一、案例背景：贵金属理财热度日益升高从宏观来看，美联储经过2022年至2023年的大幅加息后，利率处于高位，后续面临降息的压力。从历史来看，在美联储加息后期黄金表现较强。同时，近年来全球经济恢复面临不确定性，地缘政治冲突加大风险隐患。这些都凸显了黄金作为避险资产的投资价值，银行向客户推荐黄金等贵金属业务也是为了丰富居民投资来源，在提高居民投资理财收益的同时实现资产配置多元化。
贵金属投资与银行理财既有交集也有差异。黄金投资既包括像金条、金币这样的实物黄金，也包括像黄金期货、纸黄金这样的虚拟黄金。黄金投资与银行理财在投资对象、风险收益特征和流动性等方面均存在明显区别。银行理财一般“鸡蛋不放在一个篮子里”，投资货币市场、债券市场、股票市场均可，而黄金投资则主要挂钩黄金这一特定商品。黄金投资的风险和收益受到国际政治、经济、汇率等多种因素的影响，波动较大。一旦国际黄金价格下跌，国内投资者往往也很难“独善其身”，投资收益可能会下降甚至亏损。但黄金投资相较于银行理财较为灵活，可以在交易时间内随时买卖，而银行理财通常有固定的投资期限，提前赎回可能需要支付一定的费用。因此投资者在选择产品时，还是应根据自己的风险承受能力、投资目标和资金流动性等需求综合考虑。
岁末年初之际，随着年终奖的发放，银行纷纷启动针对客户年终奖金的理财营销活动。不少银行向客户推销起了黄金等贵金属业务。趁着黄金热潮，银行主要推出以龙年生肖为主题的贵金属产品。例如，工商银行推出了大师十二生肖传世金·复兴龙，农业银行推出了传世之宝龙年生肖金条，招商银行则有招行金时来运转产品（龙年特惠）等产品陆续上市。
银行有关贵金属业务的营销更是让客户应接不暇。今年银行生肖金条的销量高于往年，以黄金为代表的贵金属产品俨然成为理财的“香饽饽”。从往年情况来看，春节前的一个多月，向来都是黄金产品消费高峰期。国内投资者普遍比较喜欢投资黄金，关注的人较多，自然营销起来也比较方便。商业银行的金条价格通常在国际金价基础上每克加10元左右，比商场会便宜些。
二、案例引入：某银行发布乐享财富品牌及CBA主题贵金属产品2024年3月2日，某银行在厦门发布了乐享财富品牌及CBA主题贵金属产品，该活动是某银行母公司中国人寿在厦门举办的“投您所爱 不负所托”中国人寿系列产品服务发布活动的有机组成部分。
三、案例解析：乐享财富品牌及CBA主题贵金属产品（一）产品要素本赛季，某银行与CBA联赛在金融创新与客户服务方面进一步深入合作，在“敢梦敢当”贵金属徽章基础上，推出“有球必应”CBA主题贵金属产品，某银行品牌形象大使易建联参与新品揭幕仪式。
这款名为“有球必应”的贵金属产品展示了积极向上、勇于拼搏、团结一心的体育精神，更表达了某银行“乐享财富”作为客户身边的财富管理专家，致力于为客户提供全方位专属财富管理方案的美好愿景。
（二）业务成果中国人寿作为CBA联赛官方主赞助商，借助2024年全明星周末在厦门举办契机，推出更多好产品好服务，持续构建多样化专业性的金融产品和服务体系。
中国人寿集团表示，体育运动和金融保险有共同特点，都是为了人民更加健康、更加幸福，中国人寿与CBA携手同行七年多来，不断践行着守护美好生活，增进民生福祉初心使命。中国人寿将继续坚持金融报国、保险为民理念，充分发挥业务功能作用和综合金融优势，支持健康中国、体育强国建设，不断书写“体育+金融”新的佳话。
（三）业务趋势中国人寿与CBA的合作形成了良好社会效应，展现了巨大合作潜力。双方创新推出的“CBA球员合同保障险”和“职业运动员退役保障计划”，让球员、俱乐部免除了后顾之忧，中国人寿一直在用实际行动助力篮球事业发展。未来中国人寿将继续发挥优势，将金融保险深度融合到体育治理体系和治理能力现代化建设中。
（四）某银行贵金属产品理财实践沿革1、广发行推出贵金属现货延期业务2010年12月20日，广东发展银行正式推出“广发金·代理金交所贵金属延期业务”，这是某银行继上月推出贵金属现货业务后的又一款黄金投资产品。延期业务包括黄金延期和白银延期，类似于期货交易，采用保证金交易，可将资金放大3-6倍。
“广发金”延期业务可以双向交易，既可以看涨也可以看跌，投资者不仅在价格上涨时能够获利，在价格下跌时，投资者即使手上没有黄金，也可以提前卖空，在价格下跌时获利。在延期业务正式推广之前，某银行已经在国内多家分行试点运行延期业务，开户量和交易量均呈几何数字攀升，延期业务开展不到一个月，全行的交易金额便突破1000万元/日，累计交易金额接近1亿元。
截至11月底，黄金价格今年涨势高达25%。黄金回报率跟真实利率成反比，股市回报率跟真实利率成正比。未来，如果经济长期处于低利率高通胀的环境，真实利率保持在零以下，那么黄金作为避险保值的最佳工具，价格还将继续保持上涨。随着黄金价格攀升，不少客户选择把一部分资金投入到黄金市场。
虽然贵金属延期业务获利机会较多，但同时，延期业务对投资者投资和风险承受能力要求较高，投资者应谨慎操作，严控风险。某银行有一套完善的风险控制措施。客户需要通过风险测评，只有达到一定分数的客户，才能办理延期业务。
2、乌鲁木齐丝路黄金投资有限公司联合某银行举办财富客户贵金属理财分享会2024年3月23日，乌鲁木齐丝路黄金投资有限公司（以下简称丝路黄金公司）联合某银行北京路支行举办贵金属理财分享会，为某银行财富客户提供了解贵金属投资的机会，助力他们实现财富增值和风险管理。
在分享会现场，共展出包含投资金条、摆件、工艺品、人民币收藏册、各类黄金首饰等100余款热销品，种类丰富、款式新颖，吸引了到场财富客户的广泛关注。丝路黄金公司产品专员通过对各种贵金属产品的特点、投资方式和风险控制策略的讲解，为到场财富客户提供了个性化投资建议和方案。
此次理财分享会获得现场财富客户的一致好评，有效提升了丝路黄金品牌影响力和公众形象。丝路黄金公司将继续秉承“诚信、专业、创新”的理念，进一步扩大与银行等金融机构的合作，搭建更多贵金属市场交流平台，为广大投资者提供更优质、便捷的贵金属投资服务。
（五）同业银行贵金属理财产品业务梳理
通过对部分同业银行贵金属理财产品业务实践梳理，可以看出商业银行发展贵金属业务优势比较明显：
银行不仅拥有庞大的用户基础，网点多、线上线下渠道广泛，以及拥有较好销售人才队伍；同时还具备强大的品牌背书，用户信赖银行的安全交易模式，账户资金结算便利快捷等，在发力贵金属业务方面有着多重的优势。
四、案例拓展：我国商业银行贵金属产品发展现状商业银行一直是我国黄金市场中的主力军。伴随着中国黄金市场的成长，商业银行贵金属产品体系不断丰富，在黄金市场中的地位不断增强，但随着国家对金融市场的监管不断强化，商业银行面临着新的挑战和机遇。
（一）黄金市场的中坚力量商业银行在黄金市场中“稳”字当先，其贵金属业务占据我国黄金市场中重要位置。目前，商业银行贵金属业务中交易量最大的是机构交易业务，包括场内询价和场外交易市场。商业银行信用良好、资金充裕、牌照垄断，在交易、实物、租赁等方面具有明显的业务优势。
国内商业银行贵金属业务主要分为零售、对公和金融市场三部分，包含场内黄金业务和场外自营黄金业务、境外黄金业务，场外自营黄金业务主要包括账户金、实物金、黄金理财产品、黄金租借和境内黄金衍生品。
从产品的服务供给来看，目前商业银行已经形成了实物类、交易类、融资避险类和投资理财类四大类产品体系，以交易类产品提升盈利能力，以融资避险类产品为实体经济提供服务，以投资理财类产品作为新的业务增长点，形成了多元化的产品体系。
目前商业银行黄金回收量依然不大，在整个业务中的比重低于5%。黄金回收业务渠道主要是银行自身柜面渠道及互联网渠道。另外，受疫情影响，互联网渠道比重明显上升。
（二）监管趋严，面临转型商业银行在稳定黄金市场、保障市场流动性方面的重要角色无法被替代，但在监管环境变化下，其贵金属业务面临着创新和转型。
为规范衍生品业务，促进境内衍生品市场健康发展，保障各方合法权益，防范系统性风险，中国人民银行会同原银保监会、证监会、外汇局共同起草发布了《关于促进衍生品业务规范发展的指导意见（征求意见稿）》，这是四大金融监管机构第一次联合就金融衍生品制定监管规则，凸显了监管对于衍生品交易风险的高度重视。
该《征求意见稿》提到，“各参与主体在特定交易场所交易具有未来交割实物特征的延期交收合约，以及金融机构发行的不涉及标的物实际交割的记账式贵金属、大宗商品、外汇类等账户类产品参照本意见管理”，将商业银行面向个人客户发行的“纸黄金”类产品，划归为衍生产品。
一直被视为贵金属行业风向标的工商银行发布公告称，调整其代理的个人贵金属延期交收业务。逐步对签约代理延期交收业务的存量睡眠客户（即无持仓且一年以上未进行交易的客户）关闭贵金属延期交收业务交易功能，调整后此类客户将不能进行延期交收合约交易。虽然监管和商业银行没有公开表态，但商业银行逐步退出代理上金所个人贵金属业务已成为市场共识，这也可能是监管部门要求作出的整体举措。
自2020年“原油宝”事件发生以来，监管对市场风险管控趋严，为防范市场风险，自2020年11月开始，多家商业银行陆续暂停贵金属T+D新开户业务，并陆续发布公告通过提高风险评级、上调保证金比例、设置持仓限额、调整部分渠道交易功能等多个措施对贵金属业务进行调整。
贵金属延期交收业务为上金所的挂牌交易合约，目前工行代理的合约品种有Au（T+D）、Ag（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06和NYAuTN12。延期交收交易是指以支付保证金的形式在交易所集中买卖某种现货延期交收合约的交易活动，客户可以选择合约成交当日交割，也可以延期交割，并引入延期补偿费机制来调节实物交割矛盾。
市场整体清退思路基本为：暂停新增客户—提高交易门槛和风险测评标准—暂停新开仓—关闭符合条件的无持仓客户账户—压缩客户体量、交易量—少量存量客户—完全暂停此业务。
多年来商业银行贵金属业务主要侧重于体系的搭建和量的增长，更关注市场容量、交易规模、交易创利，但是近两年来由于“原油宝”事件，出于产品适当性、消费者保护及反洗钱等考量，监管趋严。商业银行陆续发出公告，暂停代理上金所交易新开户和新开仓业务，未来或将全面退出个人代理业务。这将对国内贵金属现货及递延合约交易的流动性产生重大影响。
五、案例指引：商业银行推进贵金属理财业务可持续发展策略贵金属（主指黄金、白银、铂金等）具有商品和货币的双重属性和保值增值的特征，伴随着避险投资和居民消费需求量的不断扩大，贵金属业务市场交易日益活跃。商业银行发展贵金属业务，有利于为客户提供多维度金融服务；有利于产品创新，满足客户金融需求，提升金融服务水平；有利于加快自身转型发展，实现经营多元化，经营风险分散化，特色化发展。发展贵金属业务应从以下方面入手：
（一）加强谋划设计一要加强整体谋划设计。贵金属理财业务要谋求新的发展，从短、中、长期谋划发展战略，设计发展路径，研发拳头产品，不断完善产品体系。二要从整体谋划系统内转型升级，针对宏观经济、微观动态变化及不同时期、不同客户群体设计出不同的应对方案，形成超越同业的竞争优势，推进系统机制建设、要素整合、内控完善、转型升级。
（二）构筑竞争合力一要积极搭建科技驱动平台，将移动互联网、大数据、云计算等现代技术手段化繁为简，释放出促进贵金属理财业务发展的动力，推进贵金属理财业务走向信息科技化、服务网络化、手段智能化。二要积极搭建支撑合力平台，顺应信息科技、互联网、大数据、云计算的发展趋势，充分发挥科技团队的创新优势，加强与互联网企业战略合作，分享其流量和数据优势，利用最新的技术和成果精准营销，有效形成支撑合力。
（三）增强内生动力一要将优势业务做大做强。发展贵金属理财交易业务，包括账户黄金、账户白银、账户铂金、账户钯金、积存金等业务，进一步丰富服务内容，除提供网上银行、手机银行外，还应积极提供专用交易终端，对中高端客户实行名单式管理，进一步拓展服务空间，最大限度地减少贵金属客户的成本风险。做好一对一服务，提供特殊流程和个性化服务。二要形成协同联动机制。发挥上下联动、信息共享优势，推进线上线下渠道协同创新。
（四）加强人才培养一是要构建有利于贵金属理财业务人才引进培养机制，加大后备力量储备，营造人才创新环境。二是要从自身实际出发，实施专业化、系统化、多渠道、多层次贵金属理财新业务、新知识培训，造就一批有较强营销能力，有一定专业水平和实践经验、能把控投资风险的贵金属理财业务专业人才队伍。三是要加大对贵金属理财业务人员的考核奖励力度，最大限度地激发和调动员工拓展市场的积极性。
（五）加强风险管理，增强防控意识建立健全贵金属理财业务风险防控体系，落实制度在前、内控在先发展贵金属理财业务。加强对市场风险、操作风险的防范。
