作者 | 深水财经社 纳兰

10月26日，南京海辰药业（300584）发布2024年三季报。报告显示，海辰药业2024年前三季度实现营业收入为3.6亿元，较上年同期减少4.62%，如果四季度没有改变的花，这将是公司连续第五年营收下滑。尽管前三季度营业收入有所下降，但归属于净利润实现了显著增长，达到2812万元，同比增长25.4%。

从单季度数据来看，海辰药业第三季度实现营业总收入1.24亿元，同比增长6.50%，环比下降6.07%；归母净利润338.05万元，同比增长14.69%，环比下降70.29%。这些数据表明公司第三季度业绩有所回稳。

从财务指标来看，海辰药业2024年前三季度的毛利率为83.10%，同比上升1.40个百分点；净利率为7.80%，较上年同期上升1.87个百分点。

第三季度单季度的毛利率为81.13%，同比上升1.67个百分点，环比下降4.60个百分点；净利率为2.73%，较上年同期上升0.19个百分点，较上一季度下降5.90个百分点。这些数据表明，尽管第三季度毛利率和净利率环比有所下降，但同比仍保持了增长趋势。

在费用方面，海辰药业2024年三季度期间费用为2.55亿元，较上年同期减少1756.18万元；期间费用率为70.78%，较上年同期下降1.38个百分点。其中，销售费用同比减少16.44%，管理费用同比增长13.90%，研发费用同比增长7.42%，财务费用同比增长38.34%。

尽管研发费用和管理费用有所增长，但整体期间费用率的下降表明公司在费用控制方面取得了一定的成效。

从市场估值来看，以10月25日收盘价计算，海辰药业目前市盈率(TTM)约为66.56倍，市净率(LF)约为2.75倍，市销率(TTM)约为5.62倍。

从主营业务来看，海辰药业及子公司主要从事化学制剂、原料药及中间体的研发、生产、销售，海辰药业的产品线丰富，结构合理，涵盖心脑血管、利尿、抗感染、消化系统、免疫调节、降糖、骨科等多个治疗领域。

根据三季报披露的数据，公司2023年年报主营业务收入构成为：心脑血管类85.75%，抗生素类6.32%，其他类1.87%，消化类1.86%，抗病毒类1.63%，原料药及中间体1.19%，免疫调节类0.79%，其他(补充)0.45%，利尿类0.15%。可以看出，心脑血管类产品是公司的主要收入来源，占比超过八成。

海辰药业在研发方面持续投入，不断提升自身的核心竞争力。根据三季报，公司研发费用同比增长7.42%，表明公司在研发方面的投入力度正在加大。

海辰药业10月28日晚间还公告，公司于近日收到国家药监局核准签发的《药品补充申请批准通知书》，伏格列波糖片通过仿制药质量和疗效一致性评价。该产品主要用于改善糖尿病患者餐后高血糖。

券商研报也对海辰药业的三季报表示了关注。东吴证券的研究员指出，海辰药业的核心单品持续放量，业绩稳步增长。这表明券商对公司未来的发展前景持有一定的乐观态度。

总体来看，海辰药业2024年三季报显示出公司盈利能力显著提升、产品结构优化、费用控制有效等特点。未来，随着公司不断加大研发投入、拓展市场份额和优化产品结构，海辰药业有望实现更为稳健的发展。然而，投资者也应注意到公司营业收入下滑、单季度净利润环比大幅下降等风险因素，谨慎做出投资决策。

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