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今天，策略哥来给大家拆解一只国产液压龙头企业——恒立液压的基本面逻辑与技术面逻辑，以便给大家提供一种个股的分析思路，感兴趣的朋友可以自行进行深度挖掘与跟踪。

图表1：公司主营业务构成

资料来源：同花顺iFinD

一、基本面投资逻辑

1）国产液压龙头企业，厚积薄发收获期将至

公司前身恒立液压气动有限公司成立于1990年，2005年成立江苏恒立高压油缸有限公司，并在常州建立生产基地，经过30余年深耕，恒立液压已成长为国产液压件龙头企业，产品遍及工程机械、农业机械、工业工程、海洋工程、能源科技、隧道工程等众多行业。

此外，公司在中国、德国、美国、日本、墨西哥分别建有7个液压研发中心与11个生产制造基地，生产、销售网络遍布全球。

图表2：公司发展历史

资料来源：民生证券

同时，公司目前产品以液压油缸及泵阀为主，2022年，液压油缸占收入56%，为公司第一大产品线。

图表3：公司核心产品线情况

资料来源：民生证券

2）一己之力打破技术垄断，连续多年获得卡特优质供应商称号

在公司刚进入挖掘机液压油缸领域时，国内挖掘机液压油缸主要由凯迩必、东洋机电、小松液压等日韩品牌垄断，外资品牌产品售价高，服务响应相对较慢。而随着国内工程机械主机厂的崛起以及国内工程机械需求的提升，给工程机械核心液压件带来了巨大的市场空间，公司液压油缸产品在国内挖掘机市场的份额快速提升。

同时公司积极与外资品牌对接，2010年就成为了全球工程机械龙头卡特彼勒的合格供应商，卡特彼勒也在2014年一跃成为公司第一大客户，自2016年起，公司连续多年获得卡特彼勒优秀供应商质量认证最高等级的铂金奖。

除卡特彼勒外，目前液压油缸产品已向全球知名的多数工程机械主机厂实现供货。公司挖掘机专用油缸产品销量由2008年的4.2万只增长至2023年的60.8万只，期间复合增长率高达19.5%。

3）不断的研发和技术积累，得以实现不同下游、不同客户的突破

据公司公告，盾构机专用油缸在国内市场份额一举超过70%，海工海事领域国际知名的TTS、麦基嘉、卡哥特科等均为公司客户。近年来，高空作业平台领域逐步进入外资品牌供应体系，油缸产品增速较快。公司非标油缸产品销量由2008年的1.7万只增长至2023年的23.8万只，期间复合增长率高达19.2%。

4）液压领域产品体系逐步完善，前瞻性布局线性传动提升公司综合竞争力

液压油缸的大获成功使得公司加速向液压元件中价值量更高、技术含量更高、国产化较低的液压泵、阀、马达产品切入，目前已成为公司第二增长曲线，预计未来随着泵、阀、马达产品越来越多的进入客户的供应体系，有望复制液压油缸的成功，伴随行业速度实现较强的业绩弹性。

公司前瞻性通过电缸业务拓展至丝杠领域，迈向精密传控，有望进一步打开成长空间，提升公司在全球传动领域的综合竞争力。

二、技术面信号

股性来看，这股属于流通市值687+亿的大盘股，历史上涨停板和大阳线较多，股性较为活跃，容易得到机构资金的青睐。同时，这股属于工程机械+高端装备+工业4.0等多概念叠加品种，具备一定的轮动拉升概率。

技术上，这股自2021年1月份的430.70高点一路震荡下跌至131.13，股价调整时间较长，风险释放较为充分，安全边际相对较高。

同时，自诞生131.13低点之后，这股持续在低位展开大周期震荡，期间未有过明显的大涨，低位超跌属性明显。

而中短期角度上，最近3个月，这股持续在152附近徘徊，下影线较多，试盘迹象明显，底部结构相对较为夯实，不排除会走一波超跌反弹行情，建议可以逢低沿着5月27日下影线附近低吸，以中短线思维对待即可（止损位设在下方缺口位置）。

资料来源：同花顺iFinD

风险提示：

行业景气度不及预期；盈利预测与估值模型失效的风险。

参考资料：

1.20240506-东北证券-恒立液压-Q1业绩短期承压，看好长期多元化发展

2.20240131-民生证券-恒立液压-深度报告：液压需求复苏，丝杠放量在即

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