该买还是卖，怎么判断，这是一个股民…根本的问题。

卖啥啥涨买啥啥跌？一边是A杀，一边是容量标持续新高，龙头战法一时无用武之地，现在究竟是个什么样的市场环境，又该如何去交易？

行情的本质是资金驱动，本帖将从资金博弈的角度，一步步厘清在新的市场环境下的交易逻辑。

以下为提纲：

1.市场中的两种资金

2.当前市场环境新观察

3.分时盘口看资金博弈走向，K线节点确定买卖节奏

4.做市场赢家，战法匹配与选择

5.仓位与风控

（高能预警！本帖全文6660字）

先问大家一个问题，如果你是大资金，你会买什么标的？如果你只有几万块，你会买什么标的？如果我是大资金，会专注于像紫金矿业处于行情二阶段的优质标的，一年一倍，确定性杠杠滴，但如果我只是小资金呢，只会关注各种热门题材各种战法各种超短套利。相信你也大概有了自己的答案，并且区分度会很大。为什么有这么大的区别？行情本质其实就是资金的运作，不同资金有不同的属性。为什么问这个呢，有了这个概念，你才能理解不同走势图形背后的逻辑。

一、市场中的两种资金

不同资金有不同的期望，不同的期望带来不同的运作逻辑。简而言之，市场上有两种不同属性的资金：机构大资金和柚子代表的中小资金。如果看懂不同走势图形背后的资金属性与运作逻辑，买卖决策也许就没那么难了。

1、大资金：安全第一，稳定增值，追求确定性，以获取时间价值为导向。符合这种策略的往往是哪些标的呢？进取型选择处于行情第二阶段或保守型选择处于第三阶段的（以驱动因素定）。比如紫金矿业是典型行情二阶段（驱动因素为市场竞争与份额），长江电力是第三阶段（驱动因素为行业规模与天花板），分红收益率覆盖国债收益率是红线。

A、进取型。1-3年中周期。如果目标标的处于行情第二阶段，行业需求有长期支撑，那么通过对市场竞争地位的分析，份额获取能力的判断。研判当前市值匹配度和低估程度，以及中期行情驱动因素，确定中期上升空间是否符合预期的资金增值需求以决定是否参与。在价值实现过程中，行情稳步上升就是时间价值逐步体现的过程，不快也不慢，匹配刚刚好，如果有偏离，会用部分仓位低买高卖。

如紫金矿业：

第一、二张图，看到行情走势与市场扩张份额实现的节奏是如何匹配的。第一波上涨是需求扩张与份额提升带来的。第三张图铜价的历史趋势，一直向上的，供需关系随新能源智能电网半导体电子电气需求拉动将维持长期紧平衡，近期行情推动因素为全球通胀。行情符合资源与金融双属性特征。

第四张图，与大盘指数对比。明显看出独立走势。

B、保守型。3-10年长周期。追求极致确定性和稳定回报。如果目标标的处于行情第三阶段，行业地位无比巩固，每年现金分红所得回报不少于5年期国债收益率，且能不断突破行业天花板，本金能不断增值，分红可以提供流动性或进行滚动投资，就是这类资金最好的归宿。少量或基本不参与日常套利，直至遇到新的天花板。

如长江电力：

看下图股价长期趋势就能明白，这是个多么优质的“巴菲特式”投资标的。为什么不是茅台？因为茅台天花板已在那（只有上升期的茅台符合）。而长江电力不断在突破行业天花板！长江电力第一波行情发端于母公司三峡发电机组的注入，以后近7年受制于行业天花板而做平台整理，第二波2014年至今仍未结束，依托长期优异的现金流，不断收购扩张，不断突破行业天花板，从国内到国外，从水电到风光新能源绿电，从发电到储能，在全球碳中和和一带一路背景下，不断稳健发展。同时，每股分红率稳定高于五年期国债水平。

特例：市场有一种资金总体量很大，但不是真正的大资金属性，如公募基金，毕竟不是自己的钱。我不知道用什么合适的词语来描述，他们都是投资职场上的最高学历，就像MBA高管与企业家有本质区别一个样。

这里留个思考题，当前市场还有哪些潜在符合大资金投资需求的标的，又会在什么条件和时机建仓？

大资金离我们太遥远，下面才是重点。

2、中小资金追求快速增值第一，安全第二。本质是在流动性里掘金，赚钱效应在哪人在哪，快准狠是江湖标牌。这里有两种截然不同的资金操作风格。主动进攻型和防守反击型。

A、主动进攻型引领行情。消息敏感，主动试错，如果正好形成板块效应，就上仓位赚一波大的，热点题材就此诞生。如果没板块跟随，就利用高开吸睛反手套个利，总而言之言而总之，反正要赚到钱走。对应战法——点火、封板、反包，龙头、补涨、切换…林林总总，总是桃县最热门的话题。一波行情过后终究逃不过一地鸡毛的结局。主导者赚钱，跟随者喝汤，后知后觉者买单。这部分资金是市场最活跃的资金，始终奋战在市场潮头。想要做个合格的跟随者，就必须有在分时盘口看懂资金博弈走向的能力。桃县杰出代表 @涅盘重升。

B、而防守反击型的策略，就是看到有主力介入迹象或主力还没走或没走完之前，趁主力喘息之际喝上一口汤，仓位谨慎，绝不恋战。心理极强大，反人性交易是其基本特征。对应战法——超短低吸。每次不求赚多，贵在复利效应，胜率有保障。越是行情差波动大，收益就越高。想要在虎口边讨生计，就需要能判断出主力资金运作节奏，在K线关键节点提前做好埋伏，结合大盘环境踏准买卖节奏。桃县杰出代表：“宁愿不赚钱，绝不回撤”的 @挑战123456 。

如果前者是赚人性中贪婪的钱，那么后者就是赚取来自于恐惧的钱。

以上是关于资金属性认知的部分。后面结合实例，在分时盘口及买卖节奏章节详述。

值得关注的是，市场上还有大量存在的量化与做空资金。

做空资金，主要利用A股漏洞百出、牛短熊长涨难跌易的生态环境，比如先拉个涨停吸睛反手做空。又或者，用少量引导资金把新股首日股价炒到足够高，形成足够做空空间后，反手做空。这部分资金未来影响主要体现在会加剧无逻辑支撑的个股分化趋势。

量化资金，主要利用手续费几乎为零的交易成本优势套利，盘口上比较容易识别，同一时间，无数个相同数字的小单，是助涨助跌的变量，一般在没有板块效应的微盘股上有比较大的影响，甚至最多能占到40%以上成交量，如近期的和顺石油。

二、看大势者赚大钱，不同的市场环境与理解，往往决定着买卖策略大方向。牛市持股，熊市持币。

那么，现在是一个什么样的市场环境？

到底牛还是不牛呢？

让我们先看看两个数据：

今年涨幅超越上涨指数的个股869，占全部5364股票的16.2%；

今年涨幅超越上证指数的概念板块共18个，占同花顺407个概念板块的4.4%，如下图

从以上数据可以看到，绝大部分板块和股票跑输上证，赚钱效应仅仅集中在屈指可数的几个少数概念板块，除中特估是护盘外，这就提示了为什么聚焦主线板块和核心标的如此重要！再看看三大指数走势与OBV指标状态：

上证综指，包含全部沪市上市公司，月线和日线：

深证成指，包含深市500个样本股，月线和日线：

创业板指数，包含全部创业板上市公司，月线和日线：

发现没，三大指数出奇的一致！

从月线代表的长期趋势和量能看，都是走了两年的熊市后，在近三个月走出趋势改变而上翘。从日线代表的短期趋势和量能看，都出现了均线黏连并突破半年线的均线压制。（表面看上证强于深证，创业板最弱，刨除护盘因素其实都一样。历史上看，一旦行情反转，顺序是相反的，创业板弹性是最大的）

那么，这个上翘意味着什么？

月线对应着半年以上的中期行情，日线突破对应短期行情进入强趋势状态。牛真要来了？

3月26日主帖分析过，现在全面走牛条件还不完全具备，整体市场环境是不断向好的，缓慢震荡上行是可以期待的。

新国九条的发布可能是真正的牛熊转折点。强化新陈代谢，规范大小非减持，严格发行把关，严打财务造假，无厘头炒作监管更加及时…力度都足够大，可以感受到国家的决心。就差新股高溢价发行和高抬价开盘然后做空操作这一个大漏洞未补了。

资金方面，两年熊市过后，市场中的大部分资金还处于套牢状态，加上长期恶劣的投资生态环境，所以长期以来此起彼必伏的存量博弈特征非常明显。最近两天开始有增量资金进入的迹象，而增量博弈是追随价值的，有核心竞争力的标的都会被资金关注，板块行情与个股独立行情将并行不悖，春暖花开碧连天……一切似乎预示着——牛真的要来啦！

只不过…要来的是一头结构牛，个股分化可能会超预期的大。可以预计微盘股队伍还会不断壮大，存量博弈时代的股本小干不过增量时代的硬逻辑，主营缺乏核心竞争力又没有国资背景的伪概念股，会越来越被边缘化，继续持有或将面临牛市亏大钱的尴尬，即使会有炒作，也可能是里面的套牢资金为出逃自救（看看ST左江令人发指的财富归零速度），仔细辨别小心误入为妙。

梳理一下，接下来的行情发展方向：确立牛市思维，主题炒作与独立行情并行，存量博弈与增量博弈并存，个股上讲究逻辑关注低位，远离垃圾股，跟随赚钱效应，看清市场结构，踏准市场节奏。

三、关键部分来了：分时盘口看资金博弈走向，K线节点确定买卖节奏。

1、分时盘口看资金博弈走向。

以五日分时量价关系观察资金博弈走向。板块观察以先大盘再板块再个股为观察顺序。

分时盘口语言包括：红色量柱代表买方主动，红量柱一波大于一波代表买方动能加强，一波小于一波代表买盘趋于衰竭，绿色量柱代表卖方主动，绿量柱一波大于一波代表卖方动能加强，一波小于一波代表卖盘趋于衰竭，红绿交织代表买卖分歧，高量柱代表分歧加大，缩量横盘多空暂时平衡，连续的量柱才有观察意义。跳空高开进攻信号，跳空低开逃离信号，尾盘异动为转折信号，低位向上高位向下。

下面就结合低空板块核心标的为例。

先看三大指数分时盘口：整体走势大同小异，早盘成交活跃，尾盘异动，中间缩量，量能逐日放大。

通过对比找出细节。

第一天，早盘均从分歧开始，全天缩量横盘多空基本平衡，尾盘有两波依次放大的红量柱，全天高点收盘，预示后市看好。

第二天，早盘均从分歧低开开始，量能放大分歧加剧，市场担忧情绪依然在，乐观情绪同样在，唯有深指和创业板分歧交换后出现明显连续红量柱，预示着题材股有局部赚钱效应。尾盘绿量柱，冲高回落收盘，预示有部分筹码选择兑现，对行情持续性不看好。

第三天，早盘均平开快速上冲，红绿交织，红多绿少，全天量能放大，分歧中买方力量略占优。

第四天，上证低开，深指和创业板高开，量能进一步放大，分歧中买方略占优。上证早盘绿量柱占优，大部分个股走低，期间红色量柱连续出现一小段指数上涨，预示有权重股在发力，但分歧较大。深证和创业板上午红多绿少，预示题材股走出强度，下午绿多红少，买盘衰竭兑现为主。

第五天，均低开，上证上午红多绿少，有增量资金进入迹象，深证和创业板均跳空低空绿量柱主导，全天量能放大，题材股兑现坚决。

再看低空板块五日分时，对照三大指数观察细节。

第一天，低开高走，一波红量柱预示买方强劲，午后高位趋于平衡，同期指数均波澜不惊，预示赚钱效应集中在低空。

第二天，平开，红绿交织量能放大，分歧中多空基本平衡。

第三天，低开后早盘一波红量柱量能急剧放大，走出一波一致行情，午后高位承接无力，兑现筹码集中出现。同期指数依然高位横盘，预示亏钱效应集中在低空。

第四天，低开横盘，绿量柱主导，而同期三大指数高开高走红多绿少，预示题材已在转换，低空板块兑现为主。

第五天，跳空低开快速下行，量能放大分歧加剧，期间有小段连续红量柱，预示早盘有低吸资金入场，其后全天绿量柱主导，预示板块高位兑现压力依然巨大。同期上证红多主导，题材股震荡同时权重板块保持强势。

再看低空板块的几个核心个股分时情况，同样对比看细节。

第一天。板块低开后，两个情绪标引领，中衡设计竞价抢筹地天，川大智胜高开高走，容量标万丰奥威跟随，带动板块上行。其它高位滞涨。

第二天。情绪标依然保持强势，但分歧明显，成交放大，中衡设计盘中漏单。容量核心红绿量柱交织，缩量，分化，分歧明显。

第三天。中衡设计加强，容量标宗申动力抢筹高开高走，带动川大智胜弱转强，板块其它核心标跟随无力，下午在全面反弹分流资金的市场中迎来一波恐慌兑现。

第四天。容量核心中信海直强承接下，板块迎来修复，川大智胜继续弱转强，板块整体绿量柱明显大于红量柱，高位兑现明显，万丰奥威尾盘上板已成强弩之末，大盘成交量暴增，增量资金入场，市场关注点向低位及逻辑票转移。

第五天。低空跳空低开，获利盘全面兑现。除莱斯信息盘中有明显低吸资金入场，和开盘阶段的川大智胜仍有资金参与博弈最高标独木难支外，鲜有承接。

以上都是有板块效应的，可以看到板块内情绪标与容量标走势是如何关联的。通过高标轮番拉升维持板块热度，通过维持情绪标的强势，来掩护容量标出货的手法非常明晰。

再看看没有板块效应的分时，如信安世纪：

第一天。承接前一日小阳线，小幅高开后稍有分歧，但承接更强，盘中红量柱不断间歇出现，资金入场明显。

第二天，早盘有套牢资金兑现，股价并没有大幅下杀，全天维持横盘，预示抛压不大，承接良好。资金没主动进攻，释放套利盘压力为主。

第三天。小幅震荡后资金加大力度入场直至涨停。下午开板后并没有选择回封，平台处释放套牢盘压力意图明显。

第四天。进一步释放压力，等待筹码充分交换，全天横盘震荡成交渐稀，筹码沉淀顺利，尾盘上翘预示承接良好。

第五天。早盘资金继续买入吸筹，然后停止进一步动作，等待筹码沉淀，全天小涨。

五天分时，整体印象就是吸筹建仓。那么，问题来了，主力资金走了么，下一步什么预期？

2、K线节点确定买卖节奏。

如果通过分时资金博弈走向，可以对买卖方向有个大概预期的话。具体买卖决策还要看个股K线节点，参考所关联的板块走势。

K线关键节点包括：

上（下）行形态——整理平台突破，高点突破，突破回踩，承接反包，再创新高，均线支撑，缺口支撑，平台支撑……（下行同理，相反而已）

过渡形态（横盘）——整理平台上下边，或趋势平行线上下边。

上行形态中，除单边走势（如连板股）在关键节点的筹码交换是日内完成外，基本都是有节奏的，低位上行的会建仓，洗盘，拉升，套牢盘兑现，拉升，获利盘兑现，具体判断需观察分时盘口资金博弈走向。资金量柱有规律的一再出现，资金异动就值得观察。关键节点上有效突破或有效支撑就是买点，有效的关键就是资金变化，红量柱代表的买方力量是否占据绝对优势，态度是否坚决。

比如中海达：近两日连续两涨停，涨停前几日随大盘低位小幅修复，没有明显的建仓痕迹。前一日的涨停应该追么，后一天涨停该追还是卖？

我们来结合无人驾驶板块看。如下图板块可以说波澜不惊。

消息面上，马斯克28号突然到访中国，舆论猜测事关特斯拉无人驾驶在中国的准入。受消息刺激，29日板块小幅高开低走并没有发酵迹象，午后1点，路畅科技瞬间点火，秒板走出强度，板块内套利标中海达开始异常放量，因离上方整理平台比较近，套牢盘压力显现，红绿交织，博弈中红量柱逐渐占优，此时大盘环境又良好，如涨停即突破平台整理关键节点，为良好的买入点。可以预判，在大盘环境不错的情况下，临时建仓资金要获利，必须第二天继续拉升出空间才行，所以当日跟随买入属于正向节奏，有较好的盈亏比。

那么如何判断30日的涨停开盘该追还是卖呢？先看K线节点，股价经过两个涨停已触及上方长期整理平台，意味着套牢盘压力更大，况且刚突破的整理平台套牢盘还没出清呢，转眼又变成了获利盘。再观察无人驾驶板块，高开后一路下行绿量柱主导，没有板块支持。加上这次资金临时起意做个套利的想法（大高开拉出出货空间的套路），那么买卖方向就很明确了。所以分时盘口上就很容易理解了，涨停后漏单不断，值得注意的是，在9:44开板后封单是加强的，后面11:10开板明显有护盘维护，14:45分回封，加上换手率30%算不上天量，感觉里面资金还有想法？留给节后再观察了。

不知不觉码了超6000字，下面就简短说。

四、做市场赢家，战法匹配与选择

读懂市场各类资金属性，看清大市场基本方向，看懂盘口资金博弈走向，明白K线节点的买卖节奏，能力范围内，自己适合跟随什么风格的资金，选择对应的战法。另外，没有资金关注的股票，不参与。

五、仓位与风控

衡量一个交易体系是否成熟，关键三点：复利，少亏，稳定。

“《孙子兵法》孙子曰：昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌。故善战者，能为不可胜，不能使敌之可胜。故曰：胜可知，而不可为。”

如果提高胜率是技能的话，控制回撤就是意识的觉醒。小资金想做大，稳定是前提，控制回撤是前提的前提（先为不可胜）。打板最大的问题是不稳定。以我的理解，仓位管理本质是基于控制回撤的实践中摸索出来的，因人而异没有绝对。

追随传奇成为传奇，只因别无选择。

而最开始的100万，是最难的，也是交易体系诞生真正的节点。

努力不一定会成功，但成功一定是努力的结果。

风险是涨出来的，机会是跌出来的。

不同的市场环境，不同的交易策略应对。希望桃县的兄弟，超越所有模式的枷锁，在强势市场和弱势市场下均能赚到钱，成为穿越市场的人。

请记住，资金博弈是交易唯一逻辑！

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