中国稀土（000831）是中国稀土集团的唯一上市平台，是中重稀土领域的龙头企业。公司主营业务包括稀土氧化物等产品的生产和运营，以及稀土技术研发和咨询服务。根据2023年数据，公司稀土开采量占全国指标总量的28.0%，其中中重稀土和轻稀土开采指标分别占比67.9%和24.5%。公司的稀土冶炼分离量指标占全国总量的27.5%。作为中国稀土集团的上市平台，公司将积极推动内外部稀土资产整合重组。

稀土氧化物是公司核心产品，营收占比超过85%，稀土金属是其次大的营收来源。毛利率整体维持区间震荡，与稀土价格的波动密切相关。公司的费用管控良好，期间费用率处于行业低位，这有助于保持盈利能力。

从发展历程来看，自上世纪80年代起，我国逐渐成为全球稀土产业的主导者。在1990-2005年阶段，我国依托稀土资源禀赋优势，大量低价稀土资源出口至海外，稀土占全球产量比例大幅提升。然而，无序开采也导致了资源浪费和环境污染问题的出现。在2006-2010年，政策干预加强管控，稀土产量增速放缓，出口配额也有所减少。而自2011年以来，我国稀土行业持续整顿，构建了南北稀土格局，行业秩序得到进一步规范，形成了配额制度，使得供给端呈现出一定的刚性。

行业供需格局方面，工信部下达了2024年第一批稀土开采和冶炼分离总量控制指标，增速均低于往年，表明稀土供给端增速放缓。在需求端保持较快增长的情况下，稀土行业供需格局有望优化，稀土价格有望触底回升，有望带动公司盈利修复。

供给端方面，我国稀土资源禀赋突出，稀土矿储量和开采量均领先全球。根据数据显示，我国稀土矿储量占全球的33.85%，稀土矿开采量占全球的70%，并且世界主要稀土矿储量集中于中国等几个国家。

在资产注入方面，公司完成了对中稀湖南94.67%股权的收购，该资产注入增加了公司的净利润。中稀湖南拥有全国单本离子型稀土开采指标最大的矿山项目，江华稀土矿已进入生产经营阶段。

在供给端方面，我国稀土开采和冶炼总量指标稳步增长，增量主要集中在轻稀土方面。北方稀土和中国稀土等企业在开采和冶炼方面占据主导地位，冶炼指标也在同步增长，显示出我国稀土行业供给端的持续发展趋势。

而在需求端方面，稀土永磁材料是应用最广泛的领域之一，占据着稀土下游应用的重要地位。特别是钕铁硼永磁材料，在新能源汽车、新能源发电、工业机器人等领域具有广泛的应用前景。随着新能源汽车等领域的快速发展，对稀土永磁材料的需求也在不断增加，预计未来稀土永磁材料的消耗量将持续增长。

在新能源发电方面，风力发电机主要采用永磁直驱式和半直驱式，这些发电机需要高性能的钕铁硼磁钢。随着全球风电行业的提速，稀土永磁材料的需求也将持续释放。据全球风能理事会预测，到2026年全球新增风电装机预计将达到128.8GW，而风机大型化趋势的发展将进一步提升永磁电机渗透率，为稀土永磁材料需求创造增长空间。

在工业机器人领域，伺服电机是关键设备，而高性能的钕铁硼磁材料是其理想选择。随着中国工业机器人产量的不断增长，稀土永磁材料的需求也在逐步增加。根据国家统计局数据，2022年中国工业机器人产量为40.17万台，同比增长26.3%，而中国稀土集团在稀土资源方面的整合与优化，有助于为工业机器人等领域提供稀土永磁材料支持。

针对稀土资源和产能释放方面，公司通过稀土矿资源注入、复产和冶炼分离产能释放等方式，不断完善产业链条，提高稀土永磁材料的供给能力。例如，江华县稀土矿注入、赣南稀土矿复产以及圣功寨、肥田稀土矿的探转采等举措，有望增加稀土矿资源的供给。同时，冶炼分离产能的有序释放也能满足对高品质稀土永磁材料的需求。这些举措有助于提高我国稀土永磁材料的产量和质量，为新能源发电和工业机器人等领域的发展提供支持。

风险提示包括稀土价格大幅下跌、资产注入不及预期、产业政策变化以及安全环保风险。