#核心提要#

@自2021年起，一次性塑料用品在全国范围内被禁止使用，可降解塑料在部分领域逐步替代传统塑料，该政策涉及到的期货品种主要有PE、PP、PTA。

@可降解塑料的使用对传统塑料原料PE和PP是利空，其中对PE的影响大于PP。其影响程度在2021年-2025年之间逐年递增,其中对PE的需求替代由0.77%提升至2.55%，对PP的需求替代由0.54%提升至1.95%。

@PBAT作为可降解材料，原料来源有PTA，因此政策对PTA需求有利多，但影响程度相对有限，至2025年需求增量在0.43%。

2021年新年伊始，杭州地区各大超市、餐饮连锁品牌店等都纷纷使用可降解塑料袋和纸制吸管替代传统塑料制品，传统的塑料购物袋和一次性塑料吸管等正在从我们身边慢慢消失。不仅仅是杭州，“禁塑令”目前已经在一线城市及省会城市悄然落地。

传统的塑料原料对应期货品种主要是PE、PP等。而未来具有较大增长空间的可降解塑料主要原料为PLA(聚乳酸)和PBAT(聚己二酸/对苯二甲酸丁二酯)，其中PLA来源于玉米，属于生物基原料，PBAT来源于化工，属于石油基原料，PBAT用到的期货相关原料是PTA。

本文以下部分先对可降解塑料做一个背景介绍，然后重点对涉及到的相关期货品种的做一个影响分析。

#背景介绍#

塑料产品是围绕在我们身边最常见的化工品，比如快递包装、饮料瓶、吸管、购物袋等等。受自身物理化学性质影响,传统的塑料产品难以在自然条件下降解，因此，未降解的废弃塑料对社会生态环境造成了较大的危害。全球各地针对塑料产品的环保政策也层出不穷。

近几年，随着国内快递和外卖业务的发展，一次性塑料产品需求呈高速增长态势，塑料污染问题面临严峻考验，环保治理迫在眉睫。

我国对塑料产品的环保政策主要从2008年开始。

2008年，国务院颁布“限塑令”。2017年，开始禁止废弃塑料进口，至2018年底全面禁止。2020年1月，发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》。2020年7月，发布《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》，明确指出针对外卖、电商、快递等塑料污染问题突出的领域，将从2021年1月1日起，禁用不可降解的一次性塑料用品。随后，各地相继出台禁塑令时间表。

#对传统塑料(PE、PP)的影响分析#

由于政策规定是用新材料替代传统塑料，因此，从大方向来看，该政策对传统塑料原料是利空。来看对PE、PP的影响程度。

表1：各领域塑料用量

总体而言，政策对传统塑料原料均有影响，对PE的影响程度大于PP。由于部分领域无法精确区分各塑料原料占比，我们粗略估算PE与PP的需求替代空间分别为165万吨和85万吨。

从时间上来看，政策落地从重点城市到地级城市再到全国范围层层递进，时间跨度达5年。我们按每年20%，到2025年100%的覆盖替代率测算。

表2：可降解塑料需求替代量

截至2020年，国内PE和PP的年度表观需求量分别为3876万吨和2935万吨，我们以PE10.8%，PP8.2%（近5年平均值）的表现需求增速预估未来5年的表观需求量。

表3：年度表观需求

表4：可降解塑料替代量占表观需求比重

总体来看，随着政策的逐步落地，可降解塑料的使用对PE和PP的需求替代在2021到2025年之间逐渐增加，到2025年替代比例达到最大。

#对PTA的影响分析#

可降解塑料大类中的PBAT属于石油基原料，需要用到PTA，因此，该政策对PTA是利多。来看具体影响程度，PBAT原料在可降解塑料领域的占比为24%，粗略估算到2025年的250万吨的可替代量中有60万吨来自PBAT，根据1吨PBAT消耗0.48吨的PTA估测对PTA的需求量。

表5：可降解塑料对PTA需求增量分析

从数据分析结果来看，可降解塑料的普及对PTA的需求拉动影响较小。

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-文章作者-

韩冰冰（投资咨询编号：Z0015510）

杨思佳（从业资格编号：F3059668）

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