一、盘面回顾

上个交易日，A 股震荡收红。在外围连续走高的背景下，昨天四大指数再度低开，随即盘面多方力量转强，各指数陆续迎来一波较为快速的拉升动作。

午后，大盘维持高位运行，全天上证指数最高 3299 点附近位置，各指数走势分化。四大指数中，上证 50 收涨 0.14%，沪深 300 收涨 0.98%，中证 500 收涨 1.17%，中证 1000 收涨 1.26%。

技术上，继 3 月初上证指数一举突破 3300 点压力后，A 股经历了连续调整，上周大盘在年初密集成交区的下边界处获得支撑，本周市场 3300 点挑战赛再度拉开，整体上行趋势未破。

资金面上，昨日两市成交金额 12535 亿元，较前一日显著提升且创下年内新高，投资者风险偏好回归。

二、热点消息分析

2.1 OPEC+意外减产再度引发投资者对通胀上行的担忧，市场继续关注美联储加息路径的变化。

OPEC+出人意料的减产计划，重新激起了投资者对通胀上行的担忧，令交易员削减了美联储鸽派转向的预期。周一早间，对货币政策敏感的两年期美债收益率跳涨7个基点。

圣路易斯联储主席布拉德周一表示，OPEC+减产决定出人意料，油价上涨可能使美联储降低通胀的任务更具挑战性。

此前欧美银行风波的逐渐平息令投资者风险偏好有所回升，外围市场连续走高，多家欧美银行相继暴雷之后，国际投资者对于美联储年内降息窗口是否会打开的分歧再度展开。

2.2 3 月我国官方制造业PMI报51.9%，整体制造业景气度维持稳定运行。

国内方面，3 月我国官方制造业 PMI 报 51.9%，较前值52.6%小幅下行但仍位于扩张区间运行。从结构上看，3 月 PMI 生产指数报 54.6%，PMI 新订单指数报 53.6%。

产需两端活动持续扩张，原材料库存指数与从业人员指数小幅下行，整体制造业景气度维持稳定运行。

相比较而言，3 月非制造业 PMI 报 58.2%，较上月延续上涨1.9%，制造业小幅波动的背景下，本月包括建筑业、服务业等表现依旧亮眼，“后疫情”等积极因素作用持续。

三、投资建议

短期来看，伴随着 3 月大会的顺利闭幕，部分政策端超预期表现逐渐展露，市场对后市经济修复的想象空间再度打开，投资者风险偏好正在回归。

中期来看，人民币汇率触底回升的背景下，四月 A 股估值修复行情尚有接续展开的空间，其中海外美联储加息预期摇摆与国内经济数据的阶段性波动需作重点防范。

操作上，PMI 等经济先行指标指向短期市场结构性特征仍然明显，预计后市股指震荡中重心上移，建议期货端继续以逢低做多思路对待。

品种选择上，数字经济叠加大国博弈的大环境下，科创 50、双创 50 等成长类指数接下去仍有阶段性机会。

四大指数中，上证 50、沪深 300 等传统蓝筹指数估值尚在合理区间，伴随着经济基本面拐点逐步确认，上半年仍有上行空间。

操作建议：PMI 等经济先行指标指向短期市场结构性特征仍然明显，预计后市股指震荡中重心上移，建议期货端继续以逢低做多思路对待。

【信达期货研究所】

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