格力电器交出了一份让人失望的成绩单。

今年前三季度，格力营业收入1474亿元，同比下降5.39%；净利润219.6亿元，同比增长9.3%。单看三季度，格力营业收入471.3亿元，同比下降15.87%；净利润78.25亿元，同比增长5.47%。

乍一看，似乎还行，但其实，非常不及预期。

咱们从三个维度看这份业绩。

第一，在毛利率变化不大的情况下，净利润率提高了约两个百分点，似乎值得可喜可贺，但问题是，这主要靠的是减少销售费用和利息费用。事实上，格力三季度营业收入同比下滑15.87%，呈恶化趋势，这就意味着，如果营收不能保持增长，再怎么降本增效也都空间有限。

第二，跟老对手美的比，双方的差距不是在缩小而是在拉大。今年三季度，美的营业收入1022亿元，同比增长8%；净利润108.9亿元，同比增长14.86%。显然，无论是绝对值还是增速，差的都不是一星半点。

第三，纵向看，这种颓势更加明显。2018年3季度到2024年三季度，格力营业收入分别为1500.5亿元、1566.76亿元、1274.68亿元、1395.49亿元、1483.44亿元、1558.12亿元和1474.16亿元。过去六年时间，格力营收零增长，甚至还在下滑。

同一时间，美的的营收从2074亿元增长至3203亿元，净利润从179亿元增长至317亿元。所以，用失去的六年形容格力，不为过吧？

那么问题来了，六年零增长，究竟谁该为此负责？

这得从当年那场赌局说起。

2013年底，在第十四届经济年度人物颁奖盛典上，雷军称，5年内小米营业额如果超过格力的话，董明珠就输他一块钱；董明珠则霸气回应，要赌就赌10个亿。

结果大家都知道，董明珠赢下了赌局。但遗憾的是，这也竟成了格力最后的荣光。2019年，格力虽然营业收入保持微增长，但净利润却出现了下滑。再后来，就停滞不前了。从2020年开始，格力开启第三次渠道变革；同年4月，董明珠开始了轰轰烈烈的直播带货。

这里面有两个标志性的事件。

2021年7月，王自如正式加入格力，担任渠道改革项目负责人，推动渠道改革和数字化升级；2021年9月，孟羽童入职格力，先是担任董事长助理，后负责直播带货。

与此同时，格力谋划多元化转型，打造第二增长曲线。

2016年8月，格力想要通过收购珠海银隆进军新能源车领域，经过多次极限拉扯后，董明珠以个人名义先后两次增资入股银隆新能源，并在2021年，珠海银隆变成了格力的控股子公司；

2018年5月，董明珠宣布投资500亿进入芯片制造领域，通过直接和间接的方式入股了闻泰科技、三安光电和安世半导体等公司，并投资10亿成立珠海零边界集成电路有限公司；

2020年和2022年，格力还先后跨界进入医疗器械和预制菜领域，再加上早些年跨界生产手机，格力的多元化布局可以说非常广。

重点说说跨界芯片这事。

从时间上说，前脚美国商务部宣布制造中兴通讯，对咱们发起芯片战，后脚格力就宣布进入制造领域，并且宣布将几十亿、几百亿的投入。咱们客观的说，格力体现出了大企业的担当，肩负了民族企业应有的责任，但是，格力是否真的具备跨界芯片设计和芯片制造的能力？决策是否严谨？

从业绩来看，格力的上述转型都难言成功。甚至于说，孟羽童和王自如的先后离职，格力还因为各种负面舆情身处风口浪尖。

咱们再看一组数据。

2018年，格力的“空调业务”收入是1557亿元，但是到2023年，不增反降至1512亿元；被寄予厚望的“生活家电”业务，尽管从2018年的37.94亿元增长至40亿元，但也几乎可以说是增长停滞。

2018年前，格力是绩优蓝筹股的代表；2018年后，尽管格力仍然是一家年净赚近300亿的公司，但是，守城有余却开拓不足。

当然，从投资的角度来说，目前格力的市盈率不足8倍，股息率超过了5%，质地相当不错。只是说，如果同行都在进步，而自己却原地打转，是否对得起曾经的辉煌？

所以，究竟是谁的错？