本文由半导体产业纵横（ID：ICVIEWS）综合

反垄断压力增大，英伟达需要调整。

据媒体报道，美国司法部对英伟达展开了反垄断调查，指控其滥用在人工智能芯片市场的支配地位。

与此同时，竞争对手AMD、多家AI芯片初创公司，以及美国的进步团体和民主党参议员联合向监管机构施压，要求对英伟达的商业行为进行调查。

英伟达被投诉威胁要惩罚那些同时购买其竞争对手产品的客户，并通过收购初创公司加强其对AI开发人员所使用软件的控制。

市场分析显示，英伟达在数据中心GPU市场的占有率超过90%，几乎垄断了这一领域，这使得它在定价和销售策略上拥有极大的话语权，可能损害了竞争对手和客户的利益。

美国司法部正在调查英伟达是否向客户施加压力，将芯片销售与额外产品的购买挂钩，以及是否对同时购买AMD、英特尔等竞争对手AI芯片的客户涨价。

此外，英伟达的软硬件捆绑行为也引起了监管机构的关注，特别是其编程软件生态CUDA，该软件只能与英伟达芯片配合使用，这被认为是锁定客户并扼杀创新的行为。

英伟达则回应称，这是凭实力取胜，公司严格遵守所有法律，确保每个客户都可以选择最适合他们的解决方案。

美国反垄断调查冲击了英伟达股价，该公司股票价格2日在德国法兰克福股市一度下跌2.3%。

7月15日，法国竞争管理局证实，正在对英伟达展开调查，调查内容涉及反竞争行为。

以上调查一旦有结果，意味着英伟达将被起诉，并成为首个在法国新法规之下被起诉涉嫌反竞争行为的企业。

虽然具体指控目前还并不清晰，但似乎主要针对的是英伟达的云计算业务。

事实上，这并不是英伟达第一次身陷风暴中心。早在去年9月，法国竞争管理局就突击搜查了“显卡产业”相关企业。《华尔街日报》后发表报道认定，那次突袭搜查的目标就是英伟达。这种突击检查通常包括扣押实物和数字资料，并对员工进行问询。

今年6月，法国政府发布了一份关于生成式AI市场的竞争报告，指出了与芯片供应商相关的风险。

根据最新报道，法国监管机构此次对英伟达垄断市场的担忧仍围绕两个方面：一是显卡行业对英伟达旗下CUDA芯片编程软件的依赖；二是英伟达最新投资了CoreWeave等以人工智能为重点的初创云计算公司。

一年前，英伟达市值还未达到1万亿美元，落后于谷歌母公司Alphabet、亚马逊、苹果和微软等科技巨头。

而人工智能热潮下，英伟达持续追捧，股价的涨势堪称“地表最强”。5月交出增长财报、6月股票拆分，市值一度在6月18日达到3.34万亿美元，站上全球第一，一举超越了微软（3.317万亿美元）和苹果（3.286万亿美元）。

一年多时间创造超两万亿市值，直接问鼎全球首位。

但股价再创新高的同时，英伟达创始人兼CEO黄仁勋却在进行密集的股票减持。公开信息显示，黄仁勋在2024年6月13日至24日期间，连续多日减持所持公司股票，共计出售了84万股，套现超过1亿美元。其中，仅6月24日一天，黄仁勋套现了1450万美元。

英伟达的股价飙涨两万亿，对其高估值和泡沫的担忧之声一直存在。那到底英伟达是否真的能引领一个时代呢？这次反垄断调查会不会是英伟达多事之秋的开始呢？

英伟达目前一切的繁荣均建立在市场对AI技术美好前景的乐观预期之上。人们相信，AI将带来超越互联网之于PC、移动互联网之于PC互联网的增量，并预期这一变化将迅速发生。

所以这更像是一次基于AI乐观预期的投资。而增长更多地是由AIGC爆发所带来的囤货需求驱动，而非真实的产业需求。

而AIGC的资本性支出投入终将面临限制，若技术突破未能持续，终端应用付费不及预期，当前的库存积累可能会转变为长达数年的去库存过程。即下游若不能及时开发出稳定的和较为强大的盈利能力，则英伟达作为“卖铲人”终究会面临铲子销量下滑的境地。

因此，不能简单地将过去两年的业绩增速作为未来增长的线性预测。还要看更长期的业绩还需依赖客户对AI的投资能否转化为实际收入。

从当下AID的商业化渗透率的角度看，AI的进展似乎比预期要缓慢。例如，Meta利用AI改进广告，实现了利润翻番，但同时也进行了严格的成本削减，因此难以断定利润增长完全来源于AI应用。微软和亚马逊的AI服务也刚刚推出，缺乏具体数据支持。

所以，怎样打通下游商业和产业领域AI的盈利机制，创造出更大的商业价值和生产力价值，将会是英伟达即将撞上的“叹息之墙”，面对这堵“叹息之墙”如果只是在原有的AIGC体系上“缝缝补补”，则终究难以将理想照进现实。

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