“爱美”的生意，确实不好做了。

曾经高增长的医美赛道，正在和高估值告别。缺少了高增长的预期，市场正在重新对它们进行定价。

在这种背景下，该行业的泡沫正在破裂，而“医美三剑客”首当其冲，市值均出现了较大幅度的缩水。

如果从最高位算起，“女人的茅台”爱美客跌幅超过了60%，华熙生物跌幅超过了75%，贝泰妮跌幅更是超过了80%。

当然，随着最近市场的整体回暖，“医美三剑客”股价已经有所止跌，但对于它们来说，真正的考验才刚刚开始。

10月24日，贝泰妮2024年三季度财报，财报显示，今年前三季度，公司实现营收入40.18亿元，同比增长17.09%；实现归母净利润4.15亿元，同比下滑28.39%。

对于净利润的下滑，贝泰妮表示，归母净利润减少主要是公司营业收入持续增长，销售毛利率因产品销售结构等原因略下降，以及各类运营费用阶段性上升的综合影响所致。

值得注意的是，“医美三剑客”中爱美客的表现是最好的，其前三季度营收23.76亿元，同比增长9.46%；实现净利润15.86亿元，同比增长11.79%。因此，爱美客的股价跌幅是三家最小的。

而贝泰妮以及华熙生物的颓势，实际上从2023年就已经开始了。

根据财报显示，自2022年贝泰妮净利润见顶之后，便开始了较大幅度的下滑，其中2023年下滑超过了28%，扣非净利润下滑超过了32%。

另外，尽管其净利润开始下滑，但是营收还是缓慢增长的。对于营收的增长，贝泰妮在三季报中也表示，主要是悦江投资合并报表所导致的。

当然，市场对于贝泰妮增收不增利的行为，也并不买账。因此自2022年中旬开始，贝泰妮的股价就一路下跌。

幸运的是，随着市场回暖贝泰妮的股价也开始止跌回升，根据统计显示，9月底至今，贝泰妮涨幅超过了30%。尽管其股价已经止跌，但并不意味着高枕无忧。

根据其三季报显示，其第三季度营收为12.13亿元，同比增长14.04%；净亏损6899.93万元，同比下降153.41%，扣非净亏损7822万元，同比下降158.23%，三季度的净利润由正转负，实际上是一个比较危险的信号。

业绩下滑的同时，股东的减持问题也是困扰贝泰妮的问题之一。

10月14日，贝泰妮发布公告称，持股5%以上股东红杉聚业计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内，减持不超过1263.88万股，即不超过公司股份总数的3%。值得注意的是，这并非红杉聚业第一次减持贝泰妮。

根据资料显示，贝泰妮上市前，红杉聚业持有贝泰妮25.39%的股份，为公司第二大股东，同时也是贝泰妮最大的外部机构股东。

贝泰妮上市之后，限售期一过，红杉聚业立马就迫不及待地开始了减持计划。其中，2022年4月，红杉聚业披露拟减持公司总股本4%，套现约1.39亿元，减持完成之后，其持股比例降至17.58%；同年8月，红杉聚业再度抛出了一份减持计划，套现18.26亿元，持股比例下降至14.58%。

2023年1月和4月，红杉聚业又抛出了减持计划，不过最终未能实施。对于红杉聚业的大手笔减持，贝泰妮表示，股东的减持并不对公司运营或市场营销构成直接影响。

侃见财经认为，业绩的下滑叠加重要股东的减持，对于公司股价而言，承压是肯定的。但相比于股东的减持，业绩的下滑才是最为关键的问题。因此，贝泰妮需要调整策略，对某一家渠道依赖过重，重新找到公司新的增长点，使得公司业绩重新回到增长的轨道上来。