我们看到在今年4月底，中国股市的形势是：

1、国家队把低估接力棒交给市场资金时，市场不接！

2、市场资金乱炒，不能带动指数脱困！

3、国家队不拉升低估马上会再崩盘！

在3月底,通过国家队拉升低估使指数回归到了3000点，是不是再次将市场交还给了市场？是的，石油、银行等行业似乎都处于待机状态，而小微盘股则咸鱼翻身，甚至达到了50%以上的上涨。

我们可以将这一现象概括为国家队停止了对低估值资产的拉升，重新将市场未来的方向交给了市场自身。国家队可能认为，最终市场的走向应该由市场自己来决定，在市场失灵的时候才会出手干预。当市场回归到3000点时，意味着市场应当自行决定其方向。

然而，随着股市回归到3000点后停止了对低估值资产的拉升，市场经历了一个多月的实践后，两次下探到了3000点以下。实际运行到4月上旬，市场表现得异常混乱，几乎要面临崩溃的状态。这表明国家队将中国资本市场的未来交给市场，在现阶段至少是无法做到的。这也说明了市场在当前时间窗口下，无法无法将资本市场引导至安全区，推动中国资本市场走向健康，摆脱危机。

这是因为在当前阶段，存在许多约束条件难以解决，例如茅指数、宁组合、赛道等因素。市场乱炒一气，小微盘股涨幅高达百分之80，中证2000指数涨幅也达到了百分之五六十，市场平均市盈率已经达到了65倍，各种泡沫再次活跃。

阶段

走势

买卖主体和标的

2023年7月-2024年2月

单边下跌到崩溃

所有的资金都在卖

2024年2月5日-2月28日

连续长阳直线上涨

国家队大力买入低估

2024年3月1日-4月20日

横盘走弱

国家队停买

制作：凌通盛泰

这种情况下，中国股市的本质并没有改变。如果国家队不再次拉升低估值资产，不延续之前春节后那一个月的大幅拉升，那么很可能会再次崩溃，这就是现状。

--------------------------节选自《2024年半年报附件：过去一年公开活动演讲精编》