今天，A股万科下跌-4.65%，港股万科下跌-7.13%，多只万科债券跌超20%临时停牌。

万科，这家企业数次精准地踩准地产发展的周期，屡次在政策调整的暴风雨中全身而退，其地位绝非简单的龙头公司所能形容。它不仅是行业的标杆，更是地产界的翘楚，被众多业内人士视为信仰。在遭遇生死考验时，万科更是整个行业的最后堡垒，被视为坚不可摧的存在。

然而，令人震惊的是，在2024年3月初，这个一度被认为真正大而不倒的企业，却突然陷入了困境，被诸多阴霾所笼罩。这不禁让人深思：难道万科，也不行了？

今年以来，地产销售数据持续低迷，远未达到市场预期。据权威统计数据显示，2024年1-2月，TOP100房企的销售总额仅为4762.4亿元，同比大幅下滑51.6%。而在2月单月，销售额环比更是下降了29.3%，全市场供求均表现疲弱，行业内外风声鹤唳，形势不容乐观。开年之初，就为整个市场的前景蒙上了一层阴影。

近年来，地产行业似乎深陷“流动性螺旋紧缩”的陷阱之中：由于居民购房需求的持续低迷，大量房源积压滞销，使得地产企业的现金流难以有效回流，进而面临偿还银行贷款与企业债券的困境。随着现金流的日益紧张，开发商的债务违约风险不断攀升，犹如悬在头顶的达摩克利斯之剑；为了求生存，房产企业不得不采取降价甩卖的策略，试图通过降价来刺激销量。然而，房价越是下跌，潜在购房者的观望情绪就越发浓厚，他们担心房价会继续下跌，因此选择保持观望态度。随着越来越多的中小地产商陷入破产、爆雷的境地，相关的负面新闻也如潮水般涌来，让居民对房地产市场的信心进一步下滑。在这样的背景下，地产行业陷入了一个恶性循环，信心下滑、房屋滞销、房价下跌和房企倒闭等问题相互交织，使得整个行业如同陷入泥潭，难以自拔。

随着我国深度老龄化时代的来临，原本已陷入困境的地产行业更是雪上加霜。房地产业的发展高度依赖于人口红利，人口的增长与萎缩在很大程度上决定了房地产市场的周期性变化。如今，净增长人口的减少意味着房地产需求的大幅下滑，特别是在那些前期积累了大量泡沫的城市，人口萎缩的加速可能会导致市场迅速崩盘。回顾日本的历史，其泡沫经济的破灭与人口衰减的周期完全吻合，为我们提供了深刻的教训。

尽管中国尚未全面感受到日本当年的人口冲击，但从局部来看，部分城市已经提前发出了危险的信号。自2022年以来，我国四大一线城市的常住人口连续两年出现净流出，这与北上广深近几年房价跌幅领先于二三线城市的趋势形成了鲜明的对比。万科作为以一二线城市为主要战场的房企，其拿地金额和面积占比均超过八成，这无疑增加了其在市场变化中的风险。正可谓“成也萧何，败也萧何”。

万科是地产界中最早洞察行业危机并勇敢提出“活下去”战略的企业，并为此做了大量现金储备。然而，现实的残酷性超出了预期，行业的寒冬比预想的更为严酷和漫长，使得万科的准备显得捉襟见肘。想要“活下去”与真正“活下来”之间存在着巨大的鸿沟。放眼整个房地产如今的境遇，再次验证了那句话：现实永远比预测的更残酷！

今日，万科所引领的地产板块再次大幅下挫，下方如同一眼望不尽的黑暗深渊。自2018年初地产行业指数达到顶峰以来，六年漫漫熊途，尽管期间经历了无数次的惨烈下跌，但与整个无法预见的周期长度相比，这仅仅是一个开始，前方的道路仍然漫长而模糊。房地产行业，作为一个长周期行业，其兴衰更迭可以与历史上的航运周期、机床周期、能源周期相提并论，动辄需要经历数十几年甚至几十年的轮回。整个过程，必然充满了难以解开的困惑和深重的痛苦。那些曾经的狂热和繁荣，如今都必须以冰冷来偿还！

我们回顾过去，任何一个行业的兴衰，大都与盈亏同源、周期轮回紧密相连。在这个时代里，没有任何一个企业能够永远“大而不倒”，没有永恒的阿尔法，只有时代的贝塔。

此刻，阮经天新上映的电影正在热映。然而，我却想起了他14年前的经典之作，一句台词道出了人世间的真谛：

“你知道吗，风往哪个方向吹，草就要往哪个方向倒。年轻的时候我也曾经以为自己是风，可是最后遍体鳞伤，我才知道我们原来都只是草。”

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