近日，据国家企业信用信息公示系统显示，3月上旬，巴奴毛肚火锅创始人杜中兵持股公司退出桃娘下饭小火锅。截至目前，杜中兵及巴奴已完全退出桃娘股东行列。

在巴奴方面退出前，去年9月，桃娘创始人穆剑已选择退出。这个成立于2021年，仅有不到3年龄的火锅品牌，为何已经问题不断。

事实上，桃娘定位的一人食快餐式火锅赛道，近年来涌入不少企业，主要涉及新品牌和传统餐饮品牌跨界两种。加之早就置身赛道的呷哺呷哺等，整体已经显得较为拥挤。

业内人士直言，巴奴的撤出，一方面或是基于自身主品牌的经营压力以及上市规划；另一方面或给当下的小火锅市场释放出“生变”信号。

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巴奴退出，“桃娘”力乏？

公开资料显示，关于巴奴的出走，其实早有预兆。

企查查显示，2023年4月27日，桃娘发生股东变更，包括胜和(宿迁)管理咨询有限公司等多家巴奴旗下子公司持股下降或退出，杜中兵持股的郑州兴胜和商贸有限公司、宿迁齐力捧月企业管理中心(有限合伙)进入。此番变更后，杜中兵的最终受益股份从“65.7759%”下降到“53.673%”。此后不到半个月，郑州兴胜和商贸有限公司也退出了桃娘股东行列，退出前持股比例为18.4%，杜中兵股权占比再度下降。2023年9月26日，桃娘法定代表人变更，创始人穆剑退出，杜中兵旗下公司继续减持。直到今年的3月8日，三家杜中兵持股公司彻底退出桃娘股东行列，此前合计占股约63.3956%，为第一大股东。

或基于巴奴占股优势，有投资者直接将桃娘视为巴奴的子品牌。对此，桃娘还曾公开表示巴奴仅为投资方。

关于巴奴“出走”原因，与巴奴的战略密切相关。杜中兵在谈及巴奴2024年规划中，曾公开表示，巴奴将回归主品牌，子品牌业务等会暂时缓一缓。

不过该战略让人联想到巴奴旗下“超岛火锅”去年的“土豆事件”和“羊肉事件”。分析人士坦言，对食品企业而言，食材管控是关乎品牌生死存亡的。企业若对子品牌鞭长莫及，为防止伤及主品牌，收缩布局不失为一种办法。

不过，随着资本的流出，桃娘的发展滞缓逐渐明显。桃娘方面曾公开表示，截至2022年年底，桃娘下饭小火锅将以直营模式在京拓展至13家门店，并计划于2023年达到30-40家门店。但在2023年，桃娘放开加盟后，其门店数量不增反降。《联商网》数据显示，桃娘官方小程序中仅显示20家门店，分别位于北京，郑州、天津等地。与官方披露的28家门店产生出入。

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行业竞争加剧，

桃娘前路或更为坎坷

事实上，尽管近几年国内小火锅市场打得火热，但想要盈利并非易事。

如国内小火锅“老将”呷哺呷哺于近日披露业绩，财报显示，呷哺呷哺2023年全年实现营收59.18亿元，同比增长25.3%，盈利上，归母净利润为亏损1.99亿元。而这已经是呷哺呷哺连续亏损的第三年。从2021年至今，呷哺呷哺分别亏损了2.93亿元、3.53亿元及1.99亿元，总计亏损超8亿元；海底捞小火锅类子品牌“嗨捞”营收情况，海底捞未在2023年财报中进行体现。

从曾经的小火锅“利得者”到如今难扭亏，呷哺呷哺为何会如此？

分析人士坦言，这与火锅赛道的高进场率、淘汰率不无联系。企查查数据显示，仅在2024年第一季度，我国新增火锅相关企业1.14万家，注销吊销企业数量1.27万家。

具体来看，小火锅赛道，不仅有桃娘、农小锅等新品牌，亦出现南城香、武圣羊汤、海底捞等不少跨界玩家。其中，跨界玩家在本身渠道优势下，若辅以优质口味，这对新品牌来讲无疑是降维打击。且随着行业分食者的不断加入，单个品牌的“蛋糕”缩小亦成为正常现象。

如此，脱离资本支撑的桃娘，还要面临内忧外患，其未来或更为坎坷。