都知道上一轮的股市高点在2021年，上证指数从2月的3731.69点震荡到2021年12月的3700点。上一轮牛市是公募基金抱团的牛市，也是公募基金大发展的时候，很多公募一手打造明星基金经理，一手扩充规模，大家都在KTV里。

当时的市场，也别流行发行三年期封闭产品，很多公司的产品需要抢，还要摇号，最终按比例配售。

今年下半年里，这些三年封闭期的基金已经打开封闭或即将打开封闭（即可以赎回），下表列出了它们的表现。

确实，没有一个有正收益，但亏15%还是亏57%，给基民的感受会相当不同。看超额收益率，跑赢沪深300指数ETF的，从数量上占比有41%，看起来还算可以；但从规模上的占比却只有20%，跑输沪深300指数ETF最多的反而是规模最大的基金。

也即，基民的选择看起来并不明智。不过话又说回来，几乎没有什么方式可以判断一个基金未来三年的表现，这也不能怪基民。

所以说，当时买不上，摇不上号，其实也是救了不少人。其实除了基金之外，三年前摇号买房的人一样，哭晕在厕所里。

其中经人提醒，这个68亿，三天后到期的产品最大权重是塞力斯，有人调侃下周先计提一个跌停先。还有股友发现，这个刘姓基金经理这三年一水儿的高位接盘，不知道是能力问题还是态度问题啊，不过最近几个月收益曲线明显平滑了很多，可能是换仓到低风险产品以应对赎回了。

这批基金到期后，赎回压力不小。赎回的原因其实不一定是因为业绩不好亏钱。2021虽然在大感冒，但投资氛围和人们对未来收入的预期还行，现在用钱的地方太多了，很多被迫赎回还贷款甚至吃饭，加上这亏了一半翻盘无望，赎回正常。

而且，“国家队”又在死命地买沪深300的ETF，这些基金的重仓股跟沪深300成分股的重合度又不高，这就导致它们跟沪深300的收益率差距越拉越大......

死亡螺旋，跌的多了赎回，赎回导致被动卖出，卖出又要往下跌。

不过往好处想，跌得重越多的，赎回的就越少，毕竟半价赎回产品也是需要勇气的。

2020年，2021年市场好的时候，很多公募基金PUA基民，说很多基金其实很赚钱，但大量基民不赚钱，是因为基民把基金当股票炒，追涨杀跌，这样不行。如果大家把钱交给基金公司一段时间不动，那么你们就都能赚钱了。

结果过了三年，基民一个没跑了，全部都被埋在坑里不得动弹，跑不赢市场，也不跑赢大盘，这下子不能甩锅给基民了吧。

其实公募公司的利益和基民利益并不一致，甚至相反；基金公司收管理费，追求规模（牛市时最容易扩大规模，熊市最难扩大规模），基民应该在熊市投资，牛市退出，所以在此背景下，基民不应该投资主动基金，而是被动基金。

这种三年期封闭的更是，基金公司和基金经理提前锁定3年管理费，之后的业绩变现对他们没有任何影响，业绩好不好，最后全靠基金经理的职业道德约束，这比普通开放型基金更加负激励。

所以最好就是被动型基金吧，指数基金，管理费极低，主打一个随行就市。

声明：本文不构成投资建议。