最近几个月，A股的表现真的是太弱了，跌的太过于丝滑了，中间竟然连一个像样的反弹都没有，目前上证指数又再次回到2700点左右，几乎是跌回了2月初的低点。

5月以来的这波下跌，杀伤力都还是很大的，很多行业的收益都被抹平了，又再次回到了水面之下。统计了一下，

年初以来，在申万31个一级行业中，除了银行和家用电器还有正收益之外，其他行业全部都是下跌的，跌幅超过10％的行业现在竟然已经有22个了，计算机的跌幅甚至都超过32％了。

说实话，这种无差别的系统性下跌，还是超出了个人此前预期的，虽然知道市场表现不怎么好，但没想到竟然会这么的不如人意，真的就是无力吐槽了。

就连一向相对稳健的红利板块，也没能躲过最近几个月的冲击，也被市场给带下来了，这波调整的幅度还是比较大的。从5月份高点以来，中证红利、红利低波、红利低波100的跌幅都快要到-15%了，接近3年甚至5年的最大回撤了。

从过去的历史行情来看，当前A股的这种低迷走势，历史上也曾出现过，比如2012年到2014年，那段时间和当前非常类似，比如经济基本面弱势、没有新增资金、实际利率很高等，不过后面因为大幅降息，市场又重新逐渐好起来了。

此前的文章也多次介绍过，要打破当前这种下跌的趋势，仅仅依靠A股自身是很难的，需要依靠外部的力量，主要就是两个因素，一个是海外的美联储降息，另一个是国内的刺激政策。

现在，美联储已经如期降息了，一个压制因素被去掉了。

在周三议息会议上，美联储将联邦基金利率目标区间下调为4.75%至5%，即降息50个基点，这是美联储自2020年以来首次降息，新一轮的宽松周期也正被打开了。

压抑了几个月的A股和港股，对于美联储降息的这次，很快做出了回应，昨天也终于是爆发了一次，连手一起上涨，尤其是港股，上涨的幅度要大的多，恒生科技指数的涨幅超过了3%，这个反弹的力度还是非常猛的。

毕竟美联储作为全球的央行，如果开始新一轮的降息周期，那么自然会重新释放出大量的流动性，像A股和港股，因为此前的持续下跌，估值整体是比较低的，还是会有一些外资资金会回流的，所以股价会被抬升起来。

还是如群里说的，美联储降息只能是外部利好，要想真正扭转A股当前的下跌趋势，还是要看内部有没有扩张性的政策出台，这些才会刺激经济重新回升，上市公司的业绩增速才有可能回升，A股的内在价值才会提高，外部资金才会持续的流入。

在指标的观察上，可以密切关注LPR、存量房贷利率、降息这些，如果它们下调的话，那么后期A股大概率会有不错的行情，一波中级反弹行情有机会看到。后期的话，比较看好恒生科技、红利这些。

看好恒生科技的原因有三个。

首先，港股的很多互联网公司基本面比较好，目前依然有较高的业绩增速；其次，很多公司手上有大把的现金，正在大额回购股份，比如腾讯、阿里、京东等，这对股价有明显的托底作用；再次，美联储降息会改善港股的流动性，估计会有一些外资会回流，昨天就可以看成是一种预演了。

在中秋节之前，【磐石瞭望】投顾组合做了一次调仓，清掉了一只投A股的基金，然后新纳入了一只跟踪恒生科技的基金，而且给了比较高的权重，占比达到了10％，属于是权重比较高的了。目前来看的话，这次调仓还算是比较成功的，刚好是买在了起涨点上了，很好的吃到了这波反弹的行情。

看好红利的原因有几个。

首先，红利板块近几个月回调后，重新回到了年初的位置，估值回落的比较多了，目前又有了比较高的配置价值；其次，长期来看的话，高股息红利板块是比较稳的，基本保持了长期上涨的趋势，是A股比较稀缺的板块；最后，红利板块本身的波动比较小，能够大幅降低组合波动，属于是压舱石的防御性资产，组合中还是要配置一定的比例。

我最近发现，中证红利ETF（515080）又要分红了，招商基金在9月12日发布公告，准备做第三季度分红，这次计划每十份分红0.015元，分红比例约1.06%。

要知道的是，在一季度和二季度，中证红利ETF（515080）也都做了分红，这已经是今年以来的第3次分红，也是该ETF上市以来第10次分红。在这次分红完成后，中证红利ETF每十份基金份额累计分红金额达3.00元，确实是比较慷慨了，在同类的红利主题中，是比较优秀的了。

从具体的金额来看，今年中证红利ETF（515080）三次分红额非常接近，一季度和三季度都是0.015 元，二季度是 0.02 元，差异不是很大。

之所以会这样安排，我个人的猜测是，基金公司对分红比例应该是做了调节和干预，所以每次的分红额更加平滑，这样合同中的“一年四次的季度分红”目标，也就更容易达成了。

这种有规律的基金分红，对个人投资者是比较友好的，特别是想要通过投资红利养老的人，能定期拿到一笔相对稳定的现金分红，基本就可以用分红改善生活，都可以不用去关心市场走势了。风险提示：市场有风险，投资须谨慎，基金投资不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。