作者| Mia

编辑| 无花果

已经冰封5年的影视股终于迎来了春天的暖意。

过去几年间，从税务风暴，资本退潮，再到疫情影响，影院关停，影视股一跌再跌，行业轮番震荡，利空出尽后，随着疫情结束，影视股终于迎来股价反弹。五一档叠加AIGC风口，影视股迎来普涨。年初至4月26日午间收盘，上海电影、唐德影视、华策影视、慈文传媒和光线传媒的累计涨幅分别为234.91%、113.17%、67.17％、52.84%和15.59%。5月4日上午，影视股迎来“涨停潮”，光线传媒涨超10%，横店影视、唐德影视、上海电影涨超5%，中国电源、金逸影视、万达电影等跟涨。WIND数据显示，文化传媒指数年初至今上涨近40%。

而对比日前多家影视板块上市公司交出的2022年财报，与2023年一季度财报，基本面修复向好、“回暖”趋势也格外明显。Choice数据显示，2022年，7家公司在2022年盈利，16家公司亏损，近70%的影视公司亏损。2023年一季度，实现盈利的达到14家，盈利率超过60%。具体到各公司有着不同的喜忧，但至暗时刻已经过去，在集体“降本增效”的时代，会有更多精品诞生吗？

因疫情反复，去年不少剧集的开机和播出受到影响，上线剧集重在“去库存化”，长视频平台以及剧集行业整体“降本增效、提质减量”，过去一年涌现出了《开端》《人世间》《梦华录》《苍兰诀》等口碑爆款，剧集公司整体表现普遍优于电影公司，Q1《狂飙》《三体》等继续火爆，内容精品化趋势越发显著。这些趋势同样也折射在主要公司的财报当中。在十余家剧集公司中，仅有幸福蓝海、中视传媒、力天影业仍在亏损，其他均已盈利。

过往深陷亏损泥潭的几家影视公司财务状况得到了改善。欢瑞世纪2022年年报显示,公司去年实现营业收入5.96亿元，同比增长53.73%；归属于上市公司股东的净利润1795.06万元，终止了多个影视项目及时止损，实现扭亏为盈。2023年一季度实现净利润790.24万元，同比减少35.98%。欢瑞仍然专注于古装仙侠IP开发，其播出剧集有《山河月明》《沉香如屑》，储备剧集有《莲花楼》《千香引》等。

唐德影视2022年营收同比减少13.88%，盈利3100万元，净利润增长达到63.74%，储备项目有《穿越时空的勋章》、《诸葛亮传》，以及喜剧电影《老江湖》《没有一顿火锅解决不了的事》等。并且正在走出《巴清传》的阴影。公告显示，此前唐德影视作为执行制片方，将投资摄制的《巴清传》所享有的全部著作权转让给浙江天猫。

华策2022年全年财报显示，实现营业收入24.75亿元，同比下降34.99%；归母净利润4.03亿元，同比增长0.58%；扣非后净利润 3.01 亿元，比上年同期增长 19.88%。意味着在营收下降的同时，利润却得以上升。2023年一季报显示，公司一季度实现营业收入9.64亿元，同比增长104%；扣非后净利润1.2亿元，同比增长29.98%。

财报提到，公司电视剧销售、电影销售毛利率分别比去年同期增长8.33%、8.36%，毛利率增长源于精品内容带动和降本控费措施得当。期间播出《我们这十年》《向风而行》《追光者》《凭栏一片风云起》等剧集，电视剧首播、开机数量下降，开机5部，但10部剧集上线成功去库存，15.93亿票房的《万里归途》为其电影销售收入带来了增长。

新丽传媒2022年交出了《人世间》《卿卿日常》等爆款，营收16.23亿，利润5.38亿，第三年完成业绩对赌。根据对赌协议补充条款，新丽将得到阅文发行的合计约302万股股份以及2.04亿元现金。由新丽制作出品的《平凡之路》正在上映，“三驾马车”优势仍在继续，起点男频IP《庆余年2》《大奉打更人》开机在即。

慈文传媒则是去年业绩较好，一季度差强人意。2022年业绩实现扭亏为盈，实现营业收入4.66亿元，同比增长15.09%；实现归母净利润4923.45万元，同比增长121.04%。2023一季报显示，公司主营收入2.38亿元，同比下降36.6%；归母净利润1251.33万元，同比下降72.08%；在国家队接管后，慈文传媒的内容导向更加“正能量化”，其储备项目便有《逆行》、航天题材剧《问鼎》、检察题材剧《公诉玫瑰》等。

再将目光投向与爱奇艺深度绑定的稻草熊，去年因疫情播映数量减少。2022年稻草熊交出《大考》《请君》和《月歌行》三部定制剧，营收9.81亿，同比减少了42.4%，净利润0.50亿，同比减少了69.91%，增长放缓。过去一年，稻草熊播映剧由前年的15部下降至4部。在一季度，稻草熊已经播出《夏花》等４部作品。

在一片“增长”中，柠萌影业是表现较惨的一家。2022年，柠萌影视公布2022年财报，公司2022年营收9.42亿元，同比下降23.82%，亏损金额达到7.32亿元。经调整净利润为1.418亿元，同比下滑约49%。

其主要亮点在于海外发行收入和微短剧，前者同比增长超77%，版权剧海外发行收入同比增长超2.8倍。今年柠萌继续加码海外市场。在3月份的香港国际影展上，柠萌发布2023—2024国际片单，涵盖6部中文剧集、2部韩语剧集、2部泰语剧集、1部印尼剧、1部粤语剧。子公司“好有本领”出品并发布的短剧《二十九》上线抖音，单集最高播放量超1.4亿次。

游戏业务占比超九成的完美世界，2023年Q１营收、利润双降，2022年影视成本大幅度下降，上线了《昔有琉璃瓦》《摇滚狂花》等剧集。储备项目有《灿烂！灿烂！》《只此江湖梦》《珠玉在侧》《神隐》，已经播出的有《云襄传》《温暖的甜蜜的》。

2022年，影院多次停业，有46 天全国影院营业率不到 50% ，全年票房 300.67 亿元，观影人次 7.12 亿，均较 2021 年下降近40%。全年上映新片 325 部，较上年减少 222 部。

受此影响，电影公司、院线公司2022年财报基本一片惨烈。上海电影净利润同比暴跌1630.74%，放映收入同比下滑48.28%，关停两家直营影院。中影全年净利润为-2.15亿元，同比下跌190.92%。万达电影净亏19.23亿元、近4年来净利润亏损超126亿元，横店影视2022年净利润同比减少2422.51%。也正因此，电影公司今年一季度的反弹力度远远高于剧集公司。

2023年一季度，全国电影票房158.6亿元，同比增长 13.5%，恢复至2019年同期的85%；观影人次3.4亿，同比增长9.7%，恢复至 2019年同期的70%，电影市场持续回暖。

疫情得到控制，加上春节档加持，直接带动多家电影公司、院线股一季度业绩大幅度走高。

11家电影公司中，十家公司实现了净利润同比上涨，有七家公司都实现了扭亏为盈，博纳影业、文投控股、北京文化、华谊兄弟仍处于亏损状态。此外，许久未有项目现身的北京文化或将以《封神第一部》回归暑期档市场。

《流浪地球２》在春节档期间口碑票房双爆，８天时间众筹破亿，推动中影回血。一季度实现营收14.45亿元，同比增长52.71%；归母净利润1.82亿元，同比增长56.89%，近日中影宣布将以系列科幻电影IP为核心，正在筹建中国科幻电影乐园，带动5月9日中影A股开盘后数分钟就直接涨停。

2023年一季报显示，上海电影一季度实现营业收入1.78亿元，同比增长12.9%；盈利0.36亿。宣布收购《中国奇谭》版权方，加上近日AI布局，使得这家“国字队”股价连涨。

老牌电影公司华谊正在一点点走出持续数年的水逆和阴霾。去年大刀砍向品牌授权及实景娱乐和互联网娱乐两大业务、收缩成本，2023年Q１报告显示，华谊第一季度营收2.33亿，同比增加76.58%，归属于股东的净利润同比增加91.99%，亏损面大幅收窄。其储备项目有《前任4:英年早婚》《狗阵》等。

洗牌之后，院线份额或将进一步向万达等头部集中。一季度报告显示，万达电影国内影院实现票房21.6亿元（不含服务费），同比增长11.5%，恢复至2019年同期的96%；观影人次4615万，同比增长9.7%，恢复至 2019 年同期的89%。公司报告期内实现盈利3.16亿，与《想见你》《流浪地球2》《熊出没：伴我熊芯》的票房成绩有关。

博纳意外地成为“失意者”。Q１营业收入5.24 亿元，同比下降59.4%；扣非归母净亏损1.77 亿元，由盈转亏，或与其春节档主控的《无名》成本破3亿、票房仅有9亿有关。过去几年，博纳影业无疑是主旋律商业大片崛起的最大受益者之一。在观众逐渐对主旋律脱敏之后，博纳需要思考新的内容方向。而我们也看到，多元化是这几年平衡风险的常态，正如华策等老牌剧集公司尝试向电影拓宽方向一样，博纳也开始向剧集拓宽方向。其储备电影有《阿麦从军》《别叫我“赌神”》《爆裂点》等，储备剧集有《上甘岭》。

一贯凭借着招牌的中小成本爱情片及动画片，在寒冬时期稳扎稳打的光线传媒，去年也受到大环境影响亏损了7.13亿。一季度营业收入4.13亿元，同比减少6.43%；归母净利润1.22亿元，同比增长63.38%。其储备项目有《透明侠侣》《茶啊二中》《坚如磐石》《扫黑·拨云见日》等。重头戏将在今年的暑期档、国庆档上演。

“院线股”代表者意料之中地在Q１迎来了利润大增，但负债率依然令人担忧。金逸影视2023一季报显示，公司主营收入3.81亿元，同比上升4.06%；扣非净利润125.71万元，同比上升102.57%，负债率96.24%。横店影视一季度营业收入7.42亿元，同比增长9.18%；扣非净利润1.36亿元，同比增长114.48%；负债率71.79%。值得一提的是，作为院线公司的横店影视近几年来越来越多地向行业上游延展，参与出品。从《流浪地球2》联合出品方，到《龙马精神》《爱很美味》出品方，均出现了其身影。

多家影视公司均在财报中重点提及了AI技术，甚至带动一些公司股价涨停。虽然AI无法代替核心创意产出，但是却能从各个环节降本增效、提高产能：从影视剧本创作、AI换脸及换声，到场景及分镜制作、虚拟角色、预告片剪辑、特效处理、AI海报制作，业内已经掀起了一波AIGC革命。无论是电影公司，还是剧集公司，都将实用性高于元宇宙、与文娱行业有直接关联性的AIGC，作为今年的工作重心。这些举措也直接带动了影视板块股价走强。

华策影视宣布全面接入百度“文心一言”，4月16日，华策影视宣布拟耗资约8000万元收购景宁元晖、景宁元鑫两家公司，溢价率均超过1.2倍。近日全资子公司华策投资以0元价格受让杭州策博52.38%份额，实现对杭州策博的全资控股，加强AI技术与内容。慈文传媒也表示，接入各类 AI 工具并形成拥有慈文映像的机器深度学习体系，在技术与内容融合中找到新的价值增长点。

完美世界已在内部成立AI中心，目前，完美世界已将AI相关技术应用于游戏中的智能NPC、场景建模、AI绘画、AI剧情、AI配音等多个模块，并通过AI技术进行智能整合。电影方面，上影、光线传媒、华谊兄弟、博纳等均对AI领域有所布局。

可以预见的是，随着资本涌入，相关概念股股价飙升，接下来监管力度将进一步加强。此前唐德接到了深交所的关注函，要求唐德影视说明数字虚拟人与公司三大新业务模块的相关性。涨停潮后，多家公司澄清AIGC业务。

去掉一切热门概念和炒作成分，不难发现，今时今日“内容为王”四个字，对于影视公司，显得比以往任何时刻都要重要。