作者:董馨

上半年水泥盈利水平下滑

从盈利情况来看，2016-2020年，塔牌集团的营业收入分别为36.29亿元、45.64亿元、66.3亿元、68.91亿元、70.47亿元，2020年公司营业收入与2019年同期相比有所提升。2016-2020年，公司营收增速分别为-5.34%、25.76%、45.27%、3.93%、2.26%，2020年公司营收增速与2019年同期相比有所下降。

从半年报来看，2019年至2021年上半年，塔牌集团的营业收入分别为28.59亿元、27.99亿元、36.34亿元，2021年上半年公司营业收入与2020年同期相比有所提升，主要是随报告期公司水泥销量大幅增长49.39%而相应增长，并抵销了水泥平均销售价格同比下降12.13%的影响所致。公司营收增速分别为-5.86%、-2.1%、29.8%，2021年上半年公司营收增速与2020年同期相比有所提升，且由负增长转为正增长。

分产品来看，2021年上半年，塔牌集团水泥产品营业收入为34.32亿元，同比增加31.27%。公司石灰石及废渣产品营业收入为0.26亿元，同比增长247.86%，主要是由产品销量大幅增长所致。公司熟料产业营业收入为0.26亿元，同比下降52.23%，主要是由熟料销售量价齐跌造成的，春节期间公司满负荷生产，导致库存上升较快，为平衡生产，公司不得不在当时市场价格较低情况下外销了一部分熟料，并叠加煤炭价格上涨推高熟料生产成本，使得熟料销售毛利率同比大幅下降。公司商品混凝土产品营业收入为1.29亿元，同比增加25.99%。公司其他业务收入为0.21亿元，同比增长3.18%。

分地区来看，2021年上半年，塔牌集团华南地区营业收入为33.35亿元，同比增加26.98%。公司华东地区营业收入为2.99亿元，同比增加72.71%。

与此同时，2016-2020年，塔牌集团的归母净利润分别为4.54亿元、7.21亿元、17.23亿元、17.33 亿元、17.82亿元，2020年公司归母净利润与2019年同期相比有所提升。公司归母净利润增速分别为19.22%、58.73%、139%、0.6%、2.81%，2020年公司归母净利润增速与2019年同期相比有所提升。

从半年报来看，2019年至2021年上半年，塔牌集团的归母净利润分别为7.01亿元、9.19亿元、9.15亿元，2021年上半年公司归母净利润较2020年同期有所下降。归母净利润增速分别为-18.68%、31.15%、-0.46%，2021年上半年公司归母净利润增速较2020年同期大幅下降，由正增长转为负增长，且归母净利润增速小于营收增速，出现增收不增利的情况。

同时，2019年至2021年上半年，塔牌集团的毛利率分别为34.08%、47.27%、38.54%，2021年上半年公司毛利率与2020年同期相比有所下降。2021年上半年，得益于文福万吨线项目二期产能的完全释放，叠加2020年同期基数较低影响，公司水泥产销量同比大幅增长。但自2021年以来，粤东区域市场水泥价格继续低位运行，虽在一季度末开始回升，但受大宗商品价格持续上涨导致部分已开工项目施工放缓，并叠加房地产持续调控影响，水泥需求提前回落，导致水泥价格自5月中下旬开始见顶回落，二季度公司水泥平均销售价格明显高于一季度，但整体上看，2021年上半年水泥销售价格仍低于2020年同期，报告期内公司水泥平均销售价格较2020年同期下降了12.13%。此外，受煤炭价格上涨的影响，公司水泥平均销售成本较2020年同期上升了3.06%，叠加影响下使得公司综合毛利率由2020年同期的47.27%下降8.73个百分点至38.54%，水泥产品盈利水平下滑。

2021年上半年，塔牌集团的销售费用由2020年同期的3045.37万元同比增长6.19%至3233.78万元。管理费用由2020年同期的1.61亿元同比增长32.53%至2.13亿元，主要因报告期内公司摊销的员工持股计划股份支付费用及长期待摊费用的摊销金额增加所致。财务费用由2020年同期的-928.7万元亿元同比下降118.09%至-2025.42万元，主要是由公司存款利息收入增加所致。

与此同时，2019年至2021年上半年，塔牌集团的净利率分别为24.52%、32.84%、25.19%，2021年上半年公司净利率与2020年同期相比有所下降，公司盈利能力有所减弱。

上半年负债总额同比增6.5%

从短期偿债能力来看，2016-2020年，塔牌集团的流动比率分别为1.64、3.23、2.98、2.98、3.15，2020年公司流动比率与2019年同期相比有所提升。2016-2020年，公司的速动比率分别为1.41、2.93、2.69、2.72、2.85，2020年公司速动比率与2019年同期相比有所提升。

从长期偿债能力来看，2016-2020年，公司的资产负债率分别为30.43%、16.38%、17.91%、16.68%、17.09%，2020年公司资产负债率与2019年同期相比有所提升。此外，2016-2020年，塔牌集团负债总额分别为20.49亿元、16.04亿元、19.6亿元、19.6亿元、21.55亿元，2020年公司负债总额与2019年同期相比同比增长9.95%，其中流动负债18.9亿元，较2019年同期同比增长6.55%；非流动负债2.65亿元，较2019年同期同比增长42.41%。

从半年报来看，2019-2021年上半年，塔牌集团的流动比率分别为4.02、3.76、3.45，2021年上半年公司流动比率与2020年同期相比有所下降。速动比率分别为3.54、3.21、2.99，2021年上半年公司速动比率与2020年同期相比有所下降。

此外，2019-2021年上半年，公司的资产负债率分别为12.3%、13.4%、13.18%，2021年上半年公司资产负债率与2020年同期相比有所下降。负债总额分别为12.9亿元、15.4亿元、16.4亿元，2021年上半年公司负债总额与2020年同期相比同比增长6.5%。

从营运能力来看，2016-2020年，塔牌集团的存货周转率分别为6.62、7.58、7.95、8.68、8.22，2020年公司存货周转率与2019年相比有所下降。2016-2020年，公司总资产周转率分别为0.57、0.55、0.64、0.61、0.58，2020年公司总资产周转率与2019年相比有所下降。2016-2020年，公司应收账款周转率分别为11.71、12.84、23.11、44.88、63.72，2020年公司应收账款周转率与2019年相比有所提升。

从半年报来看，2019-2021年上半年，塔牌集团的存货周转率分别为3.48、2.53、3.75，2021年上半年公司存货周转率与2020年同期相比有所提升。总资产周转率分别为0.27、0.24、0.29，2021年上半年公司总资产周转率与2020年同期相比有所提升。应收账款周转率分别为20.32、24.19、62.59，2021年上半年公司应收账款周转率与2020年同期相比大幅提升。

绿色发展数据未披露

塔牌集团在生产经营过程中，始终坚持严格执行国家环境政策、法律、法规，以降低能源资源消耗，减少污染排放为目标，大力推广先进的节能减排技术、工艺、装备，严格执行水泥产业政策，推行清洁生产。

2020年，公司围绕节能、降耗、减排，重点推进技术改造，如转窑预热器及燃烧器节煤改造、篦冷机更新升级改造、收尘器改造、生料在线分析仪智能化改造等。年内，公司投入4837余万元升级与完善各企业职业健康安全与环境保护及节能减排等方面设备设施的技术改造，进一步提升公司综合管理水平。

污染防治方面，塔牌集团主要污染物为废气、废水和噪声，不产生固体废物。2020年，公司对各工艺环节产生的废气、废水和噪声均采取了工程技术措施、管理技术措施进行控制，配备与生产能力相适应污染治理设备设施，按照相关法律法规对排污口进行了规范化建设。各成员企业均与当地环境监测部门或有资质的第三方环境监测机构签订了委托监测协议，由当地环境监测站或有资质的第三方环境监测机构对企业排放的废气、废水、厂界噪声和无组织排放等项目进行定期监测；监测报告结果表明，2020年度，公司各成员企业废气、废水、厂界噪声、无组织排放等项目均实现达标排放。

节能减排方面，塔牌集团积极开展节能减排工作，不断完善各转窑企业烧成系统、篦冷机升级改造、空压机节能技术等节能技术改造。通过全面升级改造后及加强内部各环节优化管控，实现了提升产品质量、降低产品能耗的目的。同时，公司继续对梅州、惠州和福建三大区域转窑企业的能源管理系统（能耗在线监测系统）进行优化升级改造，通过优化升级改造后，为水泥企业专业化能耗实时在线监测管控提供动态数据，有效保障向属地主管部门监测平台传输数据，为企业和政府的能源管理互通互联提供有力的技术保障。

废料资源循环利用及环境修复方面，公司生产过程产生少量的废油桶、废油等危险废物均依法处置，同时还积极处置电厂的粉煤灰、炉渣、脱硫石膏等工业固体废弃物。水泥工业窑炉使用的耐火砖主要为尖晶石砖、高铝砖，每次更换后经破碎后作为水泥混合材使用；生产过程中各收尘器收集的粉尘全部返回生产系统用为水泥生产材料使用。一般固体废物安全处置率达100%。商品混凝土生产过程中产生的废水、废渣和余浆均100%回收重复利用。

废弃排放方面，2020年，公司着力抓好新型干法旋窑生产降氮脱硝SNCR+低氮燃烧管理工作，对各旋窑水泥企业生产线进行低氨脱硝技改，进一步对烟气氮氧化物排放进行深度治理，经技改后，各旋窑水泥企业窑尾烟气氮氧化物排放值全部低于GB4915-2013《水泥工业大气排放标准》特别排放限值并稳定达标排放，属下有些企业烟气氮氧化物已经达到超低标放标准。水泥窑烟气氮氧化物排放浓度由原平均每立方米600~800毫克降至目前的200~320毫克，脱硝效率达60%以上，氨逃逸率小于每立方米8毫克。

此外，鉴于塔牌集团未公布能源消耗量、单位增加值能耗、可再生能源使用量、水资源想消耗量、温室气体排放量、温室气体排放量增长率、单位增加值二氧化碳排放量、单位增加值化学需氧量排放量、废水排放量、废弃物排放量等环境信息数据，因此公司二氧化碳排放总量不详。

未来，塔牌集团还需尽快完善绿色发展数据，在生产经营过程中重视环境保护管理体系与机制建设，加大资源综合利用，发展循环经济，努力构建资源节约型和环境友好型企业，促进水泥行业节约、清洁、低碳和可持续发展。