加到手酸，为什么问题还是解决不了？这背后可是大有文章。

【俄罗斯央行行长纳比乌琳娜】

正文：

俄罗斯经济这回是彻底掉进坑里了，而且这坑还是自己挖的。咱们先来看看这几组数据：7月通胀率9%，而加息呢？基准利率已经飙到19%了。这听起来简直像个笑话——央行加息都加成了“暴力狂”，却还是控制不住通胀，卢布汇率也是一跌再跌。这背后到底出了什么问题？其实啊，纳比乌琳娜的烦恼不仅仅是货币问题，更是一个关于“有米无锅”的故事。

纳比乌琳娜之前提到，俄罗斯的“主要内部风险”是产能和劳动力的枯竭。换句话说，就是你需求再高，东西造不出来，大家再有钱，也只能抢着买越来越贵的东西，最后通胀飙升。这就像一场“钱多货少”的游戏，大家都想要，结果价格越炒越高，可谁也生产不出来。这不，俄乌战争一打，大批劳动力上战场去了，剩下的人根本不够用，产能？啥产能！

【纳比乌琳娜讲的“主要内部风险”，其实就是通货膨胀】

那有人会问了：既然问题这么明显，加息到底有啥用？对！这就是问题所在！加息只能暂时让大家消费少点，但它不能从根本上改变什么——工厂没生产，怎么都不行啊！而且，加息的另一个目的是防止资本外逃，可惜的是，外逃的资本根本不给面子。卢布兑美元的汇率在黑市上已经冲破200了，别提什么90的官方汇率了，连俄罗斯的富人自己都不信。每次加息后，看着汇率稍微缓口气，纳比乌琳娜估计也只能抹把汗：终于不跌了。可这稍微喘口气的间隙，也是靠行政手段硬给撑住的。

【俄罗斯基准利率从去年7月的7.5%一路飙升到现在的19%】

讲到这儿，咱们不得不提到去年卢布兑美元跌破100这事儿。那时候，俄罗斯政府看着汇率跌得不行，直接拿出了两招“绝技”：暂停购买外汇，强制企业把80%的外汇收入兑换成卢布。这可是“外汇管制”明晃晃的典范啊！行政手段的确奏效了一阵子，卢布汇率也确实从悬崖边上被拉了回来。但是，正所谓好景不长，没过几个月，汇率又开始狂跌。

【新一轮巴以冲突爆发，外界普遍认为这场冲突对俄罗斯有利】

要知道，市场是最看重信心的。外界对俄罗斯经济的信心早就丢光了。看看新一轮巴以冲突刚爆发，外界普遍认为这事儿对俄罗斯有利，卢布汇率又强撑着回了一点点，这倒是给了普京政府短暂的喘息机会。可问题是，靠这种“外力”能持续多久？巴以冲突解决不了俄罗斯的根本问题。

【俄罗斯的经济基本面支撑不起她的货币政策】

说到根本问题，这还得从俄罗斯的经济结构说起。劳动力和产能的短缺，这可是铁板钉钉的事实。通胀根源就是东西造不出来，需求又挡不住。产能不足、劳动力缺乏，加上资本外逃和卢布贬值，这就是一锅越煮越烂的“俄罗斯经济大锅饭”。拿“加息”这把勺子来搅，这饭能好吃吗？答案当然是否定的。

【普京在克里姆林宫会见纳比乌琳娜】

别忘了，普京的经济顾问奥列什金还曾经公开“甩锅”央行，指责卢布暴跌是因为央行的宽松政策导致借贷狂潮，经济过热。这波操作可真是政治推责的典范，毕竟谁都不想被问责。可这逻辑真站不住脚啊！央行政策确实有问题，但整个经济的病根儿，是俄罗斯的战争负担和长期以来的结构性弊端。不是说你甩锅给央行，问题就能烟消云散。

那纳比乌琳娜为什么就没有更有效的应对措施？别忘了，这位曾经被誉为全球最好的货币政策制定者，现在可是在普京的“紧箍咒”下工作。她再有本事，也得听命行事。有人说她早就想辞职了，但普京没让她走，逼着她硬撑下去。于是，我们看到她不断加息，不断“保守”应对，毕竟谁也不想最后背锅被“发配西伯利亚”。

其实，纳比乌琳娜也心里清楚：这不是光靠货币政策就能解决的问题。通胀高企、卢布贬值、产能和劳动力短缺——这每一项单独拎出来都够一个国家喝一壶的，更别提俄罗斯这“多重危机套餐”了。加息无非是她唯一能做的调节手段，毕竟“巧妇难为无米之炊”。再怎么修修补补，根子不解决，这锅饭迟早会糊。

总结一下，俄罗斯经济目前陷入的困境，既是战争带来的后果，也是其长期结构性问题的集中爆发。纳比乌琳娜的加息政策，充其量也只能是给这锅快糊的饭添点水，防止直接烧焦。可是，这锅水也快干了，俄罗斯的下一步，真不好走。要我说，这场“经济战”，比俄乌冲突还要棘手，因为这里没有简单的胜负，只有一场看不到尽头的消耗战。

结语

俄罗斯的加息、通胀和卢布贬值，像极了一场不断翻滚的热锅乱炖。而背后的政治、经济困局，才是真正的猛料。现在摆在纳比乌琳娜面前的，不仅是该如何加息的问题，而是这锅粥还能撑多久的问题。锅还能不能端住？我们拭目以待。