又见上市公司实控人被留置，这次从医药、保险、电力、烟草等行业扩展到了制造业。

10月10日，爱玛科技公告称，近日收到公司实际控制人、董事长兼总经理张剑家属的通知，其于2024年10月9日收到由承德市监察委员会签发的张剑被留置、立案调查的通知书。

爱玛科技称，截至公告披露日，公司其他董事、监事和高级管理人员均正常履职，公司控制权未发生变化，董事会运作正常，生产经营管理情况正常，上述事项不会对公司正常生产经营产生重大影响。

对于此事的影响，虽然爱玛科技的表述非常“平淡”，但张剑作为国内数一数二的电动自行车巨头的掌舵人，还持有公司68.78%的股份，这个身份的人被留置并立案会是一件小事吗？

董事长出事前 多名股东披露减持计划

高管被留置，越来越普遍。

据证券交易所官方网站及符合中国证监会规定条件的媒体公示公告显示，2021年至2023年期间，每年被留置的上市公司“关键少数”人数呈现明显上升趋势，分别为6名、10名、28名。据和讯商业不完全统计，仅2024年至今，已有超过25家上市公司的高层管理人员被留置。

北京瀛和律师事务所律师张晓希向和讯商业透露，近年来，纪检监察机关对涉嫌职务违法或犯罪的案件调查力度显著增强，同时资本市场监管趋严，导致上市公司董监高被留置、立案的现象日益增多。按照相关规定，被留置和立案调查后，最终是否会被认定有罪取决于调查的结果以及后续的司法程序。如果调查发现没有足够的证据证明被调查人存在违法行为，或者证据不足以证明其达到犯罪的程度，那么被调查人可能会被无罪释放。

针对被留置人员的具体留置时间，张晓希表示，这通常取决于案情的复杂性和调查需要。一般来说，留置期间是为了确保调查工作的顺利进行，限制被调查人的自由行动。留置时间原则上不得超过三个月，但在特殊情况下，可以延长一次，但延长时间同样不得超过三个月。在此期间，被调查人将无法履行其正常工作职责。

“一把手”少则三月，长则半年甚至更长时间的缺席，对公司将产生何种影响？

一位上市公司董秘向和讯商业透露，如果公司管理制度健全，董事长或实控人被留置对于企业日常经营的影响可以被控制在一定范围内。但如果公司正处于并购或其他重大事项的推进阶段，可能会因此导致重大事项的暂停甚至失败。此外，由于按照相关规定，上市公司董事长或实控人被留置的情况需要公告，这普遍会对二级市场公司的股价走势产生影响。

从股价表现来看，在爱玛科技发布高管减持公告后的首个交易日，公司股价开盘即大幅下跌，盘中一度跌超9%。截至午间收盘，股价下跌6.36%，总市值从公告前的297亿元缩水至278亿元，半天内蒸发了18.9亿元。不过在随后的几个交易日中，股价逐渐企稳，截至10月16日收盘，报32.66元。

业内人士指出，尽管短期内股价有所企稳，但张剑被留置的具体原因尚未明确，其对公司长期发展的影响仍需进一步观察。

值得注意的是，在张剑被留置之前，爱玛科技已经发布了两份减持公告。第一份公告发布于8月30日，爱玛科技的高管和张剑女儿持股的盐城鼎爱抛出减持计划，因自身资金需求计划减持不超过861.71万股，计划减持比例不超过公司总股本的1%。

第二份减持公告发布于9月28日，爱玛科技副总经理罗庆一和副总经理、财务总监郑慧因自身资金需求，拟减持爱玛科技不超过67.38万股和不超过45.5万股，计划减持比例分别不超过公司总股本的0.0782%和0.0528%。

近期A股市场出现显著上涨，高管减持并不罕见。万得数据显示，自9月24日股市启动以来至10月16日收盘，A股市场共发布了超过350份减持公告。自7月25日以来，爱玛科技的股价累计上涨了41.66%。在股价处于高位时减持股份，可以实现较高的资本收益，这或许是爱玛高管选择减持的初衷。但在当下的敏感时刻，高管减持传递出的不确定性，无疑将企业推入了更加不乐观的境地。

“重营销轻研发”策略退场

作为电动自行车行业的风云人物，张剑的明星代言策略，曾一度在业内树立标杆，是众多品牌争相模仿的对象。

2009年，爱玛豪掷2年3000万，邀请当时事业如日中天的周杰伦成为品牌代言人，随后爱玛的销量迅速增长。2010年爱玛电动自行车销量达到220万台以上，稳坐行业头把交椅，并连续坐了7年。时至今日，“重营销”依然是爱玛的鲜明标签。

不过，随着电动两轮车市场存量超过4亿辆，叠加自2019年开始的《新国标》的正式实施引发的换代红利正在退潮，增量空间越发狭窄的行业内，仅靠营销很难再抢到市场。

2024年上半年，爱玛科技销售费用达4.12亿元，同比增长39.08%，但大幅增长的销售费用并未如愿换来营收与利润的显著飞跃。上半年，爱玛营业总收入为105.91亿元，仅上涨了3.66%。归母净利润为9.51亿元，同比上涨6.24%。在营销上的大手笔投入，已经难以再激起市场的波澜。

事实上，随着两轮电动车市场的逐渐饱和及消费者需求的不断升级，品牌之间的竞争更加激烈。艾瑞咨询报告显示，国内电动自行车市场存量竞争激烈，竞争维度更加差异化和多元化，比如车规级零部件、钠电池、长续航系统、驾驶骑行智能系统等。

因此，与此前的“营销大战”不同，众多电动车品牌已经将目光转向性能与技术的双重提升，通过提高技术门槛来抢夺市场。

不过，爱玛仍然未能转变“重营销，轻研发”的经营惯性。2024年上半年，营收排名行业第二的爱玛科技研发费用为2.94亿元。不仅远低于行业头名雅迪集团的为4.91亿元，也低于“行业新秀”九号公司的3.49亿元。

外部环境变化的同时，爱玛内部的管理问题也不断显露，尤其近几年负面消息频频传出。据和讯商业不完全统计，2024年以来，爱玛的产品超15次上榜各地市场监督部门公布的电动自行车抽检不合格名单，涉及不合格项目包括标识与警示语、互认协同充电、整车质量、充电器与蓄电池等等。黑猫投诉平台也显示，爱玛电动车充电时着火、零部件出现损坏、售后不到位等问题经常出现在消费者的投诉理由中。

在公司内外均面临诸多难题的关键节点上，张剑的出事，无疑给他一手打造的“电动自行车帝国”未来，蒙上了一层难以估量的阴影。

--THE END--