作者 | 谢筱白

现在的市场非常恶心，尽管从技术面来看，还算ok。

但持股体验确实恶心，这种感觉就像参加公司年会酒局。

眼看老板明明走路偏偏倒倒、说话结结巴巴，你以为可以早早结束回家洗洗睡，结果这哥们一拍桌子“继续喝，谁不喝就是看不起我！”

对此，怎么说呢？就很烦人。

不过好消息是今天三市成交额8341亿，放量明显——恐慌盘杀出来了。

尤其是在下跌4185家，指数还稳如泰山，守住了上轨线的背景下，我们会发现：

背后那无形之手，还在稳稳控制着局面。

未来会怎么走？

这真很看老板的风格了，就像你在酒局上走也不是，不走也不是?

万一老板喝高兴了，发红包呢？

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不过眼下市场有几个非常明显的坑：

坑1:房事步入下行期后，量价齐跌的趋势愈发明显，昨天出炉的5月房产销售数据，比四月好得有限，但整体依然稳定下滑。

这说明：相关政策边际效益递减。

后续如果流动性还在持续下降，只能说风险根本就没有得到缓解，反而容易——憋出一个更大的雷。

其实任何经济体都会遇到经济周期问题，直面问题并不可怕。

可怕的是拿未来的筹码填短期的坑，把老柏杏垫在下面的方式，不是软着陆，而是牺牲经济未来的做法。

用我一朋友的话来说“期货上五倍杠杆，我都睡不着觉。”

“他们居然打算让年轻人上6倍杠杆，单吊30年........”

目前该产业占GDP的比重大约9%，整个产业链占比高达30%至40%，如果该产业债务要出清，会是个非常漫长的过程。

基于此，能避尽避该产业是个明智的选择。

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坑2:不上不下的非必须消费品

周末跟零售赛道分析师大熊聊天，他透露了秘密，现在他已经把报告评级从“中性偏谨慎”，调整成了“预期较差”。

这倒不是他良心，而是最犟如日本人，在陷入资产负债表收缩后数年，也得承认现实：

早年人手一件LV包包的日本女人开始变卖奢侈品，百日元店，优衣库和无印良品开始走红。

对应的小说，村上春树《托尼瀑布》，对应电视剧《悠长假期》，各位都可以去感受下。

消费就不投了吗？

大熊表示，关注高端、平替即可，避开不上不下的消费品才是正道。

我非常认可，道理不复杂，在经济上行周期，双位数的业绩成长性几乎是市场的标配，很容易发现成长股。

但在目前的经济环境下，中档消费品承压，是非常典型的伪成长股。

很容易被证伪，然后在业绩与估值上形成——戴维斯双杀。

给大家举个例子，感受下——妙可蓝多。

号称“让奶酪进入每一个家庭”，产品定位不高不低，价格不高不低，必要性同样是可有可无，尤其在少子化的当下.......

走成这样，意外吗？

它什么都没做错，只是时代变了。

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坑3:集采

医药集采让仿制药的商业模式几乎失去了投资价值，创新药高定价模式也被压制。

我看了下，我们这绝大部分创新药定价都是全球最低。

基于此，集采的坑能避尽避吧。

这时候，我们会发现只能做国内市场的医药企业天花板大概率不会太高。

与之对应的是有国际化能力的创新药与医疗器械企业会更有价值，值得长期关注。

坑4:老龄少子化

老龄少子的趋势来得比我们想象都快，老龄化具体表现在更保守的消费倾向。

而少子化已经影响到幼儿园的招生，未来这一波影响会像潮水一样一波又一波向下游涌动，注定会改变很多行业的未来，比如：

零食、玩具、出版、游戏.......

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我们在投资过程中，应尽量避开这四个坑，道理不复杂：

我们不是耶稣，也不是佛祖，压根没普度众生的能力。

我们要做就要去做增量市场，而不是在存量市场卷。

除此之外，我们还应该注意两个原则：保守与激进。

保守具体而言，是在选择增长赛道的同时，个股还需兼具高分红的防守属性。

举个例子，获取4%到6%的稳定分红收益率，加上个位数的业绩成长性，最终希望获取理论上10%到15%的投资收益水平。

所谓激进是指，这类股票原则上是不怕跌的，跌得越多分红率越高，要敢于逢低买入。

唯独要注意的是，未来的业绩是否会陷入衰退。

这需要我们长期跟踪行业高频数据，只要把这个问题研究明白了，风险点就基本上能完全规避。

目前来看，我们的持仓，无论是：医美、宠物食品、国货化妆品、券商子行业，依然保持双位数成长，分红也没问题。

这也是我到目前为止，都没有降低仓位的原因。

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在我看来，目前市场不存在明显利空。

一方面没有DMA策略、空军也没能力砸到3000以下、对于5月PMI数据市场也做了充分调整、GJD手里也还有大把的资金......

另一方面权重比如：长江电力、神华、中石油这类的确实涨多了，确实有回调需求。

眼下尽管持仓体验一言难尽，但事实上，向下空间已经非常有限。

给各位一张图感受下：

另外，从技术指标上来看，RSI指标多次跌破30，布林带价格也多次触及或突破下轨线，显示出超卖状态。

基于此，只要我们手里没有持有坑货，这个位置完全没有离场理由。

甚至从现在开始，只要逻辑是清晰的，逢低买入才是上策。

我有这样的经验，磨底阶段亏的顶多是时间，但如果反复折腾，大概率会把成本做高，甚至可能卖飞。

每逢大事有静气，越是高度控盘的环境，越不要轻易丢掉筹码，我相信今天的坚持，会在不久获得回报。

就像十七八岁的那股清风，越过了重重的山岗，吹到今天，你也还是最好的年纪 。