企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。

本文为企业价值系列之【成长能力】篇，共选取66家共封装光学（CPO）企业作为研究样本，并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

共封装光学（CPO）成长能力前十企业：

第10 易天股份

成长能力：营收复合增长23.42%，扣非净利复合增长-3.47%，经营净现金流复合增长为负

主营产品：平板显示专用设备类为最主要收入来源，收入占比90.33%，毛利率24.72%

公司亮点：易天股份产品全功能粘片设备可根据需求自由搭配相关功能模块，适用于定制化微米级高精度的组装需求。

第9 亚康股份

成长能力：营收复合增长9.72%，扣非净利复合增长-11.36%，经营净现金流复合增长为负

主营产品：算力设备销售为最主要收入来源，收入占比49.23%，毛利率4.35%

公司亮点：亚康股份有光模块相关业务，具体内容是：在互联网企业的某些项目中，提供光模块的产品与服务。

第8 烽火通信

成长能力：营收复合增长21.12%，扣非净利复合增长138.61%，经营净现金流复合增长为负

主营产品：通信系统设备为最主要收入来源，收入占比67.65%，毛利率20.46%

公司亮点：烽火通信推出了基于QSFP-DD封装的青锋系列400G相干光模块和基于CFP2-DCO封装的玄铁和真武系列400G相干光模块。

第7 航天电器

成长能力：营收复合增长19.47%，扣非净利复合增长11.97%，经营净现金流复合增长63.45%

主营产品：连接器与电缆组件为最主要收入来源，收入占比67.52%，毛利率35.47%

公司亮点：航天电器项目建设高速光模块产线、特制光模块产线、并行光引擎产线、光电连接组件产线、CPO 专线、IHP 试制产线共 6 条产线。

第6 联特科技

成长能力：营收复合增长26.32%，扣非净利复合增长56.17%，经营净现金流复合增长231.66%

主营产品：光模块为最主要收入来源，收入占比97.84%，毛利率28.31%

公司亮点：联特科技具备了光芯片到光器件、光器件到光模块的设计制造能力。

第5 斯瑞新材

成长能力：营收复合增长20.81%，扣非净利复合增长13.70%，经营净现金流复合增长-27.11%

主营产品：高强高导铜合金材料及制品为最主要收入来源，收入占比44.49%，毛利率15.79%

公司亮点：斯瑞新材成功进入光模块领域，并通过多家客户的应用验证，已开始实现批量稳定的供货。

第4 天孚通信

成长能力：营收复合增长17.05%，扣非净利复合增长18.26%，经营净现金流复合增长39.04%

主营产品：光无源器件为最主要收入来源，收入占比64.22%，毛利率55.05%

公司亮点：天孚通信致力于各类中高速光器件产品的研产销和服务，为下游客户提供垂直整合一站式解决方案。

第3 九联科技

成长能力：营收复合增长8.85%，扣非净利复合增长-10.41%，经营净现金流复合增长为负

主营产品：智能终端为最主要收入来源，收入占比87.91%，毛利率21.20%

公司亮点：九联科技100G QSFP28系列光收发模块，主要用于数据中心，高性能计算和存储网链路。

第2 旭光电子

成长能力：营收复合增长12.47%，扣非净利复合增长63.66%，经营净现金流复合增长为负

主营产品：开关管为最主要收入来源，收入占比44.38%，毛利率12.08%

公司亮点：旭光电子参股子公司成都储翰拥有从芯片封装到光电器件到光电模块的垂直整合产品线。

第1 中际旭创

成长能力：营收复合增长16.95%，扣非净利复合增长16.50%，经营净现金流复合增长955.07%

主营产品：光通信收发模块为最主要收入来源，收入占比98.07%，毛利率30.82%

公司亮点：中际旭创以SiP+平台为基础对新器件、光电协同设计、以及2.5D/3D光电融合封装等方面进行持续的开发和创新。

共封装光学（CPO）成长能力前十企业，近三年营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长：