今天A股继续震荡。

上证指数涨0.52%，时隔13天再次站上3300点，

深圳成指涨0.16%，创业板指跌0.53%。

个股涨跌五五开，涨跌幅中位数0.11%。

交易仍旧活跃，成交额较上日放量40亿，保持在2万亿附近。

午后，光伏板块直线拉升。

光伏产业指数一度涨8%+，最终收涨5%。

光伏大涨的原因，主要是老美可能会撤消“双反”。

有消息称，美国商务部正在考虑部分撤消中国光伏电池的反倾销税和反补贴税。

不知不觉间，光伏已经连涨4天。

道人前面布局的光伏ETF网格，今天差点止盈收网。

日内最高点，距离20%的止盈线，就差1分5厘...

消息面上，昨晚利好继续刷屏。

核心两点：

1、发改委称近一半增量政策已出台实施，还有政策在路上；

2、社科院金融所报告建议发行2万亿特别国债，设立平准基金。

道人看了一圈，很多人都在讨论两个政策，

不过大多流于“表面”，没有深入到精髓。

今天就围绕这俩政策，和大家唠五毛钱的嗑。

财政政策的“阀门”彻底打开了

FGW提到的财政增量政策，表面上看是一半一半，但背后的意思其实很清晰：

我们增量刺激空间非常充足，如果这轮增量刺激政策效果不好，后面会加大力度！

可别小看这个表态，这关乎到我们的基本面能不能如期修复。

货币政策更多的只是表，基本面想真正修复，核心还得看财政政策。

那么，财政政策增量空间究竟有多大？

其一，中央政府加杠杆空间足够大。

统计局数据显示，

2024年上半年，中国中央政府的杠杆率是24.6%，地方政府的杠杆率是33.2%。

看上去杠杆率都不高，

但地方政府有着大量的隐性债务，实际杠杆率保守估计在80%以上，中性的话是100%左右。

中央政府没那么多幺蛾子，杠杆率就是实实在在的24.6%。

诚如财政部蓝部长所言：

“中央财政还有较大的举债空间和赤字提升空间。”

如果横向对比，我们中央政府的杠杆率，在主流国家中是最低的。

而且在结构上，呈现出“地方政府高杠杆、中央政府低杠杆”的特征，与其他国家截然不同。

事实上，作为大政府治理模式的社会主义国家，我们政府能够获取的社会资源更多。

然而，政府杠杆率却明显低于美国，更远低于日本。

这当然不是因为我们不能，而是因为我们不想。

据统计，2023年中央财政支出占总体财政支出的比重仅为14%。

财政支出是社会财富二次分配的重要手段。

拥有更强资源配置能力的中央政府，能做的事情显然不止于此。

其二，财税改革的空间更大。

通过增加财政支出规模或实行宽松的货币政策，固然可以提振经济。

但大水漫灌不可取，更重要的是对症下药、把水放到缺水的地方。

目前面临的另一个问题是，国民收入结构改善空间非常大。

国家统计局数据显示，我国收入前20%的人占社会总收入的一半以上，收入后20%的人只占不到5%。

这还只是统计局公布的数据，真实贫富差距可能要更大。

收入分配不均，消费就很难起来。

消费起不来，就永远有TS风险。

改善国民收入结构，主要通过税收。

目前，我国的个税只占到中国税收总额的8%左右。

作为对比，美国为40%左右，英国为27%左右，日本和法国均为19%左右。

没能对真正的高收入群体有效征税，进一步加剧了我们的收入差距。

接下来税改的主要方向，大概率还在个税。

除了税改，在财政改革方面，

股权财政有望取代土地财政成为另一个财政收入的重要来源。

根据国资委提供的数据，

2022年全国国有企业（不含金融企业）资产总额339.5万亿元、负债总额218.6万亿元、国有资本权益94.7万亿元，平均资产负债率64.4%。

但2023年利润总额只有4.5万亿，净资产收益率只有3.7%左右。

推进国企改革，把庞大却低效的国有存量资产盘活，股权财政大有可为。

如果后面基本面依旧不见好转，政策上大概率会持续加码；

如果后面基本面明显好转，经济完成正向循环，就不用更多政策出马了。

其实现在的政策、股市，都像经济学里的“番茄酱效应”一样。

刚开始倒番茄酱的时候倒不出来，然后你用力拍打瓶子，突然倒出来很多很多的番茄酱，远远超出你的预期和需求！

就像很多人都觉得刺激经济的政策没用，基本面扭转不过来。

其实未来的某一个时间点，你会发现政策效果突然就出来了，经济一下子好转了，股市一下子就起飞了。

9月底各种重磅政策轰炸以来，股市已经率先起飞一轮了。

后面随着政策生效，经济基本面好转还会远吗？

股市，居民资产负债表修复的核心

我们先来看社科院2万亿平准基金的完整表述：

“未来发行2万亿元特别国债支持设立股市平准基金，通过对蓝筹龙头股以及ETF的低买高卖来促进市场稳定”。

虽然只是建议，但出现在社科院分析报告中，意义就不一般了。

中国社会科学院是国务院旗下的智囊机构，属于官方背景。

所以，社科院报告的含金量，不言而喻。

表面上看，这份报告最重要的是2万亿平准基金，

如果真的推出，能够为未来的“慢牛”保驾护航。

但在道人看来，这份报告最核心的其实是对股市定位的变化。

报告对当前中国经济做出了一个描述：

“价格持续低位导致收入增速下降、资产价格缩水”

使得居民资产负债表受损，为此我们国家9月24日以来也出台了一系列的增量政策。

但增量政策从提出到落地再到见效，过程是漫长的，而且很多政策并不是普惠的。

比如家电以旧换新，发放餐饮娱乐消费券。

对于大部分没有购买家电、也不经常娱乐的人来说，这些政策无关痛痒。

股市就不一样了。

报告中明确指出：

“股市对政策利好的反应更为迅速，便于撬动居民存款、银行理财、外资等增量资金入市，对市场信心的提振作用立竿见影。”

“社会预期正处于复杂多变的敏感阶段，一揽子增量政策在释放积极信号的同时，也可借助金融市场的羊群效应形成一致性预期向好。”

说人话就是：

利好政策出台，股市能第一时间响应，让每个参与者都感受到资产的上涨，从而提振居民信心。

所以本质上，智囊团对股市的定位就是，

修复中国资产负债表、提振居民信心的重要载体。

这个定位，懂的都懂。

有了财政政策刺激基本面，有了股市修复居民资产负债表，

基本面和资金面打配合，居民信心逐步修复，才有可能彻底扭转市场预期，最终走出理想中的慢牛。

在此之前，提前在低位布局优质资产就显得尤为重要。

当然了，这个过程铁定不会一帆风顺。

内部各种政策的推进难免受阻，总会有不及预期的时候...

外部老美大选在即，谁知道新总统上台后的三把火会不会烧到我们身上？

所以，一定要做好风控和兜底工作。

在任何情况下，这都是投资的第一要务。

在这个基础上，牢牢拿住手中的优质资产，静待逻辑兑现，“慢牛”到来。

最后，分享一下今日操作：

1、投资组合发车操作

医药组合——悬壶济世，发车3份。

总共100份资金，这次发车买入3份，累计买入56份。

2、ETF网格策略操作

创建人工智能ETF条件单

总共10份资金，止盈目标20%，先买入3份，每跌3%买入一份