2024伊始，各地开始“卷”起了股权投资。 从利好政策到招募子基金，各地LP的活跃，让龙年开年的GP们都忙起来了。 01 发展VC/PE，各地利好不断 母基金研究中心关注到，2024年以来，已有数地争相发布支持发展母基金和创投发展的专门政策： 1月10日，上海市人民政府办公厅印发《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》，在募、投、管、退各环节都给出了有针对性的全面支持措施，并提出支持股权投资基金管理人上市、支持股权投资机构发债。 1月25日，湖北省人民政府办公厅印发《湖北省促进政府投资基金高质量发展若干措施的通知》，在对子基金出资比例方面有突破：鼓励上下级政府按照市场化原则互相参股基金，省、市、县级政府共同出资比例原则上不超过50%，省级引导基金参股设立的基金，省内财政及国资出资比例原则上不超过80%。省楚天凤鸣科创天使基金出资比例由原来最高30%提高至50%。 1月30日，浙江省人民政府发布关于印发《进一步推动经济高质量发展若干政策》的通知，提出组建国资创新基金、科创母基金、“专精特新”母基金，支持具有前瞻性、引领性和颠覆性的科技创新项目。 2月21日，广东省人民政府办公厅印发《关于加快推进科技金融深度融合助力科技型企业创新发展的实施意见》，从多个方面为创投机构投资硬科技、产业科技和金融深度融合提供有利条件。其中提出建立健全国有创业投资机构投资决策、业绩考核、市场化选人用人、员工激励、容错免责等制度，优化创新创业领域的政府投资基金绩效评价办法，实施差异化分类考核，注重整体效能评价，不以国有资本保值增值作为主要考核目标。 此外，争取国家支持，在广东优先实施鼓励创业投资企业长期投资的差异化税率等税收优惠政策。在依法合规、风险可控、商业可持续前提下，支持商业银行具有投资功能的子公司和理财子公司、证券公司、保险机构、信托公司等通过出资或开发相应的长期投资产品等方式，为创业投资提供长期资金支持。 同时，开年以来，已有30余家母基金发布了公开遴选子基金管理机构的公告，包括安徽、湖南、广东、浙江、江苏、北京等地，马力全开招GP。 02 GP忙起来了 母基金研究中心认为，投资人的忙碌，某种程度上与行业的活跃程度息息相关，各地重视“资本招商”、“基金招商”，针对股权投资频出支持政策，为VC/PE行业带来新的机会，GP们自然也忙起来了。 众所周知，去年开始，中国的VC/PE行业，进入周期性的下行通道，一场大出清展开。许多“僵尸基金”出现，没有募到新基金，也没有退出回报，更没钱做新投资。部分投资人离开了行业，还在的投资人许多也变成了“募资”人、“招商”人——大部分GP的投资已经基本变成招商行为，招商变成投资机构的业务标配，就连头部机构也成立了专门负责招商和返投的部门。 另一方面，行业“扶优限劣”政策也在持续升级，2023年以来一系列新规落地，私募登记备案新规、私募基金条例等政策接连出台。监管趋严，将加速VC/PE行业的优胜劣汰，也是在净化市场环境，有利于私募股权基金回归私募定位和支持创新创业的根本方向。 在此背景之下，投资机构的工作节奏自然加快，不放过任何一个业务机会。不过，面对各地LP抛出的“橄榄枝”，GP若想抓住机会也并非易事。 LP“卷”资本招商竞争激烈，GP“卷”募资竞争自然也十分白热化。对GP来说，在这场资本招商的大潮中，所扮演的角色绝不仅是简单的“FA”——GP之所以能成为管理人，除了对优质项目精准的把握，投前、投中、投后各方面都具有专业的能力，在产业资源协同、自身生态圈建设方面更是具有独特的优势。 这就大大考验了GP的产业资源和产业服务能力。提前调研当地产业禀赋、储备优质项目，也成了申请引导基金出资的“敲门砖”。引导基金更偏好拥有产业资源和产业服务能力，以及在某一垂直领域深耕、具有差异化和突出能力的GP，同时他们会重点关注GP是否拥有丰富的项目储备与项目发掘、把控、招商引资的能力和GP能否与LP形成良性的业务协同作用。 除了业绩之外，国资LP还看中GP结合自身优势打造具有特色和持续输出能力的生态赋能体系的能力，即通过整合资源、提供差异化服务，为LP创造独特价值的能力。 GP需要更多的考虑不同地区的产业规划，思考招商引资的策略，这也为GP带来更多的转型要求和压力，促使其不断修炼内功、积累资源、优化服务。 对投资机构来说，“打铁还需自身硬”，多修内功、找到自己的生态位才是最关键的。