进入5月以来,日元又开始了持续性的贬值,几乎要抹去日本央行两次进行汇率干预后的涨幅了,而日元兑英镑已经创了新低。我还是那句话,160并不是日元的底部,未来还要下跌。
日元之所以大幅下跌,其中很大程度是套利交易太过疯狂。目前主要经济体中,日本和美国的利差最大,日本利率是0.1%,而美国是5%以上,其次就是人民币了,我们的一年期存款利率在1.8%左右。
因此,借日元去买美元,成为了日元贬值一个非常重要的推动力。对于人民币而言,套利交易虽然也有,但是并不是主流,因为我们的外汇不能随意流动。但是从资本账户看,资金的流失是明显的,由于资金出去很麻烦,所以很多资金出去之后,可能就再也不会回来了。
日元贬值的另外一个原因,是持续性的贸易逆差。过去一年,日本只有4个月出现了小幅贸易顺差,其余都是逆差。这两年,曾经的出口大国,纷纷出现逆差。比如去年,德国、日本和韩国都是逆差,只有中国保持了贸易顺差,一度贸易顺差占GDP比例要创历史新高了。
我认为,主要是全球需求下滑后,已经进入了存量竞争,而这三个国家最优势的出口产业,和中国高度重合,比如汽车、机床、家电、显示器、动力电池、造船等等。
在这种背景下,国际关系也发生了显著的变化。之前韩国外长终于访华了,距离上次访华时隔6年。中日韩三国会议也重启,中间中断了4年。在G7会议上,德国和法国明确反对贸易战。
对此其实并不意外,我早就说过,发达国家并不是铁板一块,他们都有各自的利益诉求,甚至美国内部都不是铁板一块。现在我们应该多发挥外交的作用,把朋友搞得多多的,把敌人搞得少少的。
以上来看,日元的贬值的确是基本面推动。
但是以上两个层面对于人民并不明显,反而从基本面上,人民币是有巨大支撑的。所以最近半年人民币的持续弱势,还是让我感到有些意外,这眼看着又要挑战7.3的生死线了。这个位置过去几年经历了两轮考验,都完成了一轮反击。
现在,随着欧美的大通胀,以及我们国内CPI几乎长期在零左右波动,按照购买力来衡量,人民币应该更为坚挺才对。
难道,真的有所谓的天降组存在吗?
近来中国大幅减持美债,是否为稳定人民币汇率市场的一种举措?大量出售美债,换来美元现金,用于大量人民币兑换美元,维持人民币汇率稳定,大量兑换了的美元,回流到美国国内,在美国国内,过剩的美元现金务必造成美国通货膨胀?其实美国玩的这把加息的把戏是一把双刃剑,看谁能扛到最后?
别人要做空你!
美国的最终目标是打垮人民币,但它自己也快绷不住了,它的债市,股市和高汇率哪个都是爆炸点