近两年美股市场走牛，其中一个很重要的原因就是大额回购，美股的大额回购令大A股的股民们十分羡慕。

2022年美股IPO金额为207.9亿美元，回购金额为1.26万亿美元。2023年美股IPO金额为239.86亿美元，与2022年持平。2023年美股回购金额为1.025万亿美元。2023年，A股再次成为全球最大的融资市场，沪深两市是全球前两大IPO交易所，A股IPO融资额预计为美股的2.2倍。2023年A股市场上虽然有超过1334家上市公司开展股票回购，但累计回购金额约仅为905亿元，并且A股市场很多公司低价回购公司股票用于管理层激励，并未真实减少公司注册资本和增厚每股收益，属于无效回购。

当然，A股市场上也有少部分公司持续大额回购，并注销。A股自设立到现在三十多年，回购总金额排前列的都是哪几家？据统计：

1、格力电器，300亿元；

2、美的集团，272亿元 ；

3、中国建筑，114亿元；

4、中国平安，110亿元。

A股三十多年历史，现在已经积累了五千多家上市公司，回购金额超过100亿元的只有这4家！

格力电器是国内家电行业的领军企业，也是A股历史上回购和注销股份金额最大的上市公司。自2020年以来，格力电器先后启动了三轮股份回购计划，分别耗资60亿、60亿和150亿元，加上2024年公告的回购30亿元，合计耗资300亿元，刷新了A股史上最大回购金额纪录。其中，第一期回购股份的部分用于股权激励，第二期和第三期回购股份的部分用于注销以减少注册资本，共计注销3.2亿股，占总股本的5.3%。截至目前，格力电器堪称A股市场上回购注销之王。

格力电器表示，回购和注销股份是公司结合实际情况作出的决策，有利于提升每股收益水平，切实提高公司股东的投资回报。事实上，格力电器的业绩表现也相当亮眼，根据格力电器披露的2023年三季报，公司前三季度实现营业收入1558.12亿元，同比增加5.03%；实现净利润200.92亿元，同比增加9.77%。并且，格力电器在2023年12月底发布了2023年全年业绩预告，预计2023年，公司实现净利润为270亿-293亿元，同比上年增加10.2%-19.6%。

在这样的背景下，格力电器的股价却一路走低，自2020年12月以来，格力电器股价已累计下跌超过40%，市值蒸发近1900亿元。 截至2024年2月19日，格力电器的收盘价为36.98元，对应的市盈率为7.92倍，市净率为1.85倍，股息率为5.39%。这样的估值水平，显然与格力电器的业绩和回购行为不相匹配，也远低于同行业的平均水平。那么，为什么股民看不上格力电器呢？

一方面，可能是因为格力电器的增长潜力受到了市场的质疑。格力电器的主营业务是空调产品，占营收比重超过70%，而空调市场已经进入了成熟阶段，增长空间有限。而格力电器的其他主营业务，如智能装备、生活电器、新能源等，虽然有着较高的增长率，但是营收规模较小，对公司整体的贡献有限。此外，格力电器在这些领域也面临着激烈的竞争，如美的集团、海尔集团、小米集团等，都对空调市场虎视眈眈。

另一方面，对格力电器多元化战略，尤其是新能源领域投资的不认可。格力电器较早之前拟通过增发的方式入股新能源汽车公司银隆集团，遭到股东大会否决。后来格力电器董事长董明珠个人增资银隆，后续格力电器采用分批现金收购的方式控股银隆集团。2023年12月，格力电器发布对外投资公告，受让格力钛（银隆集团后更名为格力钛）24.52%的股份，合计持有格力钛72.47%。该公告引发市场强烈不满，导致第二天股价一度跌停，并持续下跌。

最后，市场对格力电器的管理层不满。格力电器的董事长兼总裁董明珠，是一位有着强烈个人色彩的领导者，她的言行举止经常引发争议。 在过去的一年里，董明珠多次发表有争议的言论，怒斥离职的秘书孟羽童，引发了网友的不满和对孟羽童的同情。董明珠还曾提出对员工跳槽行为收取培训费的建议，引发了年轻人的反感。 董明珠还曾多次对格力电器的股价表达过不满，称“市场不理解我们，我们也不理解市场”。近期据传由王自如操刀的格力电器年会又引发争议，这些言论、争议，可能让市场，尤其是投资者对格力电器的管理层产生了不信任和不尊重的情绪。

综上所述，格力电器虽然在回购和注销股份方面做出了积极的举措，也保持了较高的业绩和现金流水平，但是市场对其增长潜力和管理层的态度却不太乐观，导致其股价和估值水平低迷。

但话又说回来，投资者到市场上是来赚钱的，没有人和钱过不去，现金流好，股息率高，还有持续的回购和注销，以及并不高的估值水平，即使管理层的惊人言论屡陷争议，但这样的公司是否值得投资者保持研究和关注呢？这是每一个投资者需要研究和回答的问题。

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