宏华数科
重点机构：泉果基金、睿远基金、泓德基金、嘉实基金、汇添富基金
调研摘要：
1、问：公司2024年1-6月收入约8.16亿元，较2023年1-6月的5.60亿元增长45.80%，业绩增长的主要背景是什么？
答：公司营业收入同比增长主要系下游行业需求稳步提升，传统印染设备逐步向数码喷印设备替代转型，公司产品产销量增长所致；一方面纺织行业数码喷印渗透率提高，需求增长比较快，另一方面系书刊印刷设备等新领域业务也出现快速增长。同时，归属于母公司所有者的净利润、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润以及每股收益同比增长，主要系营业收入增长带来毛利增长所致。
2、问：公司募投项目进展和产能规划怎么样？
答：目前，公司首次公开发行募投项目“年产2，000套工业数码喷印设备与耗材智能化工厂”已正式投产，向特定对象发行股票募投项目“年产3，520套工业数码喷印设备智能化生产线”项目厂房基建工作已完成。2024年，公司将努力加快募投项目后续建设，力争在2024年下半年完成设备的选型、安装和调试工作，使该募投项目早日建成投产。
随着募投项目的逐步建成投产，公司将建成面积约26万平方米的智能化生产工厂、产能扩大至约5，520台，打造出全球最大规模数码喷印设备生产基地。公司注重产业链的延伸与布局，喷印产业一体化基地项目已在天津经开区南港工业区正式开工。该项目投资约6亿元，占地面积达9.3万平方米，建设年产4.7万吨数码喷印墨水和200台工业数码喷印机的喷印产业一体化生产线等。该项目计划将于2025年建成投产，将打通宏华数科数码喷印全产业链，促进企业提效降本、提升竞争力。
3、问：公司各板块未来发展规划情况？未来公司收购情况？
答：数码纺织应用领域，公司将持续对现有产品进行升级迭代，提升产品性能和市场竞争力，根据不同客户差异化的需求推出更多品类的数码喷墨印花设备机型，持续丰富产品矩阵，优化产品结构；同时，公司紧抓传统印染方式向数码转型需求的增长及市场需求回暖的有利时机，加强市场开拓力度，积极开发新客户。
在书刊数码印刷设备方面，公司将进一步发展国内外销售代理机构，加大销售服务工程师配置，做好设备的安装调试和售后服务工作，提升客户体验。另外在产品开发方面，一方面继续提升彩色、高清(1200dpi)设备的稳定性和可靠性，另一方面继续完善4400及6600等系列产品的迭代优化，提高设备的性价比。
在自动缝纫设备方面，公司努力推进德国子公司Texpa Gmbh和国内自动装备部在产品生产方面的国产化替代，将国内完善的供应链体系和自动化装备与德国的技术积累、精密制造结合起来，在保证质量的前提下，进一步降低生产成本，同时努力开发通用性和标准化程度更高的自动缝纫设备，以规模化制造降本增效。
在喷染设备和数字微喷涂核心部件及设备方面，2024年上半年订单已实现“零突破”。未来，公司将继续积极推进相关设备研发中试及打样测试工作。
目前没有收购计划，有产业链上下游相关的合适标的会考虑收购。
4、问：公司各业务板块的发展经营情况怎么样？
答：2024年上半年，设备实现营业收入53，029.32万元，较上年同期增长63.53%。墨水实现营业收入23，729.69万元，较上年同期增长19.62%。公司一方面持续拓展现有纺织领域数码喷印设备的覆盖，进一步巩固和扩大产品在行业的领先优势；另一方面继续加大对纺织品喷染及装饰材料、功能性涂层等领域的研发投入，在研项目“数字微喷涂的核心部件及设备开发”在本报告期已投入2，433.80万元。同时，公司基于“数字化装备+智能化工厂+柔性供应链”规模化小单快反示范平台思路投资的浙江宏华百锦千印家纺科技有限公司已于2024年上半年已进行小批量生产。公司将以为该公司提供全套数字化印花设备和自动化缝纫设备为契机，打造纺织印花全产业链自动化+数字化的样板工厂。
5、问：公司新产品的推广途径及其更新频率如何？
答：公司新产品的推广主要是通过参加国内外专业性展会进行，公司管理层时刻跟踪行业发展趋势、提前布局；成立了专门的团队搜索与关注各类型可应用在公司产品上的新技术，持续加强研发投入，推进公司新产品的发展。总体而言，每年公司会基于客户需求对产品不断地更新迭代，从而达到具有竞争力的状态。
2024年上半年，公司积极参加了“第七届国际纺织供应链工业博览会？柯桥站”、“2024荷兰阿姆斯特丹FESPA展”、“第十届中国国际全印展”、“DRUPA2024”等重量级行业展会，积极分享公司产品及技术等进展情况，借助展会全力拓展销售渠道，扩大公司的行业影响力。
券商研报：
时代电气
重点机构：景顺长城基金、兴证全球基金、运舟资本、中欧基金
调研摘要：
问题1：新能源汽车行业的竞争对公司有哪些影响，特别是半导体和电驱系统方面的情况如何？
回答：新能源汽车市场的竞争对公司有一定的压力，特别是在价格方面。然而，这种竞争也推动了行业集中度的提高。公司在功率半导体领域处于国内第一梯队。我们在研发和生产制造能力上进行了全面调整，产品质量得到了市场认可。在汽车电驱系统方面，尽管行业竞争激烈，但我们凭借产业链和技术优势，毛利率有所提升，出货量稳定增长，并与重量级客户展开联合研发。传感器领域，我们正在扩展客户和产品谱系，力求在未来取得更大突破。
问题2：公司在碳化硅产品方面的最新进展如何？
回答：公司在碳化硅器件方面的技术和产能都已做好准备，产品技术性能已与标杆企业产品对标。目前具备年产2.5万片6英寸碳化硅的产能，我们已发布基于碳化硅器件的电驱系统，预计今年形成销售，明年实现批量推广。
问题3：公司在信号系统产业的未来增长目标是什么？
回答：信号系统是公司战略规划中的核心业务，资源投入非常集中。我们在多个城市的项目具有示范意义，并在技术上对标行业标杆。未来的市场目标包括新线路和信号系统的建设、15年以上老旧线路的更新改造，以及国际市场的拓展。
问题4：动车组的机车大修周期是怎样的，公司在这方面的价值量和未来趋势如何？
回答：根据国铁的修程修制，和谐号机车的C6检修周期大约为12年。首批和谐型机车于2007年投运，2019年进入C6车的修程。当前处于一个相对高峰期。高速动车组首批投运时间为2005年，大批量投运发生在2010年，检修高峰期因疫情和修程修制改革延迟了两年，2020年首次进入高级修，今年动车高级修放量，检修收入增加。
问题5：老旧型机车的淘汰是否需要政策支持，相关政策进展如何？
回答：老旧型机车的淘汰与政策支持密不可分。2023年12月，国家铁路局发布了老旧型内燃机车淘汰更新管理办法(征求意见稿)，适用于境内铁路运输的老旧内燃机车。该办法设定了两个时间点：2027年达到报废年限的机车全面退出，2035年老旧内燃机车全部退出。办法实行分类管理，对达报废年限的机车强制报废，对未达年限的实施检验制度。公司密切关注政策发布，并积极参与新能源机车的更新替代和升级。
券商研报：
欧科亿
重点机构：中欧基金、中庚基金、泓德基金、天弘基金、兴证全球基金
调研摘要：
1、当前行业有哪些发展机遇？
答：目前，国内高端替代市场和出口市场是两大重点市场。随着国内产能逐渐提升，具备出口条件的企业得以抓住机遇，尤其是数控刀具类产品，其出口增速高于刀具行业整体出口增速。同时，国内市场方面，终端客户对于国产刀具的接受度不断提升，国内高端刀具的替代加速，这也是当前行业的黄金发展机遇。
2、海外市场发展状况如何？
答：海外市场正在快速增长。上半年公司抓住出口机遇，加大海外开拓力度，丰富海外销售渠道，海外布局进一步完善，出口销售量价齐升，实现销售收入1.15亿元，同比增长94.67%，其中，数控刀具产品出口收入实现9，707万元，同比增长117.94%，数控刀具产品出口占数控刀具收入比例达到30%。数控刀具产品出口平均单价11.83元/片，产品结构呈现高端化发展趋势。今年我们的海外市场正在迅速增长，公司在德国注册欧洲子公司，同时开设了韩国运营中心，不断丰富海外销售渠道，优化海外销售模式，快速推进海外市场开拓。
3、整包供应模式能给客户带来哪些成本优势？
答：整包供应模式可降低客户的直接和潜在成本。相比传统购买方式，客户无需担心刀具选购、库存管理、资金占用等问题，并且由于我们具备更强的成本控制能力，能够在最优渠道获取成本更低的产品，将这部分成本优化传递给了客户。其次，通过整包模式下的定制服务，避免了因多余采购导致的浪费和资金占用等。此外，刀具企业在与终端客户提供现场管理服务的同时，优化刀具加工工艺，通过提升刀具加工效率来降低客户成本。
4、麻烦请问一下目前智能数控刀具整体政策风向是怎样的？
答：机床被称为“工业母机”，是装备制造的重要基础，是衡量一个国家工业化水平的重要指标之一。而刀具作为机床的“牙齿”，其性能和质量直接影响机床生产效率的高低和加工质量的好坏。近年来，国家政策出台的多项关于工业制造和科技发展的政策均提到要大力提升工业核心基础零部件行业的发展水平，而刀具制造作为基础零部件制造行业之一，也得到政策层面的高度重视。其中，具体在刀具制造领域，提出将“中高端数控机床产品所需的关键功能部件，控制、驱动、检测装置与系统，加工涉及的高性能、数字化、自动化、智能化切削刀具和磨料磨具等”纳入机械工业补短板重点方向之一。在国家政策的支持引导下，作为高端制造和智能制造的基础支撑产业，国内的刀具制造水平有望得到快速的发展提升。
5、请问公司对未来的市场份额及盈利情况如何预测？
答：目前，随着国产刀具的技术进步和规模扩张，国产刀具在国内及全球的市场占有率持续提升，未来国产刀具的市场份额有望进一步提升，尤其在海外市场，还存在巨大的存量替代空间。由于国产刀具对标进口刀具还存在一定的价格差异，随着国产刀具在高端领域的比例提升，有利于进一步提升整体盈利能力。
券商研报：
