进步不总是肉眼可见，而是往往出现在不经意间，但进步总是来自长期坚持，来自每一天的努力。

1自 2003 年西科金融股东会的讲话中，有这么几点具有启发性：1、投资交易的20孔法则。少做投资，谨慎决策；但是“持动易，守静难”，对于巴菲特制定的这样的规则，大部分人是左耳朵进、右耳朵出，很少有人当回事，这在另外的角度也说明守静的难处。2、投资交易要有机会成本思维，不仅要看到某个事情实际上需要付出的成本，还有考虑放弃的机会所潜在的收益。3、必须瞪大眼睛等待着机会出现，并在机会出现时候，敢于下重注。4、跟管理层交流，一定要有辨识力。跟管理层交流，好处是能够确认一些信息，但是也有坏处，就是管理层都很会花言巧语和忽悠，他们经常不说实话，所以缺乏辨识力的话，跟他们交流甚至还会有害。5、成功的秘诀通常是：踏踏实实，一步一个脚印，坚持不懈地长期努力，作为普通人，别老想着赚快钱。这些点大家都懂，或者听过很多遍了，但是真正要去实行起来就很难，道理说一百遍也不一定能让一些人明白，这也是人性的体现。总觉得车轱辘话，或者废话，但是实践中却做不到。这样真的很可悲啊。2投资交易的20孔法则沃伦经常告诉商学院的学生们，他有个方法，可以帮助提高收益率。拿一张纸片，在这张纸片上，只能打20个孔，每个孔代表一笔投资，做一笔投资，打一个孔。20个孔都打完了，一辈子的投资机会就用完了。沃伦说，照他说的去做，投资者可以在一生中实现更高的收益率。沃伦的这番话，很多人听了，左耳朵进、右耳朵出，根本没有听进去。沃伦说这番话是认真的，我在这里重复他的话也是认真的。查理·芒格，《2003年西科金融股东会讲话》巴菲特的20孔法则想必大家都知道，主要的思想是降低决策次数，但是要确保每个决策的理性，务必慎之又慎。总结来说，这个法则隐含着三个点：1)要有鹰一样的眼光，狼一样的耐心；2)要掌握机会成本的思维方式；3)在投资过程中，要严格遵守纪律，避免情绪化操作。当然，我们也要看到后面芒格说的，对于这样的法则，大部分人都是左耳朵进、右耳朵出，可以说也是心理规律：仅仅靠言语，是没有办法让人感同身受、付诸行动的；而且，很多事情理解起来容易，做起来难。实属无奈。

3跟管理层交流,要有辨识力格雷厄姆认为，管理层经常心口不一，经常不说实话，投资者还不如只看财务数字。在他看来，不拜访管理层，偶尔可能错过一两个好机会，但是也不会被管理层的花言巧语所蒙蔽。总的来说，格雷厄姆认为拜访管理层没用。我的想法和格雷厄姆不一样。如果你有足够的辨识能力，真有机会和公司的关键任务坐下来单独聊上一个小时，能有很大的收获。我也不是完全相信管理层，大概四六开吧，六成能得到有用的信息，四成只能听到花言巧语。总的来说，到底值不值，你们自己判断吧。查理·芒格，《2003年西科金融股东会讲话》管理层是公司的内部人，内部人显然比我们更了解一家公司，只不过他们是否愿意告诉我们就是另外一回事了。更通常的情况是真真假假，验证了人心叵测的道理。因此，就需要比阅读年报、研报更多的辨识能力。文字材料相对而言更严谨一些，这个是证据，造假要是追究起来，那就比较难办了；文字材料也比较标准化，而聊天这种是一个交互的过程，对方会根据你的反应做出应对，比如说些让你感兴趣、感觉到舒服的话。当年别说四六开了，入门阶段的研究员常常会将管理层的话都当作是真的，说什么就信什么。

4进步不总是肉眼可见而是往往出现在不经意间进步不总是肉眼可见，而是往往出现在不经意间，但进步总是源于长期坚持，源于每一天的努力。踏踏实实，一步一个脚印，坚持不懈地长期努力，这是我的成功之道。查理·芒格，《2003年西科金融股东会讲话》一步一个脚印，是任何成长的基本规则，每天进步一点点，积累起来，最后就是巨大的成果。这里的前提是一定要向上，而不能跟A股一样，十几年都保持在3000点左右，给不了普通人什么赚钱效应。这个道理很简单，关键是怎么每天进步一点点，没有方向是不行的，没有坚持也是不行的。5个性交易系统的管理在充分认识交易系统重要性的基础上，也必须重视资金管理问题。资金管理是期货交易成功的重要因素之一，比如投资组合的搭配、单笔投资金额的大小以及止损宽窄不同的使用都影响到最终绩效的优劣，甚至关乎生死存亡。关于资金管理、投资组合在计算机的帮助下，能使其数理化、模型化。下面仅仅谈谈一些管理要领。1、明确潜在风险与可能利润的的比率在实践投资中，经常会遇到这样的情况，一个所谓的短线高手，连续十单甚至更长期地有所斩获，但不幸的是某黑色的一天，其利润被全部吞噬。造成这样后果的直接原因是交易之前没有对出现的各种可能做充分估计，没有确定可行的风险与报酬的比率，所以在运气单子的情况下，赚一块，赔三块成了一种必然。事实上，就是最著名的交易商做对、能够赚钱的概率也很难超过50%，更何况我们的天下凡人。既然最成功的交易商在大多数的情况下失利，哪最终又怎么赢利呢？其秘密就在于他们都充分考虑了两者的比率关系，当赢亏之比符合自己要求时积极跟进，反之，等待甚至放弃。如果做进了单子，随着行情的纵深发展我们要不断测算和修正风险收益的比率，在此基础上，更为关键的是必须采取针对可能出现各种情况的必要措施，例如果断清仓反向的单子，继续加码顺势获利的单子，用止赢保护来之不易的利润，逐渐地按计划分期分批获利了结头寸，以至退出本次交易等等。这样操作的结果是我们的利润自由而充分地增长，但风险被遏制在狭小的空间。2、当利润与风险比率处于理想状态时，就涉及到资金投入的问题这个问题与投资者的资金规模、操作风格、经验素质以及操作系统都有关系，因人而异，但成功人士的一些经验可以借鉴。(1)投资额必须限制在全部资本的50%以内。这就是说，在任何时候，交易者投入市场的资金都不应该超过其总资本的一半，剩下的一半是储备，用来保证在交易不顺手的时候或发生不测时有备无患。(2)在任何单个市场上所投入的总资金必须限制在总资金的10%-15%以内。这一措施可以防止投资者在一个市场上注入过多的本金，从而避免在“一棵树上吊死”的危险。(3)在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内。这个5%是指交易商在交易失败的情况下将承受的最大亏损。在决定应该做多少张合约的交易，以及应该把止损指令设置在多远以外时，这一点是交易者重要的出发点。(4)任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%-25%以内。这一条禁忌的目的，是防止交易商在某一类市场中投入过多的本金。因为同一群类中的市场，往往步调一致，如果我们把全部资金头寸注入同一群类的各个市场，就违背了多样化的风险分散原则。3、止损指令的设置一定要采取保护性止损措施，以防止“一失足，造成千古恨”情况的发生。6个性交易系统的建立一套设计良好的交易系统，必须对一个完整交易周期的每个决策点，比如进场点、出场点、再次的进出场点以及资金的使用比例的各个相关环节作出相应明确的规定，并且这种规定是客观和唯一的，不允许有任何的不同见解；该系统还必须符合使用者的心理特征、投资对象的统计特征以及投资资金的风险特征。我们在投资过程中经常回遇到这样的问题，那就是后势的发展正如自己分析的一样，或者在自己判断正确的情况下，为什么最后的操作结果不尽人意。其实，程序化交易认为，正确分析只是成功投资的第一步，成功的投资不仅需要正确的市场分析，而且更需要正确的风险管理和正确的心理控制。而这些正是交易系统所要解决的问题。首先，交易系统能起到有效控制风险的问题。我们操作中经常会遇到出局难、止损难的问题，但止损对于具有杠杆力量的期货交易来讲，其作用是不言而喻的，是每一个操盘者必须严格遵守的准则。如同司机遵守交通规则一样，然而实际操作中的出场特别是亏损时的出场是何其难，哪一个走麦城的投资人不是犯了类似的错误。出场之难，难于自我的心理障碍，机械操作的交易系统可以有效地帮助投资人克服这种心理障碍。因为交易系统使投资决策过程更加程式化、标准化和公开化，投资人可以从由情绪支配的处于模糊状态的选择过程转变为定量的数量化的选择过程，即由单纯判断信号系统的合格程度到下决心去执行信号系统。在交易系统的帮助下，当投资者能够长期地、准确地、全面地执行系统的全部操作信号时，可以说该投资人已经真正地推开了迈入成功殿堂的大门。