作者 | 王长胜

编辑 | 杜志磊

不出意外的话，即将上市的蚂蚁将成为全球资本市场有史以来IPO规模最大的公司，也将成为第一家登陆A股的互联网巨头。

就在10月21日，证监会已同意蚂蚁集团在科创板的IPO注册，蚂蚁IPO正式进入倒计时。同时，蚂蚁更新招股意向书并公布上市发行方案：按照1：1的首发规模，蚂蚁将分别在A股和H股发行不超过16.7亿股的新股，A+H发行的新股数量合计不超过发行后（绿鞋前）公司总股本的11%。

蚂蚁于7月20日宣布启动在A+H股同步发行上市计划以来，其IPO进程就按下了快进键。从8月25日蚂蚁科创板IPO受理到9月18日上会，其科创板审核全程仅用时25天。

如此短的时间就审核通过，在以往是极为少见的，按照以往上交所和港交所获批的大多数新股，受审查时间约为4个月。由此可见，蚂蚁此次科创板上市申请，似乎也预示着A股开始发生变化，尤其是科创板刚刚推出一年多时间，整个A股结构也在向着多元的方向发展。

只是从目前来看，A股依然被传统行业占据着主导地位。在总市值排行上，前十名基本被银行、保险、白酒、石油等传统行业占据，其中银行占据前十的半壁江山，银行金融的波动直接影响A股的走势，这也成为影响A股进一步发展的掣肘。

对比美股，无论是从市值上还是从科技公司占比，都明显高于A股。首先从市值上看，美股科技行业市值占比是A股的两倍，目前标普500指数中的前五大科技股市值占比超过23%；而A股的科创板总市值只有3.04万亿元，占比3.99%。

在科技公司数量上，纳斯达克市值排在前十的清一色都是科技创新公司，如苹果、亚马逊、微软、FACEBOOK、谷歌、特斯拉等；而A股市值前十的公司除了“中农工建招”五家银行外，便是中国平安、中国人寿两家保险公司，贵州茅台和五粮液两家酒业龙头以及中国石油。

这让A股在一定程度上显得“人微言轻”，也被不少人戏称为“矮股”，所以，A股需要注入新的产业来调节整体结构，使其更加合理，而这个新的产业就来自科技行业。以美股为例，排行前五名的科技公司贡献了60%涨幅，苹果曾一度高达2万亿美元，这些科技公司成为了股市上涨的发动机。

其实在国内也呈现出这种情况。在2018年，港交所实施“上市新规”，允许同股不同权和未盈利企业上市，随后一大批科技互联网企业如过江之鲫，纷纷登陆港交所。这让港交所迎来了新一轮的涨幅，据恒生指数公司统计，从2017年至2020年6月底，在香港上市的科技公司数量从137家增至163家；市值占港股总市值的比重从14.6%增至33.2%；总成交额占比从16.3%提升至27.6%。这其中少不了阿里、腾讯、小米、京东、美团等科技公司的推动作用。

有了前车之鉴，A股在推出科创板后也有了一定的起色，只是因为还处于初级阶段，需要更多科技公司的加入，才能不断促进A股的结构优化。

蚂蚁作为目前全球最大的科技独角兽，它的一举一动都备受关注，尤其是最近的IPO项目，使得整个资本市场都在密切关注着蚂蚁集团。因为它不仅影响着10.7亿的中国用户，同时对A股市场也将会起到深远影响。

由于A股的传统产业让整个股市太过于稳定，缺少了长期发展的动力，也失去了被更多公司、用户关注的亮点，所以常年在3000点左右徘徊。而对比美股，以FAANG为代表的科技公司，在过去几年撑起了美股的半壁江山，也引领了整个行业的快速发展。

所以，从这一点看，A股势必要有所转变，需要吸引更多的科技公司进入市场。蚂蚁的IPO则会产生羊群效应，以此为更多科技公司进入A股产生巨大的推动作用，以此提升科技公司在A股市场的市值占比，也能进一步优化A股市场的结构。

同时，蚂蚁的进入也可能会产生鲶鱼效应，让整个A股市场重新充满活力，因为无论是股市还是平时的市场，蚂蚁都占据着重要的位置，它的一举一动都会对市场经济产生一定的影响。

首先，根据招股书显示，蚂蚁此次计划在A股和H股同步发行不超过16.7亿股的新股，在A股的初始战略配售股票数13.4亿股，占A股初始发行量80%，创下科创板新高。同时，蚂蚁还在初始发行安排中，留出3.34亿股供机构和个人投资者“打新”。按照市场预估的两万亿估值计算，面向A股市场的“打新”规模将超过200亿元。

虽未明确披露预计募资总金额、目标估值等数据，但预计蚂蚁IPO估值将超2000亿美元，折合人民币约1.4万亿元。如果蚂蚁在上市后得到投资者认可，股价涨幅达到60%，其市值就可超过2.2万亿元。蚂蚁很有可能会超过目前市值2万亿的贵州茅台，成为A股第一，这对A股来说将会是一个促进结构调整的有利因素，科创板也将迎来高光时刻。

其次，在平时的市场中，蚂蚁IPO也会为自己带来更多的资金，以此来进一步提高自身的创新能力。据招股书显示，蚂蚁此次募集资金最大的比例将用于创新和科技的投入，占比高达40%，其余三块分别是助力数字经济升级、加强全球合作并助力全球可持续发展以及补充流动资金。

这将会对现有市场产生更加深远地影响。作为领先的金融科技开放平台，蚂蚁一直致力于以科技和创新推动包括金融服务业在内的全球现代服务业的数字化升级。招股说明书显示，截至2020年6月30日， 蚂蚁合作的金融机构超过2000家，其中约100多家合作银行、约90家保险公司、约170家资管机构等。

蚂蚁的上市将会为超过2000万小微企业提供普惠、绿色、可持续的金融服务，或者说可以让更多小微企业以及中西部区域的用户有机会享受到同等的金融服务。这对整个经济发展的意义是不言而喻的，因为基于二八法则，中小微企业依然占据着经济体系80%的份额，而这些都是未来经济发展的增量。

所以，无论在哪个市场，产生长远价值才是发展最有利的因素。经过十几年的发展，蚂蚁已经形成了具有自身特色的生态体系，而它所产生的长远价值也在其发展过程中逐渐体现出来，从科技金融到金融科技，以“从小微做起，只对小微的世界感兴趣”为宗旨，用科技的温度为更多小微企业和消费者提供普惠金融服务。

可以说，从最初的淘宝底层工具——支付宝，经过16年发展到目前全球最大的科技独角兽，蚂蚁在提高自身价值的同时，也在依靠创新与技术不断解决现实中存在的种种问题，这也成为了蚂蚁的生存之本。

如今，蚂蚁IPO在即，试图在金融体系中再造一个新阿里，将阿里秉持的普惠政策继续延续下去；同时，在上市之后，助力A股营造中长期价值的投资环境，完善市场制度，吸引更多长线的机构增量资金与科技公司进入市场，形成新的增长动力。当然，对于A股和蚂蚁来说，IPO仅仅是一个开始，一个是对市场结构的优化，一个是对未来的长远规划。