事件催化：

1）随着9月10日苹果发布会的临近，预计会有苹果AI重磅消息透露。

2）8月进入iPhone新机零组件备货旺季，各环节生产交付有望加速，同时市场对于9月iPhone16系列新机上市、未来iPhone 17系列机型规格确认等因素保持高关注，果链二波行情有望开启。

市场分析：

1）AI浪潮的下半场有望从苹果的应用打开，根据最新产业链沟通交流，台积电苹果流片以及产业链备货较往年有同比大幅增长，富士康旺季招人超预期，组装回流超预期，为即将发布的苹果16大卖保证产量基础。

2）近几日苹果在美股“科技七姐妹”当中表现较为强势，港股高伟、舜宇光学马上阶段新高。目前市场的预期差在于苹果估值体系的转变，在硬件占比占据80%+的时候苹果的估值中枢在15-25倍，随着近几年服务类收入占比超过20%，苹果的估值中枢逐渐上移动至25-30倍。

3）随着Apple智能的发布，市场预期苹果估值中枢有望继续上行至30-40倍，同时3亿部四年以上未更换手机的机主带来的换机潮有望带动eps的大幅增长，未来两年大概率见到戴维斯双击。

4）14亿的苹果存量用户，未来三年假设换机20-30%，就有三四亿部iphone15以上能使用苹果智能的硬件设备。而这其中有20%的用户选择每月140的智能套餐(应该会分好多档以满足不同用户的需求)，将为苹果带来每年约1300亿人民币的高毛利率增量。

5）苹果加速AI终端生态构建，有望引领新一轮换机大周期，并有望在AI生态加持下不断创造新需求，拉动供应链持续成长。

山东神光咨询服务有限责任公司（公司编号：ZX0054）

蔡荣妹（执业编号：A0430612120001）

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