A股继续以缩量的方式结束了五月的行情，各大指数也终结了月线三连阳。尽管指数相对跌幅不大，但不少投资者抱怨，亏损却不少！龙轩认为这是由于本月是题材投机的噩梦，炸板、天地板的众多，到最后直接都没资金去玩短线了，反过来则进一步让市场缩量。

而既然量化搞短线不讲武德，近期活跃资金全部从场内转移到可转债上去博弈了。统计显示仅这三日英力转债成交量就连续达百亿以上，换手更是惊人的达到22倍以上。由于可转债是实行T+0的交易制度，因此可以出现其疯狂的大换手。

次龙华钰转债这几日换手也是13-24倍，金额大几十亿。仅这两只可转债每天交易额就高达200亿左右，虽然这对整个A股交易量来看并不算多，但这些都是最活跃的资金。现在都跑去搞债，这也难怪A股近期盘面弱不禁风、生机全无了。

毫无疑问，场内活跃资金对当前市场非常的不满，宁搞债券也不去撸A股其他品种。同时，一些人嚷嚷着要A股实行T+0的，那先去可转债那搞一下，看是否如自己想象中那样。龙轩认为量化的核心优势是高频交易，而T+0可谓是正中下怀！

增量资金无，场内资金又被量化盘阻击、叠加自身的内耗，五月给我们的感觉就是三无行情，热点也是日内电风扇式转动，这种走势不要说赚钱了，追涨小亏都是算赢了。令人担忧的是，五月这样的趋势从当前来看，6月似乎还是摆脱不了。

首先从外围来看，美联储还在硬顶着高利率，还妄想拉爆中国，现在中美两国都绷紧了神经。而美联储降息一推再推，让全球资本一时半会也不会从老美那流出，此外美股道指近期也是从高位六连阴杀跌，A股就没独立美股走强过。

其次地缘格局上，台海局势紧张、俄乌与中东战火有再次扩散的迹象，这增加了欧亚大陆的不稳定性，资金不敢贸然就发动行情。不过港股前一波走强来看，这一因素龙轩觉得更多是心理层面上的。

最后，A股自身积弱难反。现在大家都期盼十年一次的牛市，毕竟今年是2014年大牛时候的第十年了。但龙轩告诉大家，2019-2020年白马股的牛市，就是过去那样的牛市了，这一波也消耗了大量基民与散户的钱，现在哪还有钱来入市接盘。

因此六月的行情依然没有明显的增量资金，这也是龙轩预判还是弱分化为主走势的逻辑。当然指数也跌不到哪里去，因为现在离3000点也不足百点，跌破国家队还是会护盘的；方向上，安全性的话还是高股息率蓝筹白马为主。

此外，对于无量、热点电风扇、连板高度大减的行情，我们短线是要收敛的，不是什么时候都想着梭哈干。而应等到活跃、胜率大增的时候才值得出手，因此多一些耐心、少一分急躁。

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