现在的时代，什么企业都在融资，你分不清楚到底，谁才是真正缺钱的那一位。

2024年10月20日，上市公司晶科能源（688223）发布公告，预计向境外发行全球存托凭证，新增境内基础A股股份的议案，本次融资金额预计45亿元，用于扩产和补充流动资金。

这样一篇平平无奇的公告，却引起了我们的思考，到底为什么这家企业账面上趴着几百亿，却还是要向市场化伸手。

要知道晶科能源可是市场上的庞然大物，市值接近上千亿，纵观整个A股，比晶科能源更“有钱”的企业，拉不出几家出来。

在 2021 年至 2023 年这段时期内，光伏行业的内卷现象极为严重，单品价格呈现出不断下滑的态势。

然而，晶科能源却在这样的行业大环境下过得颇为滋润，其账面现金充裕得令人艳羡。从 2021 年的 184 亿元，到 2022 年的 199.9 亿元，再到 2023 年的 278 亿元，账面现金一路攀升。即便截至 2024 年 6 月底，晶科能源依旧 “家底殷实”，其账面现金仍高达 195 亿元。

在行业如此惨淡的前提下，晶科能源却“越来越有钱”，又是如何做到账面现金近200亿元，却需要不断的向市场补充流动资金的动作？

在晶科能源的官网当中是这样介绍自己的，“一家全球领先的光伏组件和储能产品制造企业”，秉承“改变能源结构，承担未来责任”的使命，销量领跑全球主流光伏市场。

公司的成绩非常的耀眼，光伏产品服务于全球200多个国家和地区的4000余家客户，截至2024年第二季度，已经先后5年位列全球光伏组件出货量冠军，出货量累计超过260GW。

正如公司的官网介绍一样，晶科能源的业绩奔跑的非常的快，从2019年时期不到300亿元营业收入的规模，发展到2023年全年1186亿元的规模，收入翻了好几倍。

倘若将晶科能源的业绩走势绘制成一条直线，那它便犹如一枚推进式火箭，呈现出节节攀升、一路高升的态势，势头迅猛且强劲。

与之类似的是，就晶科能源的赚钱能力而言，在最初的几年里，尽管其规模不断扩大，然而盈利能力却并未出现明显的变化。

但令人意想不到的是，在 2023 年，其盈利能力突然迎来了爆发式增长，净利润一路飙升至 74.4 亿元之多，同比增长153.20%。

这个时候，其他同样的光伏企业却显得有些惨淡，通威股份说自己虽然2023年营业规模突破1391亿元，净利润却只有135.74亿元，同比下滑47.25%。

单晶光伏产品龙头企业“隆基绿能”说自己也过的不太好，2023年全年营业收入1294亿元，净利润107.51亿元，同比下滑27.41%。

除了业绩与行业龙头有所区别以外，晶科能源截至2024年半年报一边口袋里装着近200亿元的账面现金，却开口向市场伸手融资45亿元，并且这也不是一直赚钱的晶科能源第一次融资。

早在2022年1月26日，晶科能源登陆科创板，成功完成IPO融资100亿元，净融资97.7亿元。

这里面大部分资金都拿来了补充流动资金，最初15亿元用于补充流动资金，后来又追加了11.17亿元的超募资金用于补流。

这时候还能用企业前期需要发展，需要抢占规模，需要资金去抢占市场。

就在晶科能源上市不久后，再次抛出了巨额融资计划，发行可转债募资100亿元，其中30亿元永不补充流动资金。

在拿到这笔融资以后，晶科能源也没有消停，只过了不到3个月时间，晶科能源又没钱了，向市场伸手“要钱”，融资金额高达97亿元的定增计划，其中25亿元用于补充流动资金。

这笔交易在A股市场不太好的情况下，政策收紧了再融资的项目，这项定增计划不得已被终止了。

然而，在国内无法融资，还不能在国外去融资吗？

这才有了晶科能源2024年10月20日披露境外融资方案，再披露该方案以后，晶科能源的股价并没有太大的变化。

对于市场而言，晶科能源这样的行为，让人难以理解，光伏行业真的早已产能过剩了，整个产业链环节价格不断地下降，像隆基绿能这样的光伏龙头都开始一年朝着亏损上百亿而去，这个时候还要扩产，真的有很大的意义吗？

让人觉得疑问一：现在也不是以前供需不平衡的时候，需要不断的增加产能去发展。

让人觉得疑问二：晶科能源账面上趴着近200亿现金，为何不拿出来直接使用，反而要去市场融资，国内行不通就跑到国外市场去融资。

让人觉得疑问三：晶科能源账面上趴着近200亿元现金，为何还要去借款200亿元的有息负债，背负沉甸甸的债务，每年支付财务费用。

截至2024年半年报，晶科能源的短期借款、长期借款、交易类金融负债、长期借款、应付债券、一年内到期的非流动负债合计229.08亿元，基本上跟晶科能源的货币资金195亿元相当。

这里就出现了一个问题，为何晶科能源会出现“存贷双高”的情况出现，有着免费的资金不用，却要去支付高昂的利息。

值得一提的是，晶科能源还出现利息收入和利息支出不匹配的情况，让人觉得不太合理。

晶科能源2021年至2023年期间，利息收入分别为1.79亿元、3.11亿元、3.34亿元，对比其几乎两百亿元的账面现金来看，这个利息收入有些偏低；公司同期却要支付利息费用8.42亿元、10.7亿元、11.8亿元。

这个时候，作为一家长年盈利的上市公司，在市场供大于求的局面下，大肆伸手向市场融资的逻辑在哪里？

在国内融资受阻的情形下，还要去国际市场融资，证明这笔钱非到不可。

在光伏大型企业于今年相继呈现出巨额亏损这般局面的情况下，它们却依旧争前恐后地忙着去扩大规模，这般举动的合理性究竟何在呢？

恐怕，个中缘由也只有这些公司内部的相关人员才心知肚明了。

资料来源

新浪财经：爆了！账面现金200亿却要融资补流？