投资三年，最惨跌幅58%！

最近，刘格崧的爆款基金迎来解封，被大家吐槽是个赔钱大坑。

实际上，三年期封闭基金几乎全军覆没。

2021年成立的43只三年期基金中，仅有“汇安盛鑫三年定开”因为是纯债基，逃过一劫，收益为正，跌幅超过30%的六毛基，比比皆是。

封闭式基金原本的用意，是既可以避免基民因短期波动而盲目追涨杀跌，也能缓解基金经理的流动性管理压力，能更好地管理基金。

而且一般来说，持有时间越长，胜率越高。

基民信了，长期投资，做时间的朋友，结果，三年封闭期结束，大家都尴尬了。

基金从小亏到大亏，大亏再到巨亏，基民管住手了，迎面而来的始终还是亏钱的命运。

不过有一说一，业绩差也有买入时机的问题。

2021年兴起全员买基潮，这批三年期封闭产品“买在人声鼎沸时”，高点布局，后面市场下来，业绩承压是必然。

不少在2021年发行的封闭期产品，重仓互联网、医药、新能源板块，建仓在高估值的山顶，开局即巅峰，随即面临业绩和估值双杀，猛烈回调。

在反复震荡的市场下，红利可能是近三年表现最出色的品种，特别是今年上半年表现很突出，中证红利全收益指数累计收益11%，较沪深300全收益指数超额8.9%。

上半年股票型基金的平均收益率为-5.38%、混合型基金则为-3.50%，150只红利型基金年内平均收益约为3.75%，高于市场基金整体收益率，41只红利基金年内收益率超10%。

但有人开始发现，自己也买了红利基金，为啥照样赔钱？

一看数据，同样是红利主题基金，却冷热不均，甚至是同名不同命，不同产品首尾业绩相差超过40个百分点。

表现较好的“永赢股息优选A”、“工银红利优享A”，今年回报率分别为29.98%、23.87%；

但倒数的“交银股息优化”、“国联智选红利A”，今年亏损分别为-19.47%、-18.26%。

“国联智选红利”是老差生了。

不仅是今年上半年，近一年，近三年都出现了大幅亏损，业绩在同类排名中垫底。

（来源：天天基金）

从基金的名称和业绩比较基准看，有明显的红利特征。

（基金公告）

但基金经理却舍弃红利，将相当一部分仓位分给了成长板块。

2023年一整年，每个季度前十重仓股都在换。

一季度，重仓传媒、计算机和通信，大概率是追了AI题材，第二季度前十重仓股全部替换，重仓建筑装饰、钢铁、煤炭、房地产。

（2023年1季度报告）

（2023年2季度报告）

换手率奇高，2023年上半年换手率高达1098.13%。

频繁的调仓换股造成风格漂移，吃肉的时候没赶上，挨打的时候没落下，基金经理主动管理做得稀烂。

虽然这只基金2020-2022年三年的规模都在2000万上下，但每年稳定给券商贡献50万的佣金，这都是基民的管理费。

基金公司还格外偏爱恒泰证券的席位，要是说这里面没有猫腻，很多人是不信的。

同样因为风格漂移，业绩垫底的还有“中海分红增利混合”，这是一只2005年就成立的基金，属于最早的一批基金。

由于重仓芯片题材亏损近60%，现在已经跌成四毛基。

（来源：天天基金）

所以主动红利基金业绩分化的原因，主要还是在于基金经理风格漂移，却没有研判对后市，踩错节奏。

只能说主动权益的“祛魅”还在继续。

这也是投资主动基金无法避免的问题，咱们也讲过，从成熟市场的经验看，指数基金是未来的大方向，现在国家队也在不断抢筹。

从今年的中报来看，国家队爆买宽基ETF，沪深300ETF、上证50ETF、创业板ETF、中证1000ETF这些都有涉猎。

中央汇金是易方达沪深300ETF的第一大持有人，持有份额为547.35亿份，占上市总份额的67.03%。

（2024半年报）

同样也是华夏中证1000ETF的第一大持有人，持有华夏中证1000ETF47.98亿份，持有金额为95.46亿元。

（2024半年报）

回到红利投资上，高股息板块的崛起，并不只是风格轮动，而是更长期的趋势。

如果想要长期持有，小巴也更建议大家投红利指数，对于主动管理的红利主题基金要慎重。

一方面是比较容易闹乌龙。

比如“中海混改红利混合”，这只基金的名称，虽然和刚刚提到的“中海分红增利混合”都带“红利”两字，但这只基金并不是红利策略基金。

业绩比较基准是沪深300指数收益率*50%+中证全债指数收益率*50%。从投资策略来看，这只基金主要受益于混合所有制改革的相关股票。

（基金合同）

另一方面，主动型红利基金加入了基金经理的判断，会更加灵活，但也带来了更大的波动，有可能“聪明反被聪明误”。

比起收了那么多管理费还亏钱的主动红利基金，指数基金费率低、透明度高、流动性好，摒弃人的不理性因素，直接获取市场的β。每次交易节省的一点成本，都会为长期的复利发挥作用。

最后，小巴再啰嗦一句，即便用指数来投资，但红利本身还是单一风格，想要穿越长周期，成长性标的配置依然不可或缺。