“凯瑟琳是美国商界最杰出的女性成员，也是华盛顿政界最有影响，最有权势的女性之一，她具有超越大多数男人的管理勇气和用人智慧，在她执掌华盛顿邮报的期间，顶住巨大压力，坚持发出真理的声音，断送了一个总统的职业生涯，

同时她还大幅度提升了公司的内在价值，以便宜价格大量回购了公司股票，最难得可贵的是她诚实对待了全体股东，照顾了小股东的利益，这在当时美国商界特别难得，最为巨大受益者的伯克希尔公司全体股东，向这位杰出女性致以永远崇敬和感恩。”---摘自巴菲特箴言

凯瑟琳.格雷厄姆是华盛顿邮报的董事长和实控人，她的从商之路不同寻常，邮报是她的金融大亨父亲，世界银行第一任总裁麦耶创立，而后由她的丈夫格雷厄姆管理，1963年她的丈夫抑郁症自杀，此时的她46岁，是四个孩子的母亲，她是从来没有上过班的富豪之女，是从来没有管理经验的家庭阔太太，一夜之间就被推上了财富500强的唯一女性CEO, 美国大型报业老板中的唯一女性，

我们来看看她的商界传奇： 在1963年初步接任后，凯瑟琳并没有大刀阔斧的改变，她仅仅是在观察，熟悉，了解业务团队，董事会构成，生意之道。此时的邮报旗下有三家报纸，三家电视台，一系列杂志，在耐心思考4年后凯瑟琳明白一个道理，在商界不进则退，只有不断进取者才能生存，因循守旧者必将淘汰，优胜劣汰是商场的万年法则，

于是她更换了邮报主编，提拔了一个胆大进取的年轻人。1971年邮报上市，在凯瑟琳支持下，华盛顿邮报开始报道大量越战真实反面新闻，水门事件，最终将尼克松拉下总统宝座。

1973年，一个来自美国中部乡巴佬投入1062万美元买下10%的邮报股份，1975年，凯瑟琳打败了邮报印刷工人139天大罢工，1981年，华盛顿星报倒闭，邮报成为美首都的垄断日报，1993年凯瑟琳76岁退休时，邮报已经成为多元化跨领域的媒体巨头。从上市到她退休，邮报股东年复合回报22.3%，上市买入1万美元，可以收获89万美元。超过标普同期18倍，创造出同期美上市媒体老板中最高回报记录。

我们从投资回报角度思考，她做了三个与众不同的的资本配置：

其一，把握无所作为和有所作为的清晰界限。

初接手邮报凯瑟琳几乎无所作为，耐心的观察和学习管理，但是第一次出手，就替换了报业中最灵魂的总编职位，用进取而大胆的年轻人替代，改变邮报的报道风格，顶住巨大司法威胁和压力，开始一系列重磅内幕报道，改变了美国政坛走向，建立了邮报在世界媒体中超一流地位。

同时，为了降低经营成本，她坚持不妥协，击败了印刷工人139天的纵火大罢工，获得报业女魔头的称号。更重要的是在80年代收购狂潮中，媒体报业价格暴涨，凯瑟琳坚决不参与，否定了大量的收购建议，在90年代经济衰退期，媒体陷入大熊市期间，此时凯瑟琳却一反常态，利用积累的大量现金，四处收购电视台，教育出版社，大都会广播公司。

其二，大量回购邮报股份，这是巴菲特进入邮报董事会最大贡献，70年代的巴菲特还是无人知晓的乡巴佬，正是凯瑟琳排除万难，让巴菲特进入董事会，将他带入了顶级主流社会，邮报董事会是全美精英权贵的俱乐部，有退休国务卿，国防部长，财长，顶级银行家，媒体大亨，凯瑟琳更是将老巴推荐给福布斯，财富杂志，

在多次媒体专访后，80年代的巴菲特名气开始逐渐高涨，凯瑟琳是他生命中的贵人。在75-91年期间，凯瑟琳在股价最低潮的时候，大量买入注销邮报的股票，回购比例最终高达40%，这一回购壮举在50年前还是异类的资本动作，当时回购往往被看成无所作为胆小懦弱的行为，但是凯瑟琳坚持特立独行。

其三，将去中心化管理做到极致，邮报旗下有大量独立经营的各类媒体，凯瑟琳完全放权经营，她大胆启用一大堆的年轻人，无论是首席运营官，印刷总部厂长，还是电视台长，教育出版人，都是30多岁年轻人，只有资本配置需要报告总部，而日常用人经营决策完全放手，报酬奖金只和业绩关联，大胆使用新锐人才将邮报变成全美第二大影响力报刊，仅次于纽约时报。

她的名言是：世界的政治，经济，文化在快速剧烈的变化，只有胆大，有直觉的年轻人才能跟上这个混乱而动荡的时代。 1973年的邮报市值仅8000万美元，20世纪初的峰值近200亿美元，

进入21世纪，电视报业曾经牢不可破的护城河，被互联网新媒体摧毁了，谷歌FB亚马逊获取了这个市场大多数广告业务，华盛顿邮报不可避免陷入严重衰退，在分拆报业和其他教育电视版块后，邮报最终以2.5亿美元归属了亚马逊老板贝索斯。一个旧时代落幕了，又一个帝国开启了